六券商周四看好的六大板块

　　新能源汽车行业：合资电动车缺乏爆款 市场份额下滑

　　类别：行业 机构：平安证券股份有限公司 研究员：朱栋/王德安/陈建文/吴文成/王霖/王子越 日期：2021-09-29

　　合资新能源汽车销量浅析

　　根据交强险数据，2021 年1-8 月国内新能源汽车上险数141 万辆，合资车企占比下滑3pct 至9%，主要由于缺乏有竞争力的爆款新品。2021 年1-8 月国内合资新能源汽车销量仅13.1 万辆，其中纯电5.7 万辆，插电7.4 万辆，累计超万辆的仅别克Velite6、宝马5系、大众ID.4，宝马iX3 和帕萨特五款车，其中只有大众ID.4 和宝马iX3为新上市车型，充分说明合资车型尚缺乏爆款。销量前十中，德系8 款，美系和日系各1 款，主要受燃油车品牌形象的影响较大，宝马5 系、帕萨特、途观L、迈腾、探岳和本田CRV均为油改电的插混车型。

　　以销量相对较大的合资车型来分析

　　1-8 月大众ID.4 在上海的销售占比高达30%，前十大城市销售占比66%，整体集中度较高；并且按使用性质来看，单位性质的车辆占比达到35%，个人消费仅占57%，意味着私人消费者的购买意愿并不强烈。1-8 月宝马iX3 在第一大城市的销售占比为13%，前十大城市占比57%，单位性质车辆占比21%，私人消费者的购车比例更大。整体而言，在国内市场，合资车型无论是从绝对数量还是私人购买的比例来看，与自主品牌存在一定的差距，未来还需要推出更有竞争力和亮点的车型。

　　行业动态：

　　新宙邦参与珠海冠宇A 股IPO 的战略投资者配售；多氟多与华阳股份、梧桐树资本签署战略合作协议；特斯拉云南布局22 座服务区超级充电站；本周锂电企业股价分化，新能源汽车主题基金净值普遍下跌。

　　投资建议：

　　建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。

　　整车方面，强烈推荐长城汽车(2333.HK)，推荐吉利汽车(0175.HK)；

　　电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；

　　电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；

　　锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；

　　锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。

　　风险提示：

　　1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；

　　2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；

　　3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。

　　证券行业：短期市场存在扰动 关注高确定性的券商板块

　　类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：林媛媛 日期：2021-09-29

　　行业观点

　　高成交额点燃三季度业绩预期

　　市场三季度成交热情持续火热，截至9月24 日，三季度全市场日均成交金额1.3 万亿元，同比增长24.8%，环比大幅增长49.7%，增强券商三季度业绩预期，在季报窗口期或带来一定上行机会。

　　市场短期或存在结构性扰动，券商行业高景气确定性更值得关注

　　恒大事件和海外市场波动或对市场造成短期结构性扰动，短期券商高beta 属性下出现调整，但风险事件的出现也增加了货币政策维持宽松的预期。

　　重点推荐

　　坚持推荐龙头和财管特色券商中基本面优异的个股：中信证券、华泰证券、兴业证券、东方证券、东方财富。

　　一周数据

　　行情：本周沪深300下跌0.13%，创业板指上涨0.46%，证券行业下跌1.00%，保险行业下跌1.39%，互联网金融下跌0.80%。

　　经纪：本周市场股基日均成交额13,382 亿元，环比下降11.58%；日均换手率3.11%。

　　信用：本周市场股票质押参考市值4.33 万亿元，环比上周减少3.69%；两融余额1.91 万亿元(截至2021/9/23)，环比上周微增0.72%。

　　承销：本周股票承销金额43 亿元，债券承销金额956 亿元，证监会IPO核准通过8 家。

　　风险提示

　　政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期。

　　光伏设备行业：爱康第二批招标完成 龙头设备商强者恒强

　　类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：周尔双/朱贝贝 日期：2021-09-29

　　事件：根据爱康集团2021 年9 月24 日微信公众号，爱康HJT 设备第二批招标完成，其中迈为股份中标600MW 整线设备及1.8GW 后期采购意向，捷佳伟创中标500MW 整线设备及1.5GW 后期采购意向，公司预计设备将于十一月份陆续进场，2022 年初投产。

