新經濟風雲錄|數據中心的關鍵：UPS龍頭科士達有大動作！

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科士達（002518.SZ）3月2日公告：3月1日，公司接待易方達基金等多家機構調研，機構調研會議紀要顯示，公司稱「計劃依賴數據中心渠道佈局切入新能源業務」。

在談及公司戰略上，公司稱：公司以電子電力轉換技術為核心，積極佈局數據中心及新能源板塊業務，並計劃在現有的業務模式上，加速向「數據中心備電係統」、「光伏+儲能」、「光儲充」等一體化解決方案的業務發展方向探索；在產品技術上也將持續加大研發投入，堅持自主創新，以實現公司的可持續發展。

以上涉及多個概念：數據中心、光伏、儲能、新能源。

近日，多部門聯合印發通知，「東數西算」工程正式全面啓動，將在全國範圍内建設十大數據中心集群，十四五期間有望帶動IDC投資建設超過4000億元。

對於「東數西算」對公司業務帶來的影響，公司在機構調研上表示：

「東數西算是提升國家整體算力水平的大工程，項目逐漸落地，將對整個數據中心市場進行擴容，整體項目量增加，從而提升行業的整體增速。公司處於數據中心行業上遊設備提供端，面對這樣的市場機會，定會積極爭取項目、優化供應鏈配置、保障產品質量，發揮公司在數據中心的既有優勢，努力夯實主業。」

近日國信證券研報稱：光伏組件成本壓力降低，新能源及儲能裝機有望維持提速：

1）光伏：預計2025年我國新增光伏裝機容量有望超過110GW，2020-25期間年均復合增速11%，2022年組件端成本壓力減輕，中遊出貨有望提速；2）儲能：光儲融合加速，電化學儲能開啓千億藍海市場。

而以上信息，恰巧和科士達目前的業務是比較匹配的。資料顯示，科士達集團總部設在深圳南山，專注於數據中心產品、光伏新能源產品、電動汽車充電樁產品、儲能產品的研發制造。

科士達是行業領先的UPS生產商，是國内最早進入數據中心解決方案的企業之一，公司數據中心主要產品有不間斷電源（UPS）、精密空調、高壓直流電源、通信電源等。現形成了數據中心、新能源（含光伏、儲能及充電樁業務）兩大產品線，2020年末佔比分别為78%/10%。

公司業務幾大板塊：

1、數據中心以UPS為抓手進一步延伸提供全面的解決方案，目前已經實現全功率段覆蓋的UPS、精密空調、配電櫃、機櫃、蓄電池、電池箱電池架、數據中心監控到提供IDU/IDM/IDR一體化解決方案涵蓋數據中心關鍵基礎設施全方位產品；

2、新能源光伏及儲能主要包含逆變器及儲能產品等，包括：集中式光伏逆變器、組串式光伏逆變器、智能匯流箱、防逆流箱、直流配電櫃、太陽能深循環蓄電池、監控及家用逆變器、模塊化儲能變流器、集中式儲能變流器、集逆變升壓一體化集成係統、第二代儲能係統能量管理及監控平台、調峰調頻係統、大型集裝箱式儲能集成係統、光儲充係統等；

3、汽車充電樁業務提供充電樁及係統綜合解決方案，主要包括：充電樁模塊、一體式直流快速充電樁、分體式直流快速充電樁、壁掛式交流充電樁、立柱式交流充電樁、監控係統等。公司電動汽車充電樁產品具有模塊化設計、高智能化、高利用率、高防護性、高安全性、高適應性等優勢，搭載智能充電係統、配電係統、儲能係統、監控係統、安防係統、運維管理係統形成一體化解決方案，能夠滿足各類應用場景。

從已公佈的2021年三季報來看，2021年前三季度公司主營收入18.48億元，同比上升17.41%；歸母淨利潤2.81億元，同比上升20.23%；扣非淨利潤2.3億元，同比上升12.09%。

其中2021年第三季度，公司單季度主營收入6.57億元，同比下降5.18%；單季度歸母淨利潤1.02億元，同比上升0.0%；單季度扣非淨利潤7598.9萬元，同比下降20.36%；負債率34.13%，投資收益2298.65萬元，財務費用-76.83萬元，毛利率33.81%。

科士達的UPS是數據中心的重要組成部分，是數據中心的關鍵之一。從成本構成看，電力電源端投資佔數據中心資本開支比例超過60%，UPS佔比超過18%。根據A股幾家上市公司披露，數據中心建造成本中設備投入為最大成本開支項，佔比約80%。其中，電器設備佔比超過60%（按照設備類型劃分，包含：發電機、電力設備、UPS，分别為23%/20%/18%）。

國信證券認為，國内UPS頭部廠商優勢明顯，國產替代背景下市佔率有望進一步提升。根據ICT research統計，2019年國外廠商佔比超過61%（同比-1.2pct），國内廠商佔比超過38%（同比+2pct），國外前3大供應商為維谛、山特、施耐德，國内頭部廠商包括華為、科華數據、科士達、易事特。

公司如何利用主營業務優勢去切入數據中心、新能源賽道？公司在機構調研會上表示：

對公司來說，以UPS起家，以電子電力轉換技術為核心基礎，逐漸佈局了光伏逆變器、儲能變流器、充電樁業務，幾塊核心產品底層技術同源，但在產品設計上基於不同的應用場景和適用環境，細節要求各不相同。所以在技術層面上，公司有較深的積累，這也是公司進行業務佈局延伸的核心基礎。

此外，公司表示：

數據中心耗能高，對於電力需求巨大，能源管理成為重要一環。特别是在電力資源緊缺、峰谷電價差拉大的情況下，數據中心+新能源成為了一個優選方向，「數中+儲能」、「光伏+數中+儲能」等模式可讓數據中心成為新能源行業發展的一個巨大細分市場，這也是公司探索兩大板塊業務融合發展的方向。

截止2月28日，公司股東戶數約5.6萬戶，該股今年以來有2家機構給出3次評級（其中安信證券給出兩次評級），都為「買入」；今年以來機構目標均價為27.59元。

該股近3個月融資淨流出2.65億元，融資餘額減少；融券淨流入1158.72萬元，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，科士達好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1~5星，最高5星)

作者：許螣垚