海天味业跌停，基金也被套，酱油还“香”吗？

原創

8月31日，酱油龙头海天味业（603288.SH）跌停，股价跌破百元大关。而在今年年初最鼎盛时，海天味业市值曾超过7000亿，相当于两个万科A，如今已跌去近半。31日跌停原因或起于中报不及预期，投资者对其成长性的担忧。

据公司简介，海天味业是一家专业的调味品生产和营销企业，是商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。海天调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。海天酱油产销量连续二十多年稳居全国第一，并遥遥领先。

8月30日，海天味业披露了半年报，公司实现营收123.32亿元，同比增长6.36%；实现归母净利润33.53亿元，同比增长3.07%，不及市场预期。

海天味业二季度营业收入和净利润双双下滑引发投资者越来越多的担忧，而调味品整个行业面临着原材料价格上涨，以及市场竞争越来越激烈的局面。

笔者曾在7月26日文章《这家公司仅次于海天味业：姚老板在抄底，张坤解套有望？》、7月27日文章《左手增持右手回购，交易所火速问询：中炬高新怎么了？》连续跟踪了中炬高新（600872.SH），这家仅次于海天味业、处于调味品老二位置的公司。而中炬高新近期股价表现也不佳，8月下跌17.85%，自2020年7月最高点至今已下跌56.59%。

再回到海天味业上。海天味业在2020年12月就公布了多位高管减持计划，这批“先知先觉”的高管们在2021年6月底就减持完毕。然而泓德基金明星基金经理邬传雁却在第二季度高位继续加仓海天味业，今年以来业绩不佳的邬传雁，近期也陷入了被公司关闭交易决策权限的传言。

对于业绩下滑原因，海天味业称：报告期内，国内经济面临诸多考验，受疫情影响，居民消费仍然处于修复态势，调味品行业保持稳定发展的同时，也经受着一系列的挑战。

销售端，外部经济环境的变化带来消费需求减弱，新消费、新渠道的裂变给调味品市场带来新的挑战和机遇，也使消费需求呈现多样化发展的趋势；成本端，今年以来上游材料价格持续上升，企业生产成本面临较大经营压力，行业利润受到挤压。

提到未来可能面临的风险，海天味业称：农产品是公司生产产品的主要原材料，其价格主要受市场供求等因素的影响。如果原材料价格上涨较大，将有可能对公司产品毛利率水平带来一定负面影响。行业景气度方面，虽然调味品是属于一个刚性需求较强的一个产品，但易受餐饮不景气、食品加工业下滑等因素的影响，大众消费品的增速也有可能面临下行的风险，但同时也有利于行业整合。

有意思的是，就在31日股价跌停的当天，有三家券商对海天味业给出了正面评级。据中国经济网，8月31日，中泰证券、平安证券、民生证券等券商刚刚发布研报唱多海天味业。

中泰证券股份有限公司研究员范劲松、熊欣慰、房昭强发布研报《海天味业(603288)：加码新渠道收入有望好转降本控费缓解成本压力》、平安证券股份有限公司研究员张晋溢发布研报《海天味业(603288)：底部修复静待花开》、民生证券股份有限公司研究员于杰、刘光意发布研报《海天味业(603288)2021年半年报点评：控费提效应对压力龙头规模优势凸显》。三份研报均表示看好海天味业的成长。

公司股价的上涨预期，曾在去年被券商解释为有“提价预期”，然而面对原材料的上涨，海天味业选择内部消化，并未提价。而上一次公司提价是在2016年，近几年均未有调整。在今年的3月份业绩说明会上，公司曾明确表示，经过对市场环境的分析，目前不具备提价条件，2021年无提价计划。提价预期并未实现，业绩不及预期，又面临公司提到的餐饮不景气等风险，那么股价借此下跌，似乎也不会意外了。