工业富联：长江证券股份有限公司、长江证券股份有限公司等12家机构于10月30日调研我司

2021年10月31日工业富联（601138）发布公告称：长江证券股份有限公司莫文宇、长江证券股份有限公司蔡少东、天风证券股份有限公司潘暕、华泰证券股份有限公司黄乐平、华泰证券股份有限公司陈旭东、华泰证券股份有限公司王心怡、Morgan StanleySharon Shih、上海宽远资产管理有限公司梁力、上海宽远资产管理有限公司陆艺天、UG InvestmentAaron Huang、UG InvestmentWade Lin、上海青沣资产管理中心(普通合伙)施伯均于2021年10月30日调研我司。

本次调研主要内容：

问：12月初公司面临大股东大批量解禁,是否有相关应对方案?经营方面,公司是否有客户收入延后确认的情况?

答：1）公司大股东大力支持、长期看好公司发展，也对公司的股价抱有坚定信心。2）上市招股书中鸿海精密，公司控股股东中坚公司承诺“若本公司所持发行人股票在锁定期满后两年内减持的，该等股票的减持价格将不低于发行价”，充分显示大股东的信心与支持。3）业务发展方面，在巩固既有业务基本盘的基础上，公司加大5G、工业互联网、高端精密机构件、智能家居、数据中心等相关创新业务发展力度，规划落实短、中、长期业务成长曲线。4）公司与客户和供货商长期维持良好关系，因此在收入确认和原物料付款方面，均处在正常收付周期内。

问：在全球供应链紧张,国内限电停产等多方面因素的影响下,公司业务是否受到影响?

答：1）供应链管理方面，公司拥有数十年供应链管理经验、且客户自身供应链管控能力强，因此原物料紧缺影响在可控范围内。公司三季度末存货继续增加，最大程度保障客户订单正常生产。2）生产能力方面，基于公司努力和各地政府大力支持，限电目前来看并未对公司造成影响，公司也可通过各厂区灵活调配等方式保障生产。3）值得一提的是，工业富联今年对多家国内云端及网络设备大厂加大支持力度，除在天津提高智能化生产产能外，还在浙江海宁增加产能，推动高端制造，满足持续增长的订单需求。4）公司在高精密机构件及云服务新品落地方面，都如期推出，客户需求趋势持续畅旺。5）高端金属机构件业务预计明年持续创新，基于自身技术实力,公司对经营充满信心，也获得客户强力支持。公司产品不局限于消费电子，因此取得营收和利润指标连续三季度提升的好成绩，工业富联的实力让中国制造走向世界。

问：公司今年首次公告了回购计划用于员工持股计划,目前回购的进展如何?如何改善股价?

答：1)回购目的在于调动团队中长期积极性，有效将公司和核心团队利益相结合，积极推进公司发展。2)依据相关规定，公司拟通过集中竞价交易方式进行股份回购，目前回购在按计划推进，未来可关注公司公告了解。3)公司将通过持续优化产品结构、提升数字化水平、增加创新业务相关投资，创造新成长曲线等方式提高盈利能力，采取多元方式维护股东权益。

问：半年报中5G相关产品成长迅速,目前的情况如何?智慧家居领域今年成长如何?

答：1）5G设备出货畅旺，上半年5G相关产品同比增长三倍，目前仍维持高速成长，特别是5G基站及400G相关产品出货达双位数成长。2）5G高端精密机构件业务持续向好，供公司拓展多元化产品和客户布局，国内高端折叠机精密机构件实现量产,同时积极拓展新的应用场景，包括智能穿戴产品如TWS、AR眼镜等。3）居家办公带动公司智能家居产品出货持续领先，尤其高速WiFi6,Doorbell,IPCamera，以及企业资安需求提升带动公司SecurityAppliance设备出货成长。

问：2020年的分红比率有28.5%,今年是否有进一步提高分红的计划?

答：1）前三季度，公司的经营性现金流同比呈现由负转正，货币资金储备丰沛，资产负债率稳中有降，财务呈健康状态，公司会综合各方面因素考虑分红比率。2）未来公司利润分配将综合公司实际经营情况、未来发展目标、股东需求、盈利情况和现金流量状况等，制定科学回报机制，旨在不断提升全体股东利益。

问：公司各项业务前三季度运营情况?如何看待全年趋势?

答：1)各项业务均实现稳定较快增长，自2020年以来，公司伴随中国工业经历了疫情防控攻坚战、大宗原材料涨价和供应链紧张等一系列难题，2021年前三季度仍取得收入8%同比增长，归母净利润25%同比增长的好成绩。2)产品结构方面，公司增加ODM产品布局，实现毛利率和净利率持续增长。3)通信及网络设备成长迅速，尤其5G+产品表现突出，智慧家居、云计算CSP产品及边缘计算产品收入成长，数据中心的AIComputing及高阶显卡的产品成长亮眼；高端精密机构件新增国内折叠手机机构件业务并已大量出货，同时也拓展智能穿戴产品；工业互联网及灯塔工厂业务实现对外输出。4)从全年角度看，新品爬坡三季度已到位，产能充足，缺料情况有望大幅改善，第四季度可望持续成长，公司对全年经营充满信心。5)此外，海内外疫情也得到有效控制，公司充分运用自身强大的数字化防疫平台，达成疫情以来的零感染、零疑似成果。

问：2022新车算力大幅提升,公司有什么业务机会已经看得见能落地的?

答：1）在新车算力增加的背景下，公司出品的自动驾驶中控模块ACU，电动车有加强自动驾驶/无人驾驶功能的趋势，感测数据来源增加，摄像头及毫米波雷达数据扩充，ACU算力和需求都会增强。同时ACU衍生出新的业务领域，公司也预期出货相关感测产品给客户。2）此外，全球顶尖客户的数据中心算力及自动驾驶算力相关产品，都有望在2022年实现量产出货。3）新车算力提高，带来车载边缘计算设备以及5G相关组件的需求；同时边缘计算的算力提高，带动算力中心发展，相应提升服务器和CPU、GPU相关组件的需求，进而带动X2X等相关万物互联设备的需求。这些都将给工业富联带来新的业务增长点。

工业富联主营业务：公司主要从事各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售业务,依托于工业互联网为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案

工业富联2021三季报显示，公司主营收入3053.57亿元，同比上升8.06%；归母净利润110.07亿元，同比上升25.0%；扣非净利润102.39亿元，同比上升18.05%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1093.27亿元，同比上升3.21%；单季度归母净利润42.8亿元，同比上升13.69%；单季度扣非净利润41.72亿元，同比上升35.07%；负债率54.42%，投资收益9.45亿元，财务费用-68982.4万元，毛利率8.06%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.62；近3个月融资净流出9313.18万，融资余额减少；融券净流入17.14万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，工业富联（601138）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。