周期类ETF最高大赚近70%，主动量化基金年内收益超主动权益【基金下午茶】

　　一、要闻速递

　　1. 绩优基金再掀“限购潮” 绩优新能源基金或已调仓

　　继长城行业轮动、金鹰民族新兴、前海开源新经济等产品限购后，本周又有一些今年以来业绩居前的基金公告限购。比如9月10日起，前海开源公用事业的限购金额已从10万元压缩到3万元。今年以来排在业绩榜前列的基金中，有不少是新能源主题基金或重仓新能源的产品。从估算净值与实际净值的差异来看，部分“牛基”已经进行了一定的调仓。

　　2. 基金发行热度不减 赎旧买新现象犹存

　　今年以来，新基金发行热度不减，成立规模已突破2万亿元大关，与此同时，老基金却面临较大赎回压力，“赎旧买新”的资金腾挪现象依然存在。一位基金分析人士表示，“赎旧买新”一直是行业难题，因为销售渠道从中有利可图。另有业内人士提到，除了渠道因素，基金公司提供基金转换优惠，也会在一定程度上引发“赎旧买新”。

　　3. 主动量化基金年内收益超主动权益

　　数据显示，今年以来主动量化基金年内算术平均收益率为10.78%，表现要好于同期主动权益类基金的9.5%左右的平均收益。量化增强指数基金更是异彩纷呈，跟踪中证500、中证1000等指数的量化增强产品超额收益可观。业绩超过30%的主动量化基金达到27只，其中业绩最好的是长信低碳环保行业量化A，收益率达到57.11%；此外，银华新能源新材料量化AC的收益率也超过50%，达到54.46%、54.04%。

　　4. 周期类ETF不到三个月 最高大赚近70%

　　今年下半年以来，有22只股票型ETF累计净值涨幅超过30%，其中除了5只为光伏ETF，其余17只均为稀土、有色、钢铁、资源、基建等周期类ETF。其中，嘉实稀土ETF下半年累计净值涨幅为69.04%，华泰柏瑞稀土ETF下半年净值涨幅为68.06%。不过，虽然周期类ETF整体收益表现抢眼，但只有部分获得了明显的资金净流入。在业内人士看来，今年以来近乎不可理解的上游涨价，供给约束是非常重要的影响因素。虽然涨价逻辑下的周期大宗品行情何时见顶尚未可知，但整体估值已处于历史高位。鉴于这样的判断，近期已有基金经理开始逐步兑现，进行调仓换股。

　　5. 今年来新任基金经理超过400位

　　据Wind数据统计，截至9月11日，今年以来新上任的基金经理已达442名，而去年同期新上任的基金经理数量为339人，同比增长30%。

　　大型基金公司由于产品数量增加较多，人才缺口也更大一些，嘉实、鹏华、广发、华夏、南方等多家头部基金公司今年以来新任基金经理的数量都超过10人。嘉实基金新任基金经理多达15人，指数、固收以及权益投资条线的基金经理队伍都在扩充。

　　6. 164只基金清盘 同比猛增65%

　　数据显示，截至9月10日，以清算起始日统计，年内基金清盘数量已达到164只，同比增长65%。

　　从基金类型来看，今年清盘基金中，93只为债券型基金，占比56.7%，69只为权益类基金，占比约42.1%，还有2只为货币型基金。债券型基金中，中长期纯债型基金清盘数量最多，达39只。

　　7. 公募FOF平均收益率32%

　　2021年9月8日，南方、嘉实、建信、泰达宏利、华夏、海富通旗下首批公募FOF获批满四周年，从陌生到被大众接受，再到成为“一日售罄”的“爆款”，公募FOF的进阶之路可圈可点。

　　业绩方面，截至2021年9月8日，成立满一年以上的FOF基金全部实现正收益，平均收益率约32%。

　　二、基金视点

　　1. 长城基金杨建华：市场风格会更加均衡

　　杨建华指出，随着高估值核心资产的深度调整和中小市值股票的大幅反弹，大小盘股估值差的现象正在慢慢消失，接下来的市场风格会更加均衡，基本面因素会逐步成为影响行情走势的决定性因素。

　　杨建华认为，对A股后市行情不悲观。一方面，当前的市场流动性比较宽裕；另一方面，在当前政策基本面情况下，从长期来看，不管是扶持中小企业还是从中国经济的发展阶段考虑，无风险收益率下行都是一个长期逻辑。随着经济发展回归常态化，企业基本面的不确定性会减小，A股将会涌现出更多好公司。

　　2. 建信基金刘克飞：港股科技板块具有长期投资价值

　　今年以来港股深度调整，其中科技与必选消费两大板块回调幅度尤深。对此，刘克飞分析，科技板块回调的主要原因在经营层面。消费互联网的渗透率处于高位，人口因素对互联网科技公司的红利趋于下降，从而可能影响未来业绩增长水平。至于消费板块，则是受到原料涨价以及疫情反复导致需求波动等因素的影响。

　　展望港股后市，刘克飞看好六大方向的机会。一是看好未来三至五年内的新能源板块，依托自主电池供应链，5G和智能化技术，后续领先优势将扩大，实现中国企业在新能源车领域的品牌超越。同时，未来AH价差缩窄，港股中的新能源板块性价比值得关注；二是成长性趋势明显的云计算板块；三是由文化自信、产品升级衍生而来的国潮消费，包括服装、各类新式智能家电等；四是受益于居民财富管理意识快速提升的财富管理类标的；五是聚焦特色领域的“专精特新”企业；六是免税及消费升级类的啤酒企业等。

　　3. 华安基金：关注国潮崛起投资主线

　　华安基金指出，宜降低2021年收益率预期，同时均衡配置成长与价值。长期来看，对中国经济发展的远景依然保持积极乐观。投资方向上，关注国潮崛起的投资主线，坚定看好新能源汽车、AIoT、半导体等科技创新主线，工业自动化等制造领域以及消费升级等方向的结构性机会。

　　4. 南方基金王峥娇：对医药板块投资前景依然乐观

　　王峥娇称，近期医药板块波动明显。但从中长期来看，医药行业依然具备较好的产业发展前景，对医药板块投资前景依然乐观。

　　首先，医药行业的长期增长，是医药刚需拉动的，是健康消费升级的长期过程。从当下情况来看，医药需求的满足度和渗透率还比较低。其次，临床对新的药品和新的治疗方式需求也在不断涌现。

　　此外，王峥娇称，我国医药产业又处于成长早期阶段，比较优势是在持续强化的。从这个角度而言，医药行业的发展逻辑和确定性相对较强。

　　5. 山西证券：消费板块将迎来估值和盈利预期修复行情

　　目前市场整体热情较高，投资者普遍偏乐观，但板块轮动迅速，资金博弈依旧存在。估值方面，结合盈利预期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材仍有回暖空间，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势延续。

　　本周周期板块受到大宗商品价格攀升影响表现强势，但板块波动幅度较大。本月以来，市场风格变化符合预期，预计未来题材轮动格局还将持续。中期来看，未来消费复苏还将持续，消费板块将迎来估值和盈利预期修复行情。

　　中长期来看，建议投资者持续关注三个方向。消费板块：休闲服务、医药。长期优质赛道：碳中和、科技类、新基建。稳健底仓品种：大金融。

　　三、基金净值

　　开放式基金净值上涨TOP50:

　　开放式基金净值下跌TOP50:

　　四、新发热门基金