瑞银花旗推荐买入小米 中金维持跑赢行业评级

　　2月6日，资本邦讯，瑞银发表研究报告，引述小米(01810)管理层表示估计内地工厂将于下周一(10日)重开，重申对达到今年业务目标，如转移至5G手机、物联网分流及海外业务转盈有信心。

　　该行称，根据市场资料，小米去年手机出货量同比增长3.6%至1.23亿部，即第四季出货量约3100万部，同比增长11%，高于该行预测100万部。该行表示，予小米“买入”评级，目标价13.2港元。

　　花旗发表研究报告，在内地智能手机供应商中，小米(01810)的情况相对好，长远前景仍稳健，维持对公司的正面看法，并建议投资者趁低吸纳。目标价为13港元，予“买入”评级。

　　该行称，公司员工已在2月3日起在家中恢复工作，5G项目现时正按计划进行中，Mi 10的推出仅会推迟2日至2月13日发行，并会转为在线活动。

　　小米管理层指出，由于小米更倾向在线渠道，因此其销售表现比同业相对好。即使在农历新年淡季，其网上销售情况反而有所增长。至于互联网服务的影响不大，因为随着消费者留在家中的时间增加，于在线内容的花费亦会更多。然而，目前尚未知对广告业务的影响。另外，现时仍没有迹象显示海外业务需求有放缓，而海外业务的营运仍如常，相信这能部分抵销内地业务的影响。

　　中金公司发布报告称，目前小米集团(01810)交易于25.4倍、20.2倍、18.5倍2019-2021年非通用准则市盈率。该行表示，维持其盈利预测不变，并维持“跑赢行业”评级和目标价13.50港元，对应22倍2020年市盈率，较当前股价具备7%上行空间。

　　该行称，小米采用Fabless(代工模式)，还称其新产品开发正在稳步推进，将在2月13日按原计划推出2020年旗舰机型Mi 10。

　　小米集团表示，第三方研究机构预测极端情况下，国内智能手机市场出货量2020年1季度将下滑30%-35%，全年将下滑10%-15%。但是，小米集团表现或好于行业，主要受益于公司线上销售占比较高(小米集团线上销售占比约为56%，高于OPPO的14%和VIVO的20%)。另外公司并未看到国内运营商5G建设放缓以及公司海外智能手机销售下滑的迹象，而且小米互联网服务业务表现稳健(包括电商平台“有品”以及线上游戏分销)。

图片来源：图虫

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