浩通科技：海通证券、蒋正坤,李浩等2家机构于9月7日调研我司

2021年9月8日浩通科技（301026）发布公告称：海通证券余玫翰,张婧雅,吴杰、蒋正坤,李浩于2021年9月7日调研我司，本次调研由马小宝负责接待。

本次调研主要内容：
1、公司近年来铑产量增加,影响各类产品产量变化主要因素有哪些?答:公司经营以市场为导向。成立之初,公司主要围绕贵金属铂物料开展回收,随着钯、铑等回收业务附加值增加,公司业务进而转向这些贵金属。也正因为此,公司目前拥有回收多种金属的技术和能力,能够迅速响应市场需求。
2、招股书及近期公告的2021年半年报显示公司业务规模快速增长,但职工人数确并未大幅增加,是否会影响公司产销及运营能力?答:人员结构方面,公司奉行精简、高效,2020年末107人,生产53%、研发20%、管理18%、营销9%(产品稀缺、卖方市场,营销重点在于原料获取,故人员相对较少),2020年人均营收1,000多万、人均净利113万。治理结构扁平化,生产办公自动化、智能化程度高。生产规模扩大,主要是对生产线数量及智慧化工厂设计提出更高要求,对人员数量的需求并不大(公司生产线已基本实现自动化)。
3、公司报告期及2021年上半年业绩增长较快,主要受哪些因素影响?答:近几年盈利快速增长,技术水平不断提升,资金实力增强,获取订单能力增强,如2020年四季度获取的原料价值高达7个多亿,当年产能已超100%,这些原料在2021年上半年陆续产出、销售,收入增幅较高。此外,公司固定资产多为早期投入,占固定成本比例较大的折旧、人工基本稳定,随着产能利用率的提升,单位产品成本下降,促进公司利润上涨。
4、公司2021上半年净利率优于贵研铂业子公司易门资源,原因有哪些?答:贵研易门资源的营收、成本及详细业务经营数据我们无从了解,公司与贵研易门在技术、回收物料品种、生产管理及人工成本上均可能有诸多不同,进而导致净利率差异。
5、公司目前主要集中于石化领域,且目前份额已经较大,后续发展空间在哪里?答:石化领域市场份额有望继续扩大。本行业属于资金密集型,上市后,资金实力变强,更具竞争力;环保监管力度加大、行业准入门槛高,行业集中度将提升;品牌、信誉、核心技术、标准起草、在研项目,提高公司竞争优势。汽催领域是公司正拓展的,该领域与石化贵金属回收核心技术相近,产品、客户群体相同,根据测算,2020年-2022年国内废汽催产量均万吨以上,年均复合增长率为15%,市场广阔且增速强劲。公司多个废汽催在研项目进展顺利,是进军汽催领域的重要保障(现已进入试生产阶段)。公司也已与多家废汽催供应单位建立合作关系,并进行初期小批量采购,为后续长期合作奠定基础。当然,公司也有意将产业链延伸至报废机动车、废家电拆解,以缩短贵金属原料的供应链。目前,国内研究机构对贵金属回收市场统计方面相对薄弱,但从公司自身感受和其他相关上市公司披露的业务数据来看,国内贵金属回收和材料市场空间还是很大的,保守估计国内贵金属回收市场至少得有200-300亿的市场规模。
6、自产自销和受托加工模式对公司收入和毛利率影响?答:贵金属销售价格远高于贵金属回收服务费,自产自销模式下收入大、毛利率低,受托加工模式下,收入小、毛利率高。但两种模式下总收益(毛利)相当,只是各项产品、服务毛利有所不同。
7、公司产能利用情况后续还有增长空间吗?答:招股说明书披露的产能是按照危险经营许可证许可的处理规模,而且是按照原料规模来计算的。公司处理废剂的种类很多,不同废剂回收工艺差异很大,这中间是有一定弹性的。另外,公司处理废剂的品位对收入影响很大,同样1吨原料,含量1%和2%,收入可能差一倍,因此收入和产量是有提升空间的。公司目前也在进行技术改进,解决工艺的瓶颈环节,有利于后续提升处理量。因此在不大幅改扩建的前提下,公司产量具有提升空间。
8、贵金属价格波动剧烈,公司生产经营中如何应对价格波动风险?答:公司2005年成立至今,一直专注于贵金属二次资源综合利用及相关贵金属产品的研发、生产、销售。我们公司现在分管市场、生产、技术、财务的高管们,最短的也都在这一行业从业了10余年,这期间经历了多个贵金属价格波动周期。多年来见识的贵金属价格的涨涨跌跌,让我们积累了较丰富的价格风险管理经验和极强烈的风险规避意识。现已通过延迟定价、签订远期交付订单、期货及与国内大的贵金属提纯商签订可随时点价合同等方式转嫁风险,具体参见招股说明书。公司经营管理方面会管理贵金属价格波动风险,对公司经营而言,在控制风险或是风险最小化的情况下,实现利润最大化,是我们管理层关心的事情,公司应对贵金属价格波动具有多种措施,从实践情况看,是行之有效的。
9、募投材料显示,公司将新增年产10吨贵金属新材料的产能,公司新材料业务发展前景如何?答:公司目前以贵金属回收业务为主,发展新材料业务具有一些天然的优势,如两块业务客户具有想通性,需求容易拓展;产业链一体化优势,公司贵金属回收业务和新材料业务可以协同,部分贵金属回收业务的中间体可以直接用于新材料生产,这样可降低生产成本。
10、新能源汽车替代传统燃油汽车的趋势日趋明显,定会影响公司废汽催原料供应,公司如何应对?答:汽车使用寿命较长,目前市场上回收的废汽催多为多年前投入使用的汽车报废拆解而来,在用燃油汽车的保有量很大且仍在增长,废汽催原料供应仍增长迅速。公司从事的是贵金属回收,汽催只是贵金属应用的一个方面,新能源汽车中使用的氢燃料电池对铂的需求就很大。目前公司湿法、火法工艺基本属于领先水平,理论上来讲,各类贵金属物料公司都可以处理,也可以说只有当贵金属的应用价值失去了,贵金属回收行业才会失去存在的价值。
11、环保要求趋严,是否会成为企业未来发展的瓶颈?答:目前公司工艺在环保上是有优势的,废气达标排放,废水零排放,固废基本全部溶解,少部分固废交当地环保固废处置中心。公司规范意识强,三废处理等环保要求是公司优势。

浩通科技主营业务：新材料技术开发;综合回收、再生利用催化剂中的金、银、铼、钨、钴、钼、镍、铂族稀贵金属等资源及相关产品的销售、租赁;催化剂焙烧;净水剂的生产、销售;废旧家电及电子产品的回收、拆解及拆解物品的销售;再生资源的回收、利用;自营和代理相关商品及技术的进出口业务(国家限定经营或禁止进出口的商品和技术除外)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

浩通科技2021中报显示，公司主营收入11.32亿元，同比上升158.72%；归母净利润1.72亿元，同比上升265.29%；扣非净利润1.69亿元，同比上升297.79%；负债率14.34%，投资收益859.45万元，财务费用83.09万元，毛利率19.61%。