营收主要来源的发动机系统仅履行60套？亿华通三回科创板问询

　　2月11日，资本邦获悉，北京亿华通科技股份有限公司(下称“亿华通”)披露第三轮科创板审核问询函。

　　亿华通是一家专注于氢燃料电池发动机系统研发及产业化的高新技术企业，致力于成为领先的氢燃料电池发动机供应商。

　　亿华通称，2019年度，公司实现主营业务收入 54,214.58 万元，较上年同期增长了 47.19%，主营业务收入保持快速增长;实现主营业务毛利 24,925.04 万元，较上年同期增长了 34.46%。主营业务各项目构成占比保持稳定，发动机系统系发行人的核心产品，构成主营业务收入的主要部分，实现销售数量 498 套，占主营业务收入比重 88.74%。

　　亿华通表示，当前燃料电池汽车行业的发展对政策支持仍然存在较强的依赖，财政部等部门可能继续对现行燃料电池汽车的补贴政策做出调整，如果未来氢燃料电池汽车相关补贴标准持续大幅退坡或支持力度不及预期，将会对发行人的燃料电池发动机系统业务产生不利影响。

　　报告期内，亿华通销售并用于商业大巴的发动机系统共200套。其中，2018 年底销售给上海申龙客车有限公司(以下简称申龙客车)的 60 套发动机系统的最终用户为光荣出行。根据保荐业务督导情况及保荐机构说明，目前该批次车辆正在交付客户过程中，尚无行驶记录。2018 年，光荣出行与申龙客车沟通制定了 60 台氢燃料电池公路客车推进计划，申龙客车完成发动机备货后，终端用户光荣出行的交付计划受到其自身下游推广以及国家政策调整的影响，推迟了整车厂商交付的时间。

　　对此，上交所要求亿华通解释光荣出行购买 60 台商业大巴的目的，物流车交付但商业大巴未交付的原因，目前 60 台商业大巴的日行驶里程并做分析。

　　水木通达与光荣出行商业背景真实合理、具有优质的股东和团队背景，其采购氢燃料电池物流车虽出于不同的商业模式，但均与其公司发展脉络、团队背景和决策依据相一致。水木通达与光荣出行首批投放物流车行驶里程不及预期具有其合理原因解释，且各自分别拓展了京东物流、招商局物流集团等国内第一梯队的大型物流集团成为目标客户。据此，相关从燃料电池发动机到整车销售具有真实商业背景

　　其中，亿华通指出，保荐机构对京东新能源生态主要负责人进行了访谈，京东物流自 2017 年开始应用纯电动车辆，但由于续航里程不足、充电时间长，逐步接触燃料电池汽车合作，目前在上海已有 150 辆燃料电池物流车的尝试。纯电动物流车市内物流配送一般在单日 250km，充电 2 小时以上，在续航里程、冷启动、充电时间方面都不能完全满足使用需求，考虑到燃料电池汽车续航里程可以满足单日使用、加氢时间 15 分钟的情况下，预计仅需现有配置纯电动物流车数量的 1/3 即可满足使用需求。该等替换进程主要受到加氢基础设施建设、技术成熟度的影响，将逐步推动应用。

　　2019 年 12 月，根据对京东新能源生态主要负责人的访谈，京东已将水木通达正式纳入氢燃料电池物流车供应商名录，并计划从张家口区域开始合作，投放顺利则将继续向河北、北京、天津等其他城市拓展。目前双方合作的框架与主要内容已基本确定，正在进行最后的商务条款的磋商，预计将在 2020 年一季度正式签署协议并展开合作。

　　亿华通指出，光荣出行是一家刚刚起步投身于车辆运营的企业，于 2019 年初开始投运了第一批燃料电池物流车，在此期间经历了道路交通运输许可延迟、氢源受限、商务谈判和决策受限等各类情况。因 2019 年度取得运营资质时间滞后、经历氢源受限、缺乏运营经验等因素制约，光荣出行该批次车辆并未充分进入运营状态。光荣出行认为，在逐步发展的过程中打磨了团队，熟悉了氢燃料电池车辆这一产品的特性，并积累了车辆数次检修工作经验和完成了超过 10 万公里的行驶里程，为下一步运营工作的展开打下了良好的基础。

