同力机械拟A股IPO，生产电梯配套产品，产品线丰富

5月12日，资本邦获悉，江苏同力日升机械股份有限公司(以下简称“同力机械”)拟A股IPO。本次发行前公司股本总额为12,600万股。本次拟公开发行股份数量不超过4,200万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%。

同力机械主要从事电梯部件及电梯金属材料的研发、生产和销售。同力机械主要产品包括扶梯部件、直梯部件和电梯金属材料等三大类，扶梯部件涵盖裙板、盖板、栏板、扶手回转、驱动总成、扶手导轨、梯路导轨;直梯部件涵盖导轨支架、曳引机支架、对重架、保护屏组件、缓冲器支架、轿厢上/下梁、直梁、轿顶/底、轿底托架;电梯金属材料系各电梯厂家定制化不锈钢材料等各类细分产品。

资本邦了解到，公司生产电梯配套产品的绝大多数类别，是行业内产品线最为丰富的企业之一，能够满足整梯制造企业的“一站式、多样化”采购需求。

服务于国外主要国家以及“一带一路”沿线重大工程项目

同力机械参与了中国电梯创新发展历程，参与了世界一线电梯品牌大量配套产品的开发，公司多次被知名电梯主机厂评为优秀供应商称号，所生产的电梯配套部件也随之在全球范围内的优质工程项目中广泛应用，服务于美国、加拿大、德国、法国、意大利、新加坡、印度等主要国家以及“一带一路”沿线重大工程项目;在国内，产品应用于北京、上海、广州、深圳、杭州、武汉、成都、重庆、西安、香港等各大城市地铁项目及多地地铁、高铁、机场、医院建设项目等。

据了解，公司拥有国内外先进的加工、研发和检测设备，凭借领先的制造工艺、突出的工装模具设计能力和快速响应的综合服务能力，能够深入配合客户实现电梯产品的整体开发，是上述领域产品设计、研发、生产及综合配套能力方面的领先企业。

现金流量逐年下降，且与同期净利润不匹配

财务数据显示，2017、2018、2019年，密封科技实现营业收入12.15亿元、13.89亿元、15.12亿元;实现净利润9244.84万元、1.17万元、1.14万元。

虽然公司营收和净利呈上升趋势，然而公司经营活动产生的现金流量却呈下降趋势。招股书显示，报告期各期，经营活动产生的现金流量净额分别为2.06亿元、1.02亿元及1.28亿元。

对此，证监会在此前下达的反馈意见中提出以下要求：

(1)同力机械补充披露经营活动产生的现金流量净额波动较大，且与同期净利润不匹配的原因及合理性，是否与行业惯例一致，是否与销售政策、采购政策、信用政策变化情况相匹配;

(2)补充说明经营活动现金流量主要项目与资产负债表、利润表中相关项目的勾稽关系是否相符。

外资入股又退出，证监会质疑是否存在股权代持

资本邦注意到，2003年9月，丹阳日升与香港居民姜坤华出资设立同力有限。2013年12月，姜坤华将其持有的同力有限41.18%股权作价人民币1,150万元转让予李腊琴。

对于此次股权转让，证监会曾经提出以下质疑：

(1)姜坤华的基本信息，出资资金来源及是否合规，出资设立同力有限是否存在股权代持：

(2)设立同力有限是否履行外商投资、外汇管理等审批程序;

(3)姜坤华将股权转让给李腊琴的原因，转让定价依据及是否公允，李腊琴支付股权转让价款的资金来源，股权转让款是否涉及资金出境及是否履行外汇审批程序，相关转让是否为双方真实意思表示，是否存在股权代持，是否存在纠纷或潜在纠纷;