　　投资要点

　　爱康HJT 设备第二批招标完成，HJT 订单加速兑现

　　根据爱康集团微信公众号的消息，在第二批招标中，迈为股份中标600MW 整线设备及1.8GW 后期采购意向，捷佳伟创中标500MW 整线设备及1.5GW 后期采购意向，公司预计设备将于十一月份陆续进场，2022 年初投产。爱康未来五年将在江苏泰州、浙江湖州、江西赣州打造20GW HJT 电池、组件产能。

　　光伏设备“赢家通吃”逻辑依旧，龙头设备商充分受益于HJT 加速扩产

　　(1)从设备商角度看，具备整线能力的头部设备商将获得先发优势，先发者优先通过产线数据积累经验，不断正反馈加速技术改进；

　　(2)从下游客户角度来看，光伏是一个极致控制成本的行业，电池厂更倾向于使用最先进的设备帮助自身降本。我们判断后续HJT 订单中，整线龙头有望获得50%-70%的销量市占率，充分受益于HJT 加速扩产。

　　近期HJT 大订单&产能规划加速落地，梳理如下：

　　(1)2021 年7 月29日，金刚玻璃1.2GW异质结项目签约完成，由迈为股份供货两条600MW整线设备。

　　(2)2021 年7 月30 日，晶澳科技与金石能源就异质结电池项目正式签约，此次晶澳异质结项目采购金石异质结电池核心装备，传统光伏龙头加速进军HJT。

　　(3)2021 年8 月13 日，华润电力12GW 高效异质结太阳能电池及组件制造项目落地(分为四期，公司预计初步投产3GW)。

　　(4)2021 年8 月18 日，爱康公布与理想签约泰兴一期HJT产线，由理想万里晖负责整线交付。

　　(5)2021 年9 月2 日，华晟二期2GW HJT 完成主要设备采购谈判，迈为股份中标3 条600MW 整线，合计1.8GW(约8-9 亿元)。

　　(6)2021 年9 月24 日，爱康第二批招标完成，迈为股份和捷佳伟创分别中标600MW 和500MW 整线设备，并分别或1.8GW 和1.5GW 后期采购意向。

　　此外，我们判断2021 年5 月12日明阳智能的2GW HJT 扩产意向也将逐步招标，国庆节前后华润电力3GW 扩产的项目公司也会落地，各种新老玩家加速推动HJT 产业化进程，龙头设备商的订单将持续落地超市场预期。

　　投资建议：

　　电池片环节：建议关注HJT 时代布局前瞻的公司、金辰股份，推荐捷佳伟创；

　　硅片环节：重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、C/C热场龙头金博股份；

　　组件环节：推荐串焊机龙头奥特维。

　　风险提示：

　　HJT 产业化进程不及市场预期风险、光伏行业装机量不及市场预期

　　化工行业：双控及限电影响企业生产 海运需求或短期缓解

　　类别：行业 机构：国海证券股份有限公司 研究员：李永磊/董伯骏 日期：2021-09-29

　　事件：

　　据Bloomberg 数据，截至2021 年9 月底，中国到美西港口的FBX 指数(波罗的海集装箱货运指数)为19175 美元/FEU，中国到美东港口的FBX 指数为21804 美元/FEU，中国到欧洲港口的FBX 指数为14626 美元/FEU。中国到美国特别是美西航线的运价略微下跌。

　　投资要点：

　　多地限电影响工厂生产，海运需求或短期缓解

　　碳中和碳达峰推进过程中的能耗双控，以及煤炭价格大幅上涨的背景下，江苏、浙江、广东等多地提出停电限产的政策。拉闸限电之下，诸多企业生产受到影响，产品产量下降，进而可能会造成中国出口外贸订单的下降，减少中国产品出口的数量，从而海运的需求或将短期得以缓解。