　　该等 60 辆燃料电池商业大巴已于 2019 年 12 月交付完毕，截至 2020 年 1 月 18 日累计运行约 20 日，该批次累计运行里程 23,886 公里，单车日里程达到约 20 公里/日。该批车辆刚刚投放，其利用率提升尚需经过一定的市场开拓和运营管理周期。

　　资本邦了解到，光荣出行购买物流车主要业务背景、决策依据以及商业逻辑如下：

　　1)光荣出行最早于 2014 年孵化于寺库团队内部，初期即以大数据+车联网等作为核心业务方向，并持续关注燃料电池汽车等新能源汽车技术，选择以新一代燃料电池车型为载体开展运营和数据服务符合其发展脉络;

　　2)光荣出行主要出资人包括寺库联合创始人陶广全、寺库实际控制人李日学、昆仑万维副总经理金天以及其他团队成员等，首批车辆购买基于事业合伙人投入的自有资金，且光荣出行募资时点在寺库集团完成纳斯达克上市后，其在业务初期探索阶段不使用财务杠杆，可以容忍更长的投资回收期以及具有更高的风险承担能力，其投资决策与出资人背景契合;

　　3)光荣出行的创始团队背景主要来自于互联网，长期跟踪车联网+大数据业务方向，其在决策时主要是基于探索以燃料电池车辆为载体实现技术、数据和市场资源整合，并延伸构建无人驾驶试验平台等，而不是完全基于车辆的运营。因此其商业决策并不完全依赖可实现的运营收益，也正由于运营经验的缺失导致首批物流车在落地、运营和客户拓展上贻误机会;

　　4)光荣出行购车经过缜密决策，从其长期采集数据服务并降低运维成本的角度出发，对车辆本身的技术表现、运营可靠性、售后服务保障、采购成本等方面都进行了调研，基于对国内主机厂和系统厂商的多方验证决策购买车型，最终选择中通客车与亿华通合作开发的物流车。

　　亿华通称，结合发动机销售记录、终端车辆销售记录、终端车辆运营记录、水木通达用户中标、签约以及付款的完整证据链、水木通达参与冬奥会测试赛等重大赛事的证明文件或公开资料、北京市交委对水木通达的运营支持等，该等发动机系统及商业大巴销售及运营情况真实。

　　根据宇通客车、中通客车、北汽福田 2018 年年度报告数据测算，其存货周转天数分别为 52 天、32 天和 46 天。 2016 年、2017 年，亿华通仍处于产业化的早期阶段，公司确认收入至整车厂向终端客户交付汽车时间明显较长;自 2018 年以来，尤其是 2019 年批量订单显示，公司燃料电池发动机产品在整车厂商库存时间明显缩短，与其平均存货周转天数基本持平，不存在实质性差异。

　　上交所还质疑，亿华通仅履行 60 台设备的合同原因及依据，未对质保期、违约等细节进行明确的约定的原因，是否有其他利益安排。

　　对此，亿华通解释称，供应商认证需要经历一系列严格的认证周期，亿华通自 2016 年成为开发供应商，同年燃料电池汽车开始出现批量，新能源汽车的推广都需要经过示范运营的过程。北汽福田于 2016 年致力于燃料电池汽车的推广，当年签订总量为 100 台的采购合同，由此引起业内关注，更多是出于对行业的推广考虑。后续受到实际推广不及预期的影响，相应将实际执行订单规模缩小至 60 台。此外，在产业化推广初期，燃料电池汽车尚未进行批量的商业化验证，在未来下游推广中可能出现质保难度大、故障率高等不确定性问题，相关的质保、违约条款不明确系整车厂商在更大程度上出于自身商业利益考虑，规避产品不成熟风险。

      因此，上述订单执行数量不及预期，以及未对质保期、违约等细节进行明确的约定的情形，符合当时产业化初期的上下游利益格局和产业环境。公司基于和北汽福田长期合作关系以及市场拓展初期的需要，同意相关协议安排，不存在其他利益安排。

头图来源：图虫

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