发审会|龙磁科技、赛伍技术、华盛昌A股IPO申请通过发审会审核

　　1月2日，中国证监会第十八届发审委2020年第1次、第2次工作会议结果显示：安徽龙磁科技股份有限公司(下称“龙磁科技”)、苏州赛伍应用技术股份有限公司(下称“赛伍技术”)、深圳市华盛昌科技实业股份有限公司(下称“华盛昌”)的A股IPO申请首发均获得通过。

　　(图片来源：证监会网站)

新三板公司龙磁科技：2019年业绩下滑，说明主要客户毛利率存在较大差异的原因及合理性

　　龙磁科技主要从事永磁铁氧体新型功能材料的研发、生产和销售，是国内高性能永磁铁氧体湿压磁瓦主要生产企业之一。永磁铁氧体具有较高的磁性能，环境耐受性好，是一种应用广泛的电子功能材料。

　　公司致力于服务国内外高端客户，一直以来高度重视市场开发和品牌建设，经过多年努力，龙磁品牌获得市场认同，主要客户较为稳定且多为行业内领先企业，如全球汽车零部件配套供应商百强企业法国VALEO(法雷奥)、日本MITSUBA(三叶)、德国BROSE(博泽)、BOSCH(博世)、CONTINENTAL(大陆)等和全球知名家电企业韩国LG、三星等。

　　龙磁科技实际控制人为熊永宏、熊咏鸽兄弟。截至招股说明书签署日，熊永宏持有公司2,017.00万股，占本次发行前总股本的38.06%;熊咏鸽持有公司737.40万股，占本次发行前总股本的13.91%，两人合计持有公司本次发行前51.97%的股份。龙磁科技的股权结构如下图：

　　(图片来源：龙磁科技招股书)

　　财务数据显示，2014年-2016年，龙磁科技实现营收分别为366,856,605.03元、373,491,481.50元、429,422,966.29元;相对应的归母净利润分别为23,254,114.85元、30,736,484.43元、49,920,771.84元。

　　(图片来源：龙磁科技招股书)

　　资本邦了解到，龙磁科技于2015年5月5日在新三板挂牌，目前仍处于挂牌状态。2016年3月25日，龙磁科技向证监会申报了首次公开发行股票并在创业板上市的申请文件，于2016年3月29日取得证监会出具的《受理通知书》。

　　在审查期间，龙磁科技因需更换签字会计师向证监会提交了中止审查申请，并取得《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》，证监会同意公司中止审查申请。在完成更换签字会计师后，龙磁科技向证监会提交了恢复审查申请。2017年11月27日，龙磁科技收到《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》，同意恢复审查公司首次公开发行股票并在创业板上市申请。

　　发审会委员注意到，龙磁科技实际控制人弟弟熊永飞、侄子熊治、表弟史世斌控制的公司等均从事磁性材料相关领域的研发、生产、销售。龙磁科技与上述企业存在供应商和客户重叠。

　　发审会委员要求龙磁科技：(1)结合铁氧体和钕铁硼在技术路线、应用领域、产品具体用途和未来发展方向等方面的差异，说明发行人与上述公司产品和服务是否存在替代性及竞争性;(2)说明发行人与上述关联方报告期内主要客户和供应商重叠情况，个别采购和销售价格差异较大的原因及合理性;(3)结合报告期上述关联方的财务状况及经营状况，说明发行人与关联方是否存在互相承担成本、分摊费用、其他利益安排或影响独立性的情形;(4)结合生产工艺、技术以及产业链情况分析上述关联方与发行人彼此进入对方主营业务是否存在明显障碍;发行人实际控制人与上述关联方就未来业务划分的安排情况，是否存在收购计划。

　　报告期内，龙磁科技主营业务毛利率高于同行业可比公司平均水平。发审会委员要求龙磁科技说明：(1)主要客户毛利率存在较大差异的原因及合理性;(2)各产品报告期内毛利率水平变化的原因及与同行业上市公司毛利率水平存在差异的原因，发行人高毛利率的可持续性与稳定性;(3)发行人直接材料和直接人工单位成本明显低于横店东磁，燃料动力单位成本明显高于横店东磁的原因及合理性;(4)2017年和2018年人工成本差距显著高于2016年的原因，结合发行人所在区域可比公司说明人工成本及其波动的原因及合理性。

