市场是否存在可预期天花板？键凯科技首回科创板问询

　　1月3日，资本邦讯，北京键凯科技股份有限公司(下称“键凯科技”)回复科创板审核问询函。

　　图片来源：上交所

　　在问询函中，上交所主要关注键凯科技股权转让、实控人认定、董监高薪酬、业务市场空间、环保、股份支付、前五大客户、供应商等共计33个问题。

　　根据招股说明书披露，公司的董监高及核心技术人员等薪酬较低，如董事长、总经理XUANZHAO的薪酬为23万元及4.95万美元，副总经理、核心技术人员董事赵育和的薪酬为9.90万元，职工监事杨丽洁的薪酬为24.92万元，董事会秘书陈斌的薪酬为15.06万元，核心技术人员朱建发的薪酬为20.32万元，核心技术人员汪进良的薪酬为15.82万元。

　　上交所要求公司说明：(1)公司董监高、核心技术人员、主要业务部门负责人、研发人员、核心商业销售人员的薪酬水平，及与同行业公司的比较情况;(2)结合公司的薪酬形成机制，补充说明董监高、核心技术人员及其他人员等薪酬整体偏低且差异较大的原因及合理性，上述人员在报告期内的薪酬变化情况，与其原就职单位薪酬的对比等情况，说明公司目前薪酬安排的合理性;(3)上述人员及其近亲属是否从公司、实际控制人、实际控制人控制的其他企业等关联方取得其他报酬或利益;(4)公司实际控制人是否存在直接或间接方式向上述人员提供其他报酬或利益安排的情形;(5)公司上市后是否存在大幅提高相关人员薪酬的安排，对公司未来业务有何影响。

　　键凯科技回复：报告期内，公司的整体薪酬水平高于当地平均工资、高于与同行业可比上市公司平均水平;公司董监高、核心技术人员、主要业务部门负责人、研发人员、核心商业销售人员的薪酬水平与同行业可比公司相当。

　　公司董监高、核心技术人员及其他人员的薪酬整体不低于社会平均水平或可比上市公司整体水平。个别人员2018年年度薪酬相对较低，主要原因如下：(1)赵育和曾任公司副总经理，现仅担任董事并向公司提供个别顾问服务，薪酬为9.90万元;(2)陈斌2018年尚未担任高级管理人员故薪酬为15.06万元、相对较低，2019年6月担任董事会秘书后的固定薪酬部分已调整为27.6万元/年;(3)朱建发于2018年7月入职，折合2018年全年薪酬为40.64万元;(4)汪进良2018年的薪酬不包括新药研发成功后的奖励，未充分反映其真实待遇。故，相关人员的薪酬均具有合理性。

　　根据招股说明书披露，2017年全球聚乙二醇修饰药物市场规模为103.88亿美元。报告期内，公司主营业务收入分别为7,326.27万元、7,709.01万元、10,117.88万元和5,201.77万元。招股说明书未披露公司主要产品的市场规模及份额。

　　对此，上交所要求公司补充披露聚乙二醇化药物与公司产品间的关系，如使用量、市场规模换算比例等。

　　同时要求公司说明：(1)全球聚乙二醇修饰药物市场规模较大，而公司营收规模较小的原因及合理性，公司的行业定位是否准确;(2)聚乙二醇修饰药物市场空间与医用药用聚乙二醇活性衍生物销售及技术服务的市场空间的关系，下游行业市场空间大是否能充分证明乙二醇活性衍生物销售及技术服务的市场空间大。请公司结合上述问题或其他外部依据，补充披露当前及未来可预见期间内，医用药用聚乙二醇活性衍生物销售及技术服务的市场空间，公司业务的市场是否存在可预期―天花板‖，未来业绩规模是否受到直接限制，若是，进行作风险揭示及重大事项提示。

　　键凯科技回复：公司目前的营收规模相对下游全球聚乙二醇修饰药物市场规模相对较小具备合理性。公司专注于聚乙二醇材料及下游聚乙二醇相关医药行业，其主营业务定位准确、增长前景广阔。

　　我国目前在售和在研的聚乙二醇修饰药物，多为具有较强疾病治疗意义、市场空间巨大的创新药或生物药。在目前国内医疗体系改革，更注重新产品研发和临床治疗效果的大背景下，未来我国的聚乙二醇修饰市场规模将逐步向国际市场靠拢，实现快速增长。当前医用药用聚乙二醇活性衍生物及下游药物市场空间广阔，且在未来可预见期间内将持续不断增长;公司已经具备了先发优势，未来其收入规模将随着国内聚乙二醇修饰药物市场规模的增长而成长，故公司业务的市场规模不存在可预期“天花板”，未来业绩规模不会受到直接限制。

　　上交所要求公司说明：(1)与三生制药合作的原因，公司2013-2016年间为三生制药提供了何种服务，并结合受让三生制药的临床研究批文的情况，说明公司是否有能力独立完成后续临床实验;(2)2016年关于聚乙二醇伊立替康项目确认的技术服务收入的入账依据，收入确认依据是否充分及金额是否准确;(3)2017年三生制药将批文转给公司是否收取相关转让费，若收取请披露相关作价依据、账务处理，并披露2016年公司收取了三生制药的技术服务费收入、2017年又支付对价购回相关批件的会计处理是否合规，是否涉及重复计算收入及资产;(4)2016年向三生制药转让项目、2017年又终止该转让合同的原因及合理性;(5)三生制药已支付的项目转让款项无需退还的原因，此项交易下是否存在其他合同或协议，该项交易的条款和定价是否公允、是否具备商业合理性。

　　键凯科技回复：三生制药是香港上市公司(代码：1530.HK)的境内经营实体，截至2019年11月底，市值接近300亿港币，其主要从事生物药的研发、生产和销售。三生制药看好聚乙二醇修饰药物的前景，自主研发了注射用聚乙二醇化重组假丝酵母尿酸氧化酶等产品。2013年11月，天津键凯已接近完成聚乙二醇伊立替康的临床前研究。三生制药看好聚乙二醇伊立替康未来上市后的市场潜力，与公司签订《项目转让与后续开发协议之框架协议》，购买聚乙二醇伊立替康相关的临床研究批文，获得相关的专利技术许可等。

　　2016年7月，键凯科技按照前期合同约定，将获得的聚乙二醇伊立替康临床批文转让给三生制药并办理完毕相关的交接手续，公司的相关义务已履行完毕，且双方确认前期收到的临床批件转让费用无需退还。至此，关于临床批件转让的业务已经完成。2017年12月，三生制药退还临床批件虽然没有向公司收取转让费用，但双方以或有对价的方式约定转让价格，三生制药一定程度上减少临床批件失效的损失。同时在键凯科技看好该项目在未来市场的前景的情况下，双方达成的对各自均有利的新合作。上述安排具有商业合理性，作价公允，不存在其他交易或合作。

图片来源：123RF

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