(4)2013年同力有限由中外合资变更为内资企业的程序是否合规，是否存在重大违法行为。

股东丹阳日升历史沿革中涉及代持关系及挂靠校办企业的情形

招股说明书披露，实际控制人李国平、李腊琴创办同力有限前，曾在丹阳市导墅橡筋线厂、丹阳市导墅申阳电梯装潢厂等单位任职。股东丹阳日升历史沿革中涉及代持关系及挂靠校办企业的情形。

对此，证监会此前下达的反馈意见中要求同力机械补充说明：

(1)同力机械及子公司历史上是否涉及集体或国有资产，是否存在受让或承接集体或国有资产的情形;如存在，说明相关过程是否符合集体或国有资产管理规定，是否存在集体或国有资产流失;

(2)丹阳日升挂靠校办企业及解除挂靠是否合规，是否存在纠纷或潜在纠纷，是否存在集体或国有资产流失;

(3)丹阳日升股权代持的原因，代持解除是否合规，是否存在纠纷或潜在纠纷，丹阳日升持有同力机械股权是否存在争议，目前是否仍存在代持情形。

对此，同力机械的解释如下：

前5大客户销售收入八成左右，监管层问客户稳定性与业务持续性

招股书显示，报告期内同力机械前5大客户销售收入占比80.27%、81.85%和83.70%。

对此披露，证监会要求公司结合行业特点和业务模式，补充说明与主要客户的合作历史、交易背景、产品订单的获取途径、定价政策等，同力机械与主要客户所签订合同的有效期限、续约风险，是否已建立长期稳定的合作关系，补充披露同力机械在客户稳定性与业务持续性方面是否存在重大风险。

前5大供应商的采购比例四——五成，被质疑是否存在关联关系或其他利益输送情形

报告期内，同力机械对前5大供应商的采购比例为41.10%、48.79%和51.86%。

对此，证监会提出，要求公司说明与同力机械、同力机械股东、实际控制人、董监高及其他核心人员是否存在关联关系或其他利益输送情形;结合行业状况、主要供应商的行业地位等分析主要供应商的稳定性和可持续性，分采购品种说明是否存在对重大供应商的依赖;

同时要求保荐机构核查同力机械与关联方是否存在客户和供应商重叠的情况，如存在补充说明双方重叠的客户和供应商名称，同力机械对相关客户的销售金额、毛利及毛利率、与销售给无关第三方毛利率是否存在差异，同力机械向相关供应商进行采购的金额、价格、与市场价格的比较情况，相关交易是否公允、合理，是否存在关联方为同力机械承担成本费用、利益输送或其他利益安排等情形。

房地产调控政策影响，国内电梯行业增速放缓

资本邦了解到，公司主营业务为电梯部件及电梯金属材料的研发、生产和销售，产品销售受电梯整梯市场需求的影响较大，而电梯整梯市场的短期需求与房地产市场的景气程度有较大的关联性。近年来，公司主营业务的增长直接受益于电梯行业的发展。然而，受宏观经济增长放缓及房地产调控政策影响，国内电梯行业增速放缓。尽管从中长期看，我国城镇化率逐步提高、老龄人口持续增加、保障房建设持续推进、旧电梯更新改造迎来爆发期等推动行业发展有利因素依然存在，但短期内受宏观经济影响，电梯行业增速可能进一步放缓，并会传导至公司所在的上游电梯部件行业。

我国电梯行业市场集中度较高，奥的斯、迅达、通力、蒂森、日立、二菱等外资品牌占据了国内市场约70%的份额。依靠先进的技术研发和精益化生产制造实力，公司在扶梯和直梯制造领域得到了客户的广泛认可，同全球领先的电梯主机厂形成稳定的合作关系，包括奥的斯、迅达、通力、蒂森克虏伯和日、>:等世界知名电梯品牌。受下游电梯行业集中度较高影响，报告期内，公司对前五名客户销售额占同期营业收入的比例分别为80.27%、81.85%和83.70%。如果主要客户采购计划或生产经营状况发生重大不利变化，将会引起公司收入和利润的波动。

头图来源：图虫

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