【预见】苹果重归“王座”！“果链”能否崛起？

原創

1月19日，研究机构Canalys发布报告显示，得益于iPhone13系列的推出，苹果手机在2021年第四季度占全球智能手机出货量的22%，位居第一。三星以20%的市场份额排名第二，小米排名第三，OPPO和vivo排名第四和第五。

苹果上一次占据全球第一位是在2020年第四季度。Canalys报告称，在iPhone 13的出色表现的推动下，苹果在三个季度后重新回到了智能手机市场的顶端。

下图为Canalys发布的2020年第四季度与2021年第四季度的数据对比。可以看到，2021年四季度，苹果手机的出货量已经占据了全球智能手机市场份额约五分之一（22%）。但比起2020年同期仍然有所下滑（幅度1%）。

2021年9月，苹果发布了iPhone13系列手机，相较于iPhone12系列，售价有所降低。Canalys报告称，在iPhone13的出色表现的推动下，苹果重新回到了智能手机市场的顶端。笔者曾在文章《iPhone13能让“表现平平”的苹果“香起来”吗？》中有过深入报道。当时是去年11月，正值苹果新一期财报出炉，与此同时，机构也公布了去年三季度手机出货量数据。

总体来看，去年三季度国内智能手机出货量是下滑的。Strategy Analytics高级分析师吴怡雯指出，“中国智能手机市场2021年Q3出货量为7960万台，同比下滑4%。经济不确定性、元器件紧张、消费者换机周期持续延长是行业面临的主要挑战。”

笔者查询了国内手机出货量自2016年至2021年底，近五年来的数据情况（见下图）。发现国内手机出货量在大趋势上是下跌状态，特别是2021年整体更是呈连续下滑态势。

不过随着苹果iPhone13的上市，手机市场似乎又焕发生机。苹果手机在中国市场表现不俗，市场研究机构CounterpointResearch报告显示，2021年10月，苹果超越vivo成为中国市场出货量最多的智能手机厂商。

但由于芯片缺货的大环境，苹果新款的iPhone13供货受到影响。在去年底的财报会议上，苹果CEO库克表示，由于芯片短缺以及东南亚疫情影响，iPhone和整体销售都不及预期，本财年第四季度苹果损失约为60亿美元，市值被微软超越。

据去年底最新财报，苹果来自于iPhone的净营收为388.68亿美元，相比之下上一财年同期为264.44亿美元，同比增长47%，不及此前市场预期的412亿美元，这也是苹果近5年来第一次没有达到市场盈利预期。

据报道，由于芯片缺货带来的影响，苹果的iPhone和iPad组装生产线在（去年）10月份遭遇了长达数日的停产，这是过去十多年从来没有出现过的紧急事态。受此影响，苹果在10月的iPhone13产量较其目标差了大约20%，苹果被迫将iPhone13总产量目标从9500万部下调至8300万-8500万部。

不过这一现象近期有所改善。

从JPMorgan（摩根大通）最新的报告中可以看到，iPhone13全系列在各地的交货时间已经比之前有所缩短。普通款iPhone13平均到货时间从12月初的5天，降低至目前的2天；高端款iPhone13Pro系列则从月初的18天，降低至目前的5天。

太平洋证券2021年底研报指出，去年末iPhone出货阻碍已在逐渐缓解，生产端积极备产。同时，随着平价5GiPhoneSE即将推出，整体预期已经反转，苹果供应链有望进一步迎来成长机会。

对于苹果在芯片紧缺的大环境下，仍然能保持增长的原因，或许要归功于他的全球供应链体系。

根据苹果公布的2020年前200大供应商名单来看（本名单是2021年夏天公布的），很多供应厂商都在中国。根据这份名单，国内厂商南平铝业、兆易创新、天马微电子、江苏精研、苏州胜利精密、得润电子等12家企业第一次上榜。

与2019年相比，新增的国内厂商较其他地区更多。多家国内媒体对此评论，这显示了在苹果供应链分配上，中国厂商越来越重要。

国内在A股上市的苹果供应商，市场称之为“果链”。那么“果链”有没有受苹果手机利好影响而股价上涨呢？

iPhone13是去年9月中下旬正式发布的。笔者统计苹果概念板块整体涨跌幅情况，就从去年10月初开始算。

Choice数据显示，去年10月初至今（1月19日），苹果概念板块成份区间涨跌幅（算术平均）为11.81%，同期沪深A股为12.31%。“果链”没有跑赢沪深平均涨幅（见下图）。

在消费电子传统旺季的三季度，苹果产业链公司业绩纷纷出现了下滑。

但从最新应对来看，包括立讯精密、长盈精密、蓝思科技、领益智造等在内的龙头公司均在拓展新能源汽车等新赛道，向别处要增量。

截至1月20日，据Choice数据苹果概念板块，已有19家上市公司公布2021年业绩预告。其中，预增12家，略增3家，扭亏1家，预减3家。从目前已公布业绩预告的公司情况来看，总体是向好的。

从上图统计情况来看，预告归母净利润变动幅度增长最大的是盛和资源（271%），而净利润变动幅度降低最大的是东睦股份（-100%）。

我们看看暴雷的情况。1月6日晚，东睦股份发布业绩预告称，预计2021年净利润减少66%到100%，预计2021年扣非净利润为-5100万元到-2600万元。公司称，两家子公司拟计提商誉减值准备的金额为6500万元到8500万元。同日，上交所针对就业绩变动和商誉计提详情向公司发出函问询。该股7日重挫近8%，随后开始回升，但最近三个交易日（特别是1月20日）突然拐头连续向下。

我们回到产业链整体上。中泰证券研报称，苹果产业链相关公司经过2021年下跌，目前估值已相对合理，考虑到苹果今年MR眼镜等新产品发行等计划落地，2022年作为核心供应商的A股苹果链相关受益公司或将迎来较大机会。

我们再看下“果链”龙头立讯精密的情况。

立讯精密自去年12月开启反弹模式，在01月04日达到短期高点。去年12月06日至今年01月04日，近一个月时间涨幅为24.80%，随后股价开启小幅震荡。

机构动向上，1月20日，睿远基金披露旗下产品睿远成长价值混合型证券投资基金和睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金的2021年四季报。

其中立讯精密为睿远成长价值混合的前十大重仓股（排名第二，5329.83万股，占比7.17%)。

从立讯精密去年三季报的十大流通股东来看，也是深受机构看好（见下图）。

消息面上，据中国证券报近日报道，苹果或将在2022年春季发布新款iPhone SE。

太平洋证券分析称，苹果有望于一季度末推出5G版的iPhone SE产品，看好“果链”公司2022年的业绩表现。