　　当前国内港口进港集装箱多于离港集装箱

　　根据Container xChange发布的集装箱可用指数(当Cax 高于阈值0.5 时代表进港集装箱数量大于离港集装箱数量，低于0.5 则相反)数据显示，目前进入中国港口的集装箱数量大于离港数量。当前上海港集装箱可用指数在0.6 左右，青岛港在0.7 左右，且数据均有上升的趋势。虽然目前港口集装箱依然紧张，集装箱进入港口就已经被下一批货物预定，但是紧张状况在逐渐缓解。

　　中美航线海运费价格略微下跌

　　截至2021 年9 月底，中国到美西港口的FBX 指数(波罗的海集装箱货运指数)为19175 美元/FEU，中国到美东港口的FBX 指数为21804 美元/FEU，中国到欧洲港口的FBX 指数为14626 美元/FEU。中国到美国特别是美西航线的运价下跌，欧洲航线的运价仍在持续上涨，主要原因可能是国庆期间回国船只较多，仓位有所回升。尽管目前海运费价格短期略微下跌，但是船公司报价尚未松动，仍维持高位运行。

　　高额运价缓解的拐点核心在于需求端

　　从供需来看，高额海运费缓解的拐点遵循如下传导机制：海运货量下降或运力增长速度增加→港口拥堵以及集装箱紧张缓解→船公司降价。供给端的瓶颈取决于疫情以及新运力的释放，当前集装箱以及船舶容量都在不断释放，以及疫情也在逐渐可控。因此核心在于需求端，主要在于欧美的进口需求何时能回归正常，亦或是中国的出口量何时能回归常态。

　　行业评级及投资策略：

　　2021 年上半年，在海运费暴增和原材料价格上涨的背景下，国产轮胎企业的利润受到冲击。站在当前时点，如果高额的海运费能够缓解，将给国内龙头企业业绩带来较大弹性，给予行业“推荐”评级。

　　重点推荐个股：

　　玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、通用股份。

　　风险提示：

　　项目进展不达预期风险、疫情影响全球经济超预期、主 要原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、环保及安全生产风险、境外经营风险、新增产能不达预期风险、汇率波动风险、同行业竞争加剧风险、经济下行风险、推荐公司业绩不及预期风险。

　　专用设备行业：多款新型装备亮相航展 航空零部件板块高景气度延续

　　类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：王珂 日期：2021-09-29

　　多款新机型亮相航展，空军装备体系日趋完善

　　2021 年9 月28 日-10 月3 日，第十三届中国国际航空航天博览会(中国航展)将在珠海举办。本届航展规模相较往届进一步扩大，展馆数量从上届的8 个增加到了11 个，吸引了来自中国、美国、英国、加拿大、巴西等线上线下近40 个国家和地区的约700 家企业参展。本次航展上，空军先进装备亮点频出：一方面，以J-20、Y-20 和H-6K 为代表的空军主流装备集体展出，这些装备构成了中国空军未来执行任务的中坚力量；另一方面，J-16D 新型电子战飞机、无侦-7 无人侦察机和AG-600 大型两栖飞机等辅助作战装备首次在航展亮相，这些辅助作战机型入列将提高解放军遂行多种任务能力。先进装备集中亮相航展，标志着空军装备体系化建设进入新阶段。

　　存量、代际、结构均需调整，新机放量势在必行

　　SIPRI《world air force 2021》披露数据显示：2020 年，解放军主战飞机数量为1571架，仅为美军主战飞机数量的58%，数量差距较大；现役装备中，J-10 等三代机659 架，J-20 等四代机19 架，三代机和四代机等先进装备占比仅为43%，而美军列装战斗机中，三代机和四代机占比为100%，代际差距明显，解放军航空装备更新换代空间广阔；在列装机型结构上，解放军教练机、加油机和预警机等作战支援保障型飞机数量占比仅为16%，美军同类机型数量占比为32%，预警机和加油机等支援机型是一国空军作战力量的“倍增器”，也是大国空军的重要标志，加强空中作战支援机型力量将是未来空军建设的重要内容。存量、代际和结构方面存在的不足集中反映出解放军对于新型军机需求的迫切性。

