我国休闲食品行业规模超万亿，坚果炒货龙头三只松鼠上市在即

今日沪深两市早盘小幅低开，开盘之后指数单边走弱，创业板指数一度跌超2%，市场避险情绪明显，除黄金、白酒和食品饮料等受到资金追捧外，其余板块个股普跌。午后白马股集体下挫，指数再次震荡走低，仅军工和环保股逆市活跃。

截至收盘，沪指跌0.94%，报收3015点；深成指跌1.32%，报收9419点；创业板指跌1.67%，报收1544点。从板块上看，船舶、环保和黄金等板块涨幅居前，5G、知识产权和稀土等板块跌幅居前。沪股通全天净流入2.01亿元，深股通全天净流出4.04亿元。

截至发稿，加加食品、道道全、惠发股份等涨停，麦趣尔、龙大肉食等涨幅超5%。

消息面上，商务部昨日最新发布的数据显示，在整体消费数据同比有所回落的情况下，食品饮料等基本消费依然保持两位数增长。

具体来看，前5个月我国的社会零售品总额增速为8.1%，比去年同期回落1.4个百分点。但限额以上的食品、饮料零售总额同比增速分别为10.5%、10.1%，增速比上年同期分别加快1.3个和1.2个百分点。

商务部市场运行司副司长王斌表示，日用品、食品、饮料等居民刚性消费需求保持较快增长，说明消费市场基本面是稳固的。预期6月份消费市场有望继续平稳运行，上半年社零增速可达8.2%，处于中高速增长区。

商务部将研究进一步促消费的举措

针对消费市场的这些变化，王斌表示，下一步，商务部进一步加强政策的跟踪评估，并根据形势发展的需要，会同有关部门研究进一步促进消费的政策举措。

中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍在接受上证报记者采访时也表示：“二季度经济企稳态势明显，将激发居民的消费预期，同时，下半年节假日较多将显著增加居民的消费支出。”

食品消费类投资策略：优选细分行业的休闲食品龙头，三只松鼠上市在即

山西证券：2018年我国休闲食品规模超万亿，坚果炒货未来仍有增长空间

1.2018年我国休闲食品规模超万亿。随着我国国民经济快速发展和居民可支配收入的提高，人们的消费观念和消费习惯发生了深刻转变，对于物质的需求从解决温饱逐渐向个性化、多元化、休闲化、健康化转变，休闲食品在这种潮流下广受欢迎，市场规模不断扩大。休闲食品包括：烘焙、糖果、坚果、膨化、饼干、卤制品和其他。

根据中国产业信息经济网数据显示，2016—2018年，我国休闲食品行业市场规模快速增长，分别为8224亿元、9191亿元和10297亿元，2020年预计可达12984亿元，预计2016-2020年复合增长率位12%，休闲食品行业将成为食品行业的重要市场，未来休闲食品市场发展空间和潜力巨大。从上市公司数来看，2019第一季度食品综合共实现营业总收入230.72亿元，同比增长8.79%；归母净利润20.67亿元，同比增长16.65%。

2.坚果炒货突起，我国主要坚果品种的人均消费量，未来仍有增长空间。近几年来随着人均收入的提高，以及人们对高端树坚果（主要包括碧根果、夏威夷果等）营养认知的普及，树坚果类食品的需求有了快速的发展。

根据中国食品工业协会数据，2007至2017年间，坚果炒货行业年产值从283.1亿元迅速增长至1214.0亿元，年均复合增长率达15.7%。同时，和其他主要经济体对比来看，我国主要坚果品种的人均消费量显著低于美国、日本等国家以及全球平均水平，未来仍有较大增长潜力，建议关注坚果炒货龙头：三只松鼠、洽洽食品等。

重点公司推荐：三只松鼠，线上休闲食品龙头，上市后公司品类有望扩张加速

1.三只松鼠上市一波三折，股票今日申购

“一波三折”可能是多数业内人士对于三只松鼠IPO的印象。作为行业领先的以休闲食品为核心的电商品牌，成立于2012年的三只松鼠股份有限公司，凭借以电商为主的独特销售渠道，仅用了不到半年的时间就成为2012年双十一淘宝天猫坚果类销售冠军。

