“云经济”需求激增拉涨停 谁是第一个吃螃蟹的人？

疫情肆虐下，在线办公成为当前普遍的工作状态，大幅刺激了云办公应用的需求。春节后开工第一天，超过 1000 万家企业组织使用钉钉在家办公、在线办公，钉钉视频会议成为开工会议的首选。但是瞬时流量过大，导致了钉钉、企业微信均出现了崩溃，随后钉钉的技术人员在阿里云上紧急扩容网络和计算资源，利用弹性计算资源编排服务在 2 小时内新增部署了 1 万台云服务器。钉钉、企业微信、金山在线文档、华为 WeLink 等均有大幅增长，云办公需求旺盛。

云办公产品迅速普及。云办公产品众多，涉及即时通讯、流程管理、协作文档、在线会议等多种服务，疫情期间多家厂商对云办公产品进行了免费开放，直到疫情结束。对于众多云办公厂商来说，日常产品推广较慢，此次在疫情环境下有望快速积累初期用户。

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云办公当前爆发式增长，验证市场空间巨大。此次疫情下，全国人民几乎全部在家办公，相当于测试了极限状态下市场规模。虽然我国的文化习惯仍以在公司办公为主，但是本次疫情冲击下，也让企业主意识到“在线云”办公能力是必不可少的企业补充。随着云计算和移动互联网近几年的高速发展，我国移动办公市场也在快速增长。根据前瞻产业研究院数据，2018 年中国智能移动办公市场规模在 234 亿元左右，同比增长 20.8%。另一方面，2018 年全球移动办公的人数接近 7 亿，在线办公渗透率仍在持续提升。目前我国云办公占比仍低，此次疫情有望大幅刺激企业对云办公能力的投资。

疫情对实体经济的损害是巨大的，但同时也会刺激到一些行业的巨大转变。疫情影响下，线下接触将产生巨大危险，因此人们的工作、生活、娱乐将被迫从线下转移至线上。“无接触”服务成为所有人的首选，因此我们可以在假期看到游戏行业的井喷，工作日线上办公的崩溃等。全民深度的集体线上体验将为行业带来深远的影响。

非典成就阿里京东，将购物从线下搬到线上。2003 年成立只有四五年的阿里和京东，同样面临了非典的冲击。非典期间“线下生意”大幅减少，网上交易和电子商务被广泛科普和接受，阿里巴巴在非典期间 2B 业务以 50%以上的速度增长，同时也推出了“淘宝”。京东在非典期间线下也濒临绝境，刘强东通过注册 QQ 号在网上卖货。在意识到电子商务意识被普及后，刘强东全面转型做电商。2003 年的非典可以说是对“电子商务”的全民科普，也为电商打开了数十年的爆发增长期。虽然当时对在线办公等业提出了需求，但是当时 IT 基础设施落后，云更是还没起步，因此未形成气候。

全民学习线上办公，本次疫情有望助“在线云”办公迈上台阶。本次疫情逼迫下，全民在线上办公已成为现实，云服务已大面积普及。从企业信息化发展角度来看，IT 建设持续进步目的就是让工作更高效、方便、低成本，随着云计算的持续渗透，理论上绝大多数工作均可以实现远程办公。参考美国的数据，2017年盖洛普调查数据显示，从 1.5 万人的群体中发现，43%的人都有至少一部分时间在家工作。这个比例相对于 2012 年来说上升了 4 个百分点。

灵活的工作日程和在家上班的机会成为了很多员工选择是否接受一个工作机会的重要条件。根据加拿大统计局的数据，该国 12%的劳动力人口在家工作。长期来看，我国在本次疫情的催化下，企业主也会加大在线办公的 IT 建设，在线办公市场也将大幅受益。

投资建议

SaaS 在线云办公：云服务意识广泛接受，国内 SaaS 产业有望再上台阶。疫情下，全民在家办公，开工第一天众多视频会议需求直接让钉钉和企业微信崩溃；众多厂商也免费开放了其云办公产品，协同办公、在线文档、视频会议等 “在线云”办公产品被广泛使用。回溯非典时期，线下生意停滞后导致“电子商务”被快速接受，阿里教育市场的工作迅速完成，京东也从线下全面转型线上。本次疫情，同样也为 SaaS 化的在线办公提供了一次全民科普，云服务渗透率有望上一个新台阶。

协同办公市场 2018 年达到 81.8 亿元，传统 OA 厂商泛微和致远也早已推出了云 OA 产品，也在积极推广中；在线文档市场中，金山推出 WPS 云协作，场景化办公将大幅提升多人协作效率；视频会议市场持续快速增长，本次疫情刺激下，云视频会议逐渐被市场接受，传统视频会议厂商如苏州科达、会畅通讯也早已布局。因此，建议重点关注协同办公的泛微网络、致远互联、用友网络；在线文档的金山办公；视频会议的苏州科达、会畅通讯等。

IaaS 云基础设施：国内 IT 基建依然不足，资本开支验证预示硬件景气度回升。全民在线办公下，钉钉、企业微信、金山等均对服务器资源大幅扩容，显示了我国对云基础设施投入仍然不足。从近三个季度来看，国内外云巨头资本开支均出现回升，行业有望迎来拐点。尤其全球最大龙头亚马逊 2019Q3 资本开支同比增长 40%，增速大幅回升；英特尔 DCG 业务 2019Q3 同比增长 5%，均扭转了连续两个季度的负增长。

云计算重回高投入，对 IT“基建”拉动显著，必然带来上游 IDC 和服务器的高增长。从全球 IDC 市场结构来看，我国占比仅为 8%，只有美国市场的 1/5，仍有巨大差距。虽然我国与美国在云计算等领域尚有三年左右的差距，但也证明了我国 IDC 等产业的巨大发展空间。从 IDC 发展来看，行业对 PUE 等要求逐步提高，市场对一线城市 IDC 需求旺盛，厂商的进入门槛有所提升。因此掌握一线城市资源，且 PUE 管理技术优秀的大型数据中心将获得未来更多资源空间。服务器行业增速与云巨头资本开支增速相关性较强，2019Q3同样出现积极信号，有望再次开启高增长。凭借近年来我国云计算市场的高速发展，我国服务器厂商全球份额持续提升。从服务器业务属性来看，我国成为产业主导将是大势所趋。因此建议积极关注 IDC 厂商宝信软件、数据港；服务器厂商浪潮信息、中科曙光。

来源:巨丰投顾

作者:毕然 执业证书:A0680618110001

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