　　先进零部件密集展出，下游航空发动机零部件企业配套能力提升

　　由于航空发动机技术的敏感性，军用飞机放量对于航空发动机的需求主要依靠国产发动机的批产来满足。本次航展上，航宇科技、派克新材等主要航空发动机环锻件生产商展示了高压涡轮机匣、风扇机匣和燃烧室机匣等代表性产品，这些产品广泛应用于LEAP 系列等国际主流航空发动机上，具备较强的国际竞争力。具备先进制造能力的航空发动机零部件企业将为我国军用航空发动机的研发和生产奠定坚实的基础，同时，主要航空零部件企业也将充分受益于本次军机放量。

　　建议关注航空零部件板块

　　空军装备体系化建设带来的巨额订单将逐步从下游主机厂向中游航空零部件厂传递，航空零部件市场有望进一步扩大。同时随着航空零部件厂商技术水平提升和产能逐步释放，有望打开新的盈利空间。建议关注航空零部件板块。

　　受益标的：派克新材、航宇科技、铂力特。

　　风险提示：原材料价格波动风险、产品价格下降风险、产能释放不及预期风险

　　通信行业：三年行动计划扬帆 物联网新基建启航

　　类别：行业 机构：西南证券股份有限公司 研究员：高宇洋 日期：2021-09-29

　　事件：工业和信息化部、中央网络安全和信息化委员会办公室、科技部、生态环境部、住房和城乡建设部、农业农村部、国家卫生健康委员会、国家能源局等八部委联合印发了《物联网新型基础设施建设三年行动计划(2021-2023年)》，该行动计划为未来三年的物联网发展指出了建设方向，提出量化要求，并明确了物联网的新基建属性，将促进物联网产业链高效发展。

　　四项基本原则奠定发展基调

　　(1)聚焦重点，精准突破，将感知、传输、处理、存储、安全等列为了重点环节。

　　(2)需求牵引，强化赋能，再次强调以产业转型、消费升级作为导向，赋能下游应用。

　　(3)统筹协同，汇聚合力，要求地方政府、科研院所、高校和企业形成合力。

　　(4)自主创新，安全可靠，加强核心技术的自主可控，产业供应链的韧性和数据安全保护等。

　　四大行动目标确定量化要求

　　(1)创新突破，在高端传感器、物联网芯片、物联网操作系统、新型短距离通信等方面提高关键技术水平。

　　(2)完善生态，支持专精特新“小巨人”企业，推动10 家物联网企业成长为产值过百亿的龙头企业。

　　(3)扩大规模，物联网连接数突破20 亿，形成一批具有自主创新和完善解决方案的企业，支撑新基础设施建设。

　　(4)健全体系，完善物联网标准体系，完成40 项以上国家标准或行业标准制修订等。

　　融合创新技术赋能下游生态，完善体系标准推广IPv6 规模应用

　　计划指出重点突破智能感知、新型短距离通信、高精度定位等关键共性技术，此外，计划还要求完善物联网标准体系，推进IPv6 的规模化应用，在智慧家居领域推动3 个以上大型智慧家居平台、50 款以上家庭物联网终端完成IPv6 改造。

　　投资建议：

　　该行动计划明确了物联网产业的新基建属性，并指出了物联网建设的主要方向，我们认为物联网产业链将维持高景气，持续看好物联网、车联网和工业互联网相关标的。建议关注：

　　物联网必备晶振：泰晶科技、惠伦晶体；

　　短距传输WIFI-MCU：乐鑫科技、瑞芯微、晶晨股份、全志科技、中颖电子；

　　长距传输模组：移远通信、美格智能、移为通信、广和通；

　　物联网Paas 平台：涂鸦智能；

　　物联网终端厂商：小米集团；

　　车联网：德赛西威、华阳集团、鸿泉物联、图森未来、高新兴；

　　传感器：汉威科技、睿创微纳、四方光电；

　　智能控制器：和而泰、拓邦股份；

　　工业互联网：宝信软件、中兴通讯、紫光股份

　　能源物联网：威胜信息、东软载波等。

　　风险提示：中美贸易摩擦风险；新冠疫情反复风；险；5G 应用落地不及预期风险；行业竞争加剧风险等。