　　此外，龙磁科技产品应用于汽车、家电等行业。公司存在对美国出口销售，中美贸易摩擦以来，其主要产品已被列入加征关税清单。证监会要求要求龙磁科技：(1)说明汽车、家电等行业景气度下降是否对发行人经营业绩产生重大不利影响，2019年业绩下滑的原因，未来是否存在持续下滑的风险，相关风险是否充分披露;(2)结合中美贸易摩擦最新进展情况，说明与美国主要客户关于关税分担的沟通协商情况及结果，对发行人目前及未来客户、订单、经营状况、财务数据的影响，发行人所采取的应对措施及其有效性。

赛伍技术：说明报告期各期应收账款余额大幅增加的原因及合理性

　　赛伍技术主要从事薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。目前公司已形成光伏和非光伏两个业务板块，建立了光伏材料、工业胶带材料、电子电气材料三类产品体系，产品广泛应用于光伏、智能手机、声学产品、高铁车辆和智能空调等领域。

　　公司在光伏领域的主要产品分为背板产品和封装胶膜产品，其中背板主要以KPF型背板和KPK型背板产品为主，封装胶膜产品主要以POE胶膜与EVA胶膜产品为主。赛伍技术按照以销定产的原则安排生产，公司根据销售预测和客户订单，结合生产能力制定生产计划，合理调配资源，组织生产制造，确保按期交货。公司运营中心根据客户的订单或订货合同、生产计划以及库存情况制定原辅材料采购计划并提交采购部门，由采购部门负责具体采购。采购定价主要采取询价模式，并根据“适时议价、季度议价、年度议价”的原则确定动态调整采购价格。

　　赛伍技术实际控制人为吴小平、吴平平夫妇。截至本招股说明书签署日，吴小平、吴平平夫妇合计持有公司控股股东苏州泛洋100.00%股权;此外，吴平平为苏州苏宇、苏州赛盈的执行事务合伙人，吴小平、吴平平夫妇合计持有苏州苏宇40.27%的财产份额及苏州赛盈9.49%的财产份额。吴小平、吴平平夫妇通过苏州泛洋、苏州苏宇和苏州赛盈合计控制公司40.2134%股权。赛伍技术股权结构图如下：

　　(图片来源：赛伍技术招股书)

　　财务数据显示，2015年-2018年上半年，赛伍技术实现营收分别为111,412.99万元、152,673.42万元、180,700.26万元、98,849.69万元;相对应的归母净利润分别为16,021.60万元、20,186.16万元、24,187.51万元、13,289.45万元。

　　(图片来源：赛伍技术招股书)

　　招股书显示，赛伍技术各报告期存在外协加工情况，主要外协厂商为苏州赛通、苏州赛辉、昆山崴鼎、纳艾特、金瑞晨。发审会委员要求赛伍技术：(1)结合主要产品的生产工序、核心工艺环节及外协的主要内容，说明采用外协的必要性、合理性;(2)说明纳艾特、苏州赛辉等外协厂商成立不久就成为发行人外协加工商的原因;(3)说明部分生产场地与苏州赛辉混同的程度及其原因与合理性，是否存在为发行人代垫成本费用或者输送利益的情形，后期减少外协加工后，发行人与相关外协厂商是否有新的协议或安排;(4)说明外协加工价格的公允性，不同外协厂商加工的单价差异较大尤其是苏州赛通、苏州赛辉、纳艾特的同一时期相同工序加工单价显著低于昆山崴鼎、金瑞晨的原因及合理性;(5)说明发行人与外协加工相关的内控制度是否建立健全并有效执行。

　　发审会委员注意到，2018年5月31日国家相关部委下发通知要求分布式光伏发电度电补贴进一步下调等，赛伍技术报告期各期实现营业收入持续增长，报告期内赛伍技术主要产品太阳能背板单价持续下降。