然而，相比其在电商平台的快速崛起，三只松鼠的IPO之路可谓是一波三折。2017年3月29日，三只松鼠首次向证监会递交招股说明书，正式进军资本市场。同年10月21日，因“签字律师辞职”，三只松鼠主动提出“中止审查”。

2017年10月31日，三只松鼠更新招股说明书，IPO申请恢复正常审核。让人意想不到的是，同年12月12日，证监会以三只松鼠首发事宜“尚有相关事项需要进一步核查”再次取消其审核资格，二次上会失败。

直到今年5月16日，三只松鼠三战IPO终于成功过会。6月3日凌晨，三只松鼠正式官宣公开发行股票并在创业板上市招股意向书，松鼠老爹、三只松鼠创始人章燎源终于实现“上市梦”。

据交易所公告，三只松鼠今日申购，本次公开发行股份41,000,000股，申购代码：300783，申购价格14.68元/股，单一账户申购上限1.2万股，顶格申购需配市值12万元。

2.三只松鼠线上休闲食品龙头，上市后公司品类有望扩张加速

成立七年时间，三只松鼠在零食界异军突起，而此番获得新的资金血液注入后，未来又将如何扩张自己的零食版图？

三只松鼠成立于2012年，专注于休闲食品行业，公司成立之初就紧紧抓住电商行业的增长机遇，迅速发展成为休闲食品领域内最具竞争力和影响力的企业之一。

公司目前经营着包括坚果、干果、果干、花荼、零食等多个品类超过500种产品，构建了覆盖天猫商城、京东、1号店等主流第三方电商平台及公司自营手机APP、大客户团购、线下体验店等多元化渠道的销售模式。

经过几年的市场培育，三只松鼠已经建立起良好的品牌形象和领先的行业地位，以天猫渠道为例，根据天猫商城统计数据显示，公司2016-2018年在天猫商城渠道的成交额均位列“零食/坚果/特产”品类成交额的第1位。

在财务方面，公司近几年营业收入和利润也稳步上升，截至2018年，三只松鼠的累计销售额已经超过了200亿元，实现总营收70.01亿、净利润3.04亿元，居同行业前列。

零食产品销售收入占比显著提高，公司产品组合愈加多元化

三只松鼠于2014年开始从坚果等优势领域拓展至零食、果干品类等，意图全品类布局巩固行业领先地位。目前公司自有品牌产品单品数量已经超过500款，全品类布局初见成效。

公司创始人兼董事长章燎原表示，从单个零食看是同质化，但把一千多个组合放在一家门店，零食就是创新品类。2018年，三只松鼠主动转型，由单一的线上渠道向全渠道转型，由单一坚果为主的品类向全品类零食拓展。三只松鼠对主业有信心，希望永远卖零食，与主业不相关的事情不会做。先在国内把产业链做成熟，把消费者服务好，壮大之后再去开拓国际市场。

反映在财务报表上，公2016年、2017年及2018年，公司的零食系列产品的销售收入占主营业务收入的比重分别为19.60%、25.47%及35.80%，呈现增长态势。

不过章燎原也近一步指出，坚果是经典类的产品，本身创新不多，但越往后做原料规模、口味稳定性、工艺进化会不断沉淀，核心竞争力优势就越强，产品价值越大。未来很长一段时间，坚果仍将是三只松鼠的第一大品类。

展望未来，随着互联网流量红利渐失，三只松鼠也将线上线下全渠道发力，将自身打造成为连接上游供应商和下游消费者的产业生态平台。根据三只松鼠的募资用途，公司所募集的资金将用于全渠道营销网络建设项目、供应链体系升级项目以及物流及分装体系升级项目。

​三只松鼠现在的线下市场还很小，就像是一块等待开发的空地。随着公司发力线下渠道，线下的销售额将显著增长。更重要的是，上市之后三只松鼠供应链、物流及分装体系升级将带来产品质量和经营效率的提升。在质和量的共同推动下，三只松鼠有望取得高于过去两年的业绩增速。

作者：云掌财经/公司研究