吉电股份：中国国际金融股份有限公司、杭州玖遂资产管理有限公司等8家机构于10月21日调研我司

2021年10月25日吉电股份（000875）发布公告称：中国国际金融股份有限公司刘佳妮、杭州玖遂资产管理有限公司王蕾、杭州玖遂资产管理有限公司徐霄、Golden Pine Fund张泽政、上海煜徳投资管理中心徐梦露、深圳市新思哲投资管理有限公司谢鸣远、华泰资产管理有限公司杨林夕、上海森锦投资管理有限公司刘林轩于2021年10月21日调研我司。

本次调研主要内容：

问：如何看待近期风电造价下降,光伏造价上涨的情况,是否影响未来一段时间的新增装机规划?

答：风电工程造价下降的主要原因是随着行业逐渐发展成熟，技术先进性提高，单机容量机组更新较快，机组等主要设备价格下降，整体风电造价大幅降低；光伏产业因上游硅料价格上涨等原因，光伏组件价格持续逆势涨价。国家已采取相关措施和出台政策来保证组件价格按市场规律有序调整，预计未来组件价格会有所下降。目前，公司新增产能项目均按照计划正常推进，我们通过国家电投集团集采，可以平抑价格上涨趋势，再通过加强工程管理，有效控制成本，同时公司拥有充足的资源储备，预期对公司未来装机增长影响不大。

问：公司组件的存货情况?组件是否会对公司项目造成影响?

答：通过国家电投集团集中招标采购锁定组件货源，每季度进行预招标，保障项目组件的供应。

问：光伏组件价格上涨,是否考虑短期只做风电?

答：按照公司新能源发展总体思路是推进全国化发展，根据地区资源和市场情况，宜风则风、宜光则光，风光均衡发展。同时，公司拥有充足的资源储备，现有项目满足集团投资收益率的前提下进行。

问：国家电投集团是否对光伏和风电发展占比的考核?

答：国家电投集团对公司的考核主要以经济效益指标为主，公司的发展主要以效益优先为原则。

问：未来清洁能源补贴的降低,公司的毛利是否有下行压力?

答：存在下行压力，公司严守收益率要求进行发展，ROE始终保持在较高水平，不会盲目追求规模。

问：新能源项目配置储能是否有强制的要求?

答：根据各省政策要求执行，部分省份有强制配备储能要求。

问：煤价价格上涨,电价最近是否会有变动?未来如何看待电价对公司的影响?

答：近期煤炭价格上涨，东北区域出现限电情况，倒逼电价的煤电联动调整，国家已取消基本电量，火电电量全部进入市场，吉林省的文件正在出台，会一定程度上缓解公司火电企业的经营压力。

问：公司参与市场化电量的比例?

答：火电占比约65%，新能源占比约30%

问：风机成本较低情况下是否会大量采购风机设备?

答：根据项目进展情况提报采购需求计划，不会对不确定的项目提前订货，风机采购合同履行过程中如果价格发生变化，会及时与风机厂家进行洽谈。

问：公司煤炭价格情况?

答：公司签订的长协煤能够100%能够兑现，2021年1-9月份公司煤炭价格区域内最低。

问：煤炭采购比例?

答：全年煤炭采购长协煤占70%。

问：中长期的公司定位?

答：吉电股份坚持先进能源技术开发商、清洁低碳能源供应商、能源生态系统集成商”的战略定位，公司定位清晰，按照商业逻辑高质量进行发展，致力于打造一流清洁能源上市公司，回报广大投资者。

问：火电资产未来是否会进行处理?

答：2019年公司完成两个通化、白山区域火电资产处置，未来根据经营情况，在保证电网安全的前提下，继续优化资产结构。

问：公司燃煤机组有多少进行了灵活性改造?都有哪些灵活性改造技术?

答：公司所属4家火电厂全部实施灵活性改造。灵活性改造技术：1.电锅炉改造；2.汽轮机低压缸切缸改造；3.高背压和双倍压改造提高供热能力；4.锅炉稳燃改造，能够提高火电调峰能力。

问：县域光伏是否会推进?县域光伏商业模式?

答：县域光伏已在推进，汪清县作为吉林省唯一上报的县域开发是由公司负责。其余也将根据场景有序推进；商业模式有以下几种：自主开发，与供应链企业、县域企业合作等方式。

问：公司为什么能保证这么高的收益率?

答：公司的发展战略符合国家电投集团清洁能源发展战略，权力下放使公司项目的决策效率高，公司的信用等级好使资金能够得到很好的保障，合同执行率高，形成良好的品牌形象。

问：目前公司资产负债率较高?后续项目开发如何保障项目资金?

答：与金融机构达成很好的合作，公司新能源发展为金融市场支持行业方向，下半年将抓住金融相关政策机遇，拓展融资渠道，创新金融产品使用，有效降低资金成本。为满足公司发展资金需求，在保持传统项目贷款、流动资金贷款、并购贷款融资方式基础上，充分利用公司3A市场评级，开展债券融资，拓展融资渠道。截至目前，公司已取得60亿元超短期融资债券注册额度，并已发行21亿元，补充流动性以及置换原流动资金贷款，极大降低公司融资成本，同时公司通过错配到期日，以确保资金流动性安全。公司现金流持续正增长，对生产经营起到了保障作用。

问：公司综合融资成本?

答：4%左右。

问：绿电补贴的情况?

答：目前回款平稳。具备条件的项目都已申报，等待审批。

问：公司是否会进入现货市场?

答：吉林省目前没有开展电量现货市场。

吉电股份主营业务：火电、水电、供热、工业供气、运输服务、电力项目科技咨询、新能源的开发、投资、建设、生产与销售;电站检修及服务业;煤炭的采购与销售;生产、销售脱硫剂、脱硫石膏、节能产品、脱硝催化剂;粉煤灰综合利用开发(由分支机构凭许可证经营);碳化硅冶炼、加工制造及销售;分布式能源以及气电的开发、投资、建设、生产与销售;煤炭的采购与销售;计算机信息系统集成;电力设施承试四级(法律、法规和国务院决定禁止的不得经营:许可经营项目凭有效许可证或批准文件经营;一般经营项目可自主选择经营)。

吉电股份2021三季报显示，公司主营收入88.57亿元，同比上升31.14%；归母净利润6.77亿元，同比上升57.87%；扣非净利润6.29亿元，同比上升68.06%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入25.53亿元，同比上升18.85%；单季度归母净利润-2686.79万元，同比上升21.8%；单季度扣非净利润-5171.28万元，同比下降136.56%；负债率77.44%，投资收益4745.24万元，财务费用12.03亿元，毛利率25.88%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.02；近3个月融资净流入1.65亿，融资余额增加；融券净流入521.51万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，吉电股份（000875）好公司评级为2星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。