　　发审会委员要求赛伍技术：(1)结合光伏行业发展趋势及相关政策对经营的影响、2019年下半年在手订单业绩预计实现情况以及同行业可比公司情况，说明发行人各类光伏背板单价及销量趋势，未来是否存在大幅降价等对持续盈利能力产生重大不利影响的情形;(2)说明太阳能背板目前的新技术新工艺新产品对发行人生产经营是否存在重大不利影响;(3)结合光伏行业生产工艺及技术的迭代历史及趋势，与同行业公司及同类产品对比情况，说明发行人行业地位及核心技术的先进性，核心产品是否存在短期内被替代的重大风险;(4)说明2019年1-6月居间模式实现的收入相比2018年大幅增长的原因和合理性，居间模式销售是否存在商业贿赂等违规情形;(5)说明随着境外销售金额的快速增加，中美贸易摩擦对发行人的影响，采取的应对措施及其有效性。

　　此外，赛伍技术报告期内应收票据及应收账款持续增长且余额较大，存货余额持续增长。发审会委员要求赛伍技术说明：(1)商业票据风险是否可控，相关内控是否健全并有效执行;(2)报告期内客户超期回款的原因，对客户应收账款催收相关内控制度和执行情况;(3)报告期各期应收账款余额大幅增加的原因及合理性，是否与发行人主营业务配比、与行业可比公司是否一致，不配比、不一致的原因及合理性;(4)报告期内存货余额增长而存货跌价准备余额持续减少的原因和合理性;(5)报告期末对存货跌价准备测试是否准确、完整，计提的跌价准备是否充分。

华盛昌：说明报告期ODM模式毛利率相对稳定的原因及其合理性

　　华盛昌面向全球客户从事测量测试仪器仪表的技术研究、设计开发、生产和销售业务。通过不断的自主研发和创新应用，公司已掌握了电力、电子、电工、环境、医疗、建筑、汽车等领域的一系列核心测量测试技术，涵盖了各类电量、机械量、热工量、化工量、声学量、光学量、放射性量参数的测量。

　　袁剑敏直接持有华盛昌股份7,200.00万股，直接持股比例为72.00%，通过华聚企业间接持有公司0.61%的股份，通过华航机械间接持有公司4.09%的股份。袁剑敏直接及间接方式共持有华盛昌76.70%的股份，为公司控股股东、实际控制人。

　　截至招股书签署之日，华盛昌股权结构如下图所示：

　　(图片来源：华盛昌招股书)

　　财务数据显示，华盛昌实现营收分别为4.98亿元、4.56亿元、4.90亿元;相对应的净利润分别为9486.66万元、5323.84万元、8481.58万元。

　　(图片来源：华盛昌招股书)

　　发审会委员注意到，华盛昌历史上股权转让涉及国有资产转让。发审会委员要求华盛昌说明：(1)香港华盛昌机械作为国有控股企业，其处置华盛昌有限资产是否履行了国有资产管理部门审批程序，是否合法合规，是否造成国有资产流失;(2)历史上股权转让及产权转让，相关安排是否损害华盛昌有限及债权人利益，是否存在纠纷及潜在纠纷;(3)股权转让的程序是否存在瑕疵，实际控制人控制的发行人股份权属是否清晰，是否构成本次发行的障碍。

　　报告期各期，华盛昌境外销售占比较高。证监会要求华盛昌说明：(1)发行人与美国主要客户关于加征关税分担约定及执行的具体情况;(2)加征关税前后发行人对美国主要客户的定价机制及政策、产品价格、销量及订单变化情况，中美贸易摩擦对发行人经营状况及财务状况是否存在重大影响;2019年前三季度与2017年、2018年同期相比对美国主要客户收入下降的原因;(3)在加征关税的影响下，未来对美产品出口的趋势和可能产生的重大变化;发行人对美销售是否存在较强的被替代性;中美贸易摩擦对发行人持续经营能力是否存在重大不利影响。

　　招股书显示，报告期内华盛昌ODM模式毛利率相对稳定，直销和经销毛利率波动较大。证监会要求华盛昌说明：(1)报告期ODM模式毛利率相对稳定的原因及其合理性;(2)经销与直销毛利率波动趋势不一致，且经销毛利率高于直销毛利率的原因及其合理性，是否与同行业一致;(3)报告期内其他模式毛利率较为稳定，但自主品牌经销模式毛利率逐年增加且在2018年增幅较大的原因及合理性。

　　此外，证监会还要求华盛昌说明：(1)发行人收购华之慧科技原有业务成立华之慧实业后，发行人通过华之慧实业对外采购金额和数量出现下滑的原因及合理性;(2)华之慧科技是否存在为发行人输送利益和承担成本、费用的情况。

头图来源：123RF

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