科创板IPO|仰仗高研发投入，新点软件闯关科创板IPO能否成功?

7月31日，资本邦获悉，国泰新点软件股份有限公司(简称：新点软件)近日科创板IPO已获上交所受理，保荐机构为国泰君安证券股份有限公司。

图片来源：上交所

新点软件属于软件和信息技术服务业，专注于为智慧城市中的智慧招采、智慧政务及数字建设三个细分领域提供以软件为核心的智慧化整体解决方案。公司通过将AI和大数据等新兴信息技术与相关行业信息化需求深度融合，提升软件平台智慧化程度。

最近3年累计研发投入占营业收入15.24%

2017~2019年以及2020年一季度，新点软件实现营业收入8.47亿元、11.88亿元、15.27亿元、1.60亿元;归属于母公司所有者的净利润1.46亿元、2.16亿元、2.63亿元、-2224.72万元。

图片来源：新点软件招股书

最近三年及一期，新点软件的研发费用分别为1.27亿元、1.86亿元、2.31亿元及4958.64万元，占营业收入的比重分别为14.84%、15.66%、15.14%及31.06%。

新点软件最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例为15.24%，发生的研发费用直接影响公司当年的净利润水平。

值得注意的是，新点软件会对一些新技术进行预研，待技术成熟后应用至产品中，然而由于新技术的发展趋势及研发结果存在一定不确定性，公司可能面临新技术、新产品研发失败的风险，从而对公司经营业绩和持续经营带来不利的影响。

新点软件本次发行上市申请适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第(一)项的规定，即预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

新点软件本次科创板IPO拟向社会公众公开发行不超过8250万股，占公司发行后总股本的比例不低于25%。预计募集资金29亿元，募投项目主要将围绕着公司专注的三大细分领域展开，结合新一代信息技术加强底层核心技术的研究和储备，并对已有的产品进一步升级。同时为了更好的完成战略目标，公司将建设总部研究中心和区域运营中心，并补充一定的流动资金。募集资金扣除发行费用后将投资下列项目：

图片来源：新点软件招股书

股权结构分散，无控股股东也无实控人

据了解，新点软件由新点有限整体变更为股份有限公司而来。

1998年9月28日，国泰集团和国泰华贸分别出资30万元、20万元成立国泰新技术，同时签署《江苏国泰国际集团新技术有限公司章程》。国泰新技术设立时注册资本50万元，出资形式均为货币资金。

2020年1月18日，新点有限股东会作出决议，同意以2019年11月30日为基准日，将公司由有限责任公司整体变更为股份有限公司。

截至本招股书签署日，新点软件的股权结构如下所示：

图片来源：新点软件招股书

据招股书披露，新点软件股权结构较为分散，不存在控股股东，也不存在实际控制人。

为维持公司股权以及治理结构的稳定性，国泰国贸、曹立斌、黄素龙、李强(男)、朱明华、朱斌、李强(女)、徐国春、陈俊荣、席益华、何永龙、华慧企业、亿瑞咨询、百胜企业承诺上市之日起三十六个月内不转让其持有的发行人股份，占发行前公司股份总数的93.29%。上述股东所持股权的锁定，在公司上市后的一定时期内有利于保持股权构架的稳定，但是上述股东所持股份锁定期到期后，公司股权结构和控制权可能存在发生变动的风险。

此次科创板IPO，新点软件直言面临以下风险：

公司快速扩张带来的管理风险

2017年至2020年一季度，公司的业务规模持续扩大，营业收入分别为84,652.86万元、118,840.18万元、152,698.44万元及15,964.98万元;各报告期末，资产总额分别为116,632.18万元、144,792.41万元、171,842.13万元及144,908.86万元;员工人数分别为3,630人、4,700人、5,189人及5,052人。随着公司业务的发展及募集资金投资项目的实施，公司收入规模、资产规模及员工人数将会持续扩张，相应将在资源整合、市场开拓、产品研发、质量管理、内部控制等方面对管理人员提出更高的要求。如果公司内控体系和管理水平不能适应公司规模快速扩张，那么公司可能发生规模扩张导致的管理和内部控制风险。

人力成本上升导致盈利下降的风险

2017年度至2019年度，公司员工薪酬总额分别为40,717.19万元、58,444.99万元及74,558.13万元。人力成本目前是公司主要的经营成本，如果未来公司人力成本增长额高于人均产值增长额，则公司存在盈利下降的风险。(四)对政府客户依赖及盈利波动的风险报告期内，公司对政府部门的销售收入占主营业务收入的比例分别为67.40%、73.26%、66.08%和61.97%，政府部门用于信息化的财政预算将对公司的生产经营产生较大影响。公司营业收入对政府部门信息化投入存在一定依赖性，上述依赖可能导致公司的销售规模和盈利能力发生波动，影响盈利的稳定性。因此公司存在对政府部门信息化预算依赖较大及盈利波动的风险。

应收账款未来发生坏账的风险

报告期内，公司应收账款净额分别为30,441.20万元、35,688.34万元、52,503.41万元及47,143.40万元，占公司流动资产的比重较高。2019年末应收账款较2018年末增长47.12%，2020年第一季度末应收账款较2019年末下降10.21%。随着业务规模的不断增长，公司销售额逐年扩大、客户类型不断增加，对客户的信用管理难度将增大，未来坏账风险可能增加。(二存货发生减值的风险2020年3月31日，公司存货账面价值为47,436.64万元，占总资产比重为32.74%，其中45,635.35万元为在建项目。行业经营特性导致公司的软件类在建项目金额较大，如果公司搭建的软件平台最终未能通过客户验收，会导致该部分合同履约成本难以回收，造成存货减值，对公司业绩产生不利影响。

头图来源：图虫

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