新雷能：有知名机构盘京投资，盘京投资，盘京投资参与的，共113家机构于10月25日调研我司，

2021年10月26日新雷能（300593）发布公告称：华泰证券李聪、华泰证券田莫充、中邮基金徐鸿博、大成基金李磊、招商基金张大印、海保人寿王晓檬、源乘投资李智、诺安基金王创练、鹏华基金杨发鑫、兴银理财郝彪、兴业证券石康、兴业证券杨卓、兴业证券董令飞、兴业证券于利强、信达澳银王辉良、信达澳银杨宇、中信证券孙曙光、中金基金杜超禹、中航基金韩浩、中航基金杨中楷、中航基金张晓冬、中航基金刘俊、中国人保张显宁、中国人保孙浩然、长江养老张学瑞、长城财富杨海达、长城财富胡纪元、新华人寿朱斌、新华人寿傅明笑、汐泰投资刘开扬、天风证券范伊歌、上银基金卢扬、上银基金颜枫、红华资本何儒、高毅资产颜世琳、诺德基金黄伟、南华基金李雪雯、摩根士丹利司巍、摩根士丹利薛一品、建信养老李平祝、汇丰晋信黄志刚、华泰证券刘星辰、华泰证券张端锋、华泰证券徐家琛、华商基金刘力、华安财保房晓、弘毅远方马佳、国泰基金高亮、国开泰富边广洁、东吴人寿冯佳怡、东海证券吴金勇、东莞证券李志敏、东方证券李威、博时基金施永辉、博时基金汪欢吉、博时基金贺宝华、长盛基金滕光耀、光大资管冷昊、华夏基金万方方、华夏基金代瑞亮、华夏基金艾邦妮、华夏基金丁鑫、建信信托于磊、汐泰投资朱纪刚、源乐晟资产诸凯、盘京投资乔磊、盘京投资庄涛、盘京投资陈勤、盘京投资张曼、金鹰基金熊威明、鹏泰投资祝凯伦、浙商证券王鹏、兴证全球沈度、中银基金王寒、中信保诚金炜、中加基金王梁、中海基金包江麟、长信基金梁浩、长信基金李欣、长城基金余欢、长城基金何以广、银河基金神玉飞、相聚资本王建东、万家基金刘洋、万家基金张希晨、太平资产赵洋、上投摩根翟旭、国泰君安范杨、融通基金孙卫党、农银汇理邢军亮、南方基金章晖、南方基金邹承原、南方基金孙伟仓、民生加银王晓岩、汇添富基金郭若峰、华夏基金胡斌、华夏基金佟巍、华夏基金何亮、华泰柏瑞姚晨飞、华泰柏瑞陆从珍、华富基金范亮、红土创新陈若劲、海富通基金于晨阳、国寿安保宋易潞、广发证券刘宁、广发证券真怡、东吴基金张浩佳、从容投资王栋、创金合信李龑、创金合信李晗、博远基金李蒲江、长江证券冯源、长江资管杨杰于2021年10月25日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司特种电源与通信电源整体增长情况.

答：公司前三季度航空、航天等特种领域营收6.5亿元，同比增长80%，与公司整体增速水平相当；通信及网络营收3亿元，同比增长104%，通信板块增长幅度大一些，主要是2020年受疫情影响营业收入下滑基数较低所致。

问：公司主要不同收入主体的贡献情况.

答：北京本部营收5亿元，同比增长79%，主要以航空航天特种领域电源为主，利润贡献1.5亿；深圳雷能营收3亿元左右，同比增长82%，主要以通信电源为主，利润贡献4,000多万；永力科技营收2亿元左右，同比增长55%，贡献利润1,000万左右。

问：特种电源订单情况及对未来的展望.

答：从目前订单情况看，产能还是满产的状态。公司对特种电源未来几年的增长预期仍然是很乐观的。同时国家在航空、航天等特种领域的投入和国产化需求不断增长，预计未来几年特种领域行业仍会维持高景气度。

问：公司产能情况.

答：自2020年三季度末开始公司产能一直处于紧张状态，针对产能不足的问题公司从产线调整、新建产线、人员扩招、工艺升级及设备采购等方面不断做出改进，目前公司产能紧张情况已经有所缓解。特种电源具有小批量、多品种的特点，不同类型的产品制造工艺差异较大，无论是从场地调整、设备采购、人员培训、工艺升级等各方面而言都不是一蹴而就的过程，整体而言公司的产能情况将是一个不断爬坡的过程。截至到三季度末，公司北京本部的产线调整、设备购置已经基本完成，人员培训也在有序进行，就产能情况而言，目前产能较年初相比提升了近50%。后续通过智能化设备的应用、效率的提升，公司产能会不断提升。

问：公司研发费用一直维持高比例,请介绍一下研发的主要布局方向.

答：公司属于技术驱动型公司，历年来研发投入占比保持较高的比例。目前公司在研项目较多，研发投入主要方向是承接的新研发项目、新品类的拓展以及国产化，针对国产化公司增加了较多的研发投入。同时，基于对未来发展的预期，公司除了继续围绕航天、航空等特种领域电源、通信5G电源加大研发投入外，将不断向上下游延伸，一是从中小功率小、轻、薄的技术优势向定制大功率、大功率系统等方向延伸；二是在各分、子机构配备和扩充了研发人员，不断加强在芯片电源（微模组）和电源芯片方面的研制，公司同时也在布局浪涌抑制器、滤波器、电机驱动、服务器电源等方向。

问：公司芯片电源前三季度的收入大概是什么样的体量?

答：公司自2015年开始投入研制芯片类电源，2020年开始实现部分销售，今年订单情况良好，因为受芯片生产产能和外壳件产能的影响，实际交付有将近2,000万水平，受验收确认的影响，收入上会少一些。

问：公司对通信板块未来的预期.

答：目前通信板块我们还是看好的。就国内而言，公司主要客户是大唐移动、烽火通信等，随着国内5G建设的稳步推进，国内通信业务会保持稳定增长；目前来看通信的增长贡献弹性更多的还是来自于出口，一是因为去年出口下滑比较多，所以今年出口恢复增长与去年同期比高一些，截止三季度，出口收入已经超过2019年出口收入。目前从结构来看，国内是稳定增长的，从国外看，我们认为5G建设也是刚刚开始，未来2-3年也是稳步推进的过程，因为疫情的因素，在5G的建设过程中可能有一些波动和影响，这是不确定的因素，但从目前的趋势和需求来看，公司对通信板块未来发展保持乐观预期。

问：公司三季报显示预付账款和合同负债大幅增长,主要原因.

答：公司预付账款增长主要是因为公司特种电源及通信电源订单增长导致物料储备增加所致；合同负债增长主要来自于特种电源项目订单。

问：公司明年的的订单情况?

答：公司电源产品主要分为标准类模块产品、定制类产品及大功率系统产品，有一些定制类的项目订单是未来二、三年的订单；就公司产品类别而言，模块产品还是收入最多的类别，占比达60%多，而模块产品订单需求是根据客户项目需求分阶段确定的。

问：影响公司毛利率的原因.

答：与二季度相比，公司毛利率环比下降近1%，主要是产品收入结构变化和材料成本上升因素影响。通信的大功率系统电源相比于模块电源毛利低一些，三季度通信大功率系统电源收入占比提高，对公司整体毛利水平有所影响，同时有一点材料成本的影响，但主要是收入结构的影响。从特种电源看公司整体的毛利率还是比较稳定的。

问：公司厚膜电源发展情况.

答：厚膜电源产品在公司整体收入结构中占比较低，由于本身基数较小，近两年实现了较快的增长。从产能方面而言，厚膜产品线的二期建设已经基本完成，人员培训、产线调试也在有序的进行，目前这些工作是为明年的产能做准备。

新雷能主营业务：公司主营业务定位于模块电源、定制电源、大功率电源及系统等技术和产品在通信、航空、航天、军工、铁路、电力、工控、广电等各行业的应用

新雷能2021三季报显示，公司主营收入10.08亿元，同比上升80.12%；归母净利润1.95亿元，同比上升184.72%；扣非净利润1.93亿元，同比上升196.48%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.86亿元，同比上升52.88%；单季度归母净利润7510.18万元，同比上升88.07%；单季度扣非净利润7491.39万元，同比上升89.02%；负债率47.24%，投资收益-20.87万元，财务费用1314.36万元，毛利率49.68%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为65.86；证券之星估值分析工具显示，新雷能（300593）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。