辉隆股份：中信证券、中信证券等10家机构于10月30日调研我司

2021年11月1日辉隆股份（002556）发布公告称：中信证券袁健聪、中信证券柯迈、明泽投资侯振飞、招银理财张云凯、金华阳投资孙彩艳、中融信托赵晓媛、建信信托余雷、国华人寿张鹏宇、海创投资陆陈伟、安粮期货江礼正于2021年10月30日调研我司。

本次调研主要内容：

问：目前公司薄荷醇项目建设进展怎么样?

答：公司3000吨薄荷醇项目建设进展顺利，2022年上半年将会投产。

问：薄荷醇的种植成本与合成成本的差别多大?

答：相对于传统种植薄荷醇，化学合成薄荷醇在成本上具备优势，种植薄荷亩产量很低，种植成本比较高。目前市场供应主要以种植薄荷为主，未来化工合成薄荷具备较大的市场替代空间，2022年公司的3000吨L-薄荷醇项目投产后，公司将成为全球第一家完成从间甲酚—百里香酚—薄荷醇产业链布局的香精香料企业，将进一步发挥产业链优势，提升综合竞争力和盈利能力。

问：印度疫情对于种植业是否会影响薄荷醇的供给格局?

答：疫情对于供给结构影响不大，但是近年来印度人工成本不断上升导致薄荷的种植成本持续增长。

问：公司薄荷醇对应下游产品有哪些?预计未来市场长期增速到怎样水平?

答：薄荷醇是目前全世界最大的香精香料品种，作为凉味剂，主要应用点在于日用化学（牙膏、洗发水、沐浴露），烟草，药品，家化用品等，市场前景广阔。随着人们生活水平的提升，薄荷醇的需求也将会稳定增长。

问：请简要介绍下公司精细化工产品未来规划?

答：目前公司主要有甲醚系列产品、甲基苯酚系列产品、氯化甲苯系列产品等。公司是目前全球唯一一家拥有从“间甲酚-百里香酚-L薄荷醇”核心产业链的企业。研发生产的间甲酚、百里香酚先后打破国外长期的技术垄断，实现了进口替代。未来公司将把海华科技打造成国内领先、全球一流的香精香料供应商。

问：公司目前在建项目比较多,建设进度怎么样?

答：公司在建项目中3000吨/年薄荷醇、10000吨/年间甲酚、15000吨/年BHT扩产、15万吨/年硫酸钾复合肥等重点项目都将于2022年陆续投产。

问：限电政策对公司业务是否有一定影响?

答：公司主要生产产能在安徽，9月底有部分下属公司在限电范围内，目前已解除限电要求，整体影响不大。四季度，公司将继续与政府保持良好的沟通，积极做好相关应对工作。

问：公司农业板块发展规划是什么?

答：公司作为供销社下属企业，公司的化肥和农药分销网路已覆盖全国主要农业大省，出口覆盖60多个国家，农资分销行业综合排名全国第三。公司目前拥有120万吨自主品牌复合肥产能，20万吨磷酸一铵产能。2022年，中成科技二期15万吨硫酸钾和氯化钾复合肥生产线、江西生态二期30万吨复混肥生产线将建成投产。我们还将稳步推进原药项目建设，打通“农药中间体—农药制剂—农资服务”产业链，实现农药板块工贸一体化。目前公司已在安徽省内成立5家农事服务中心，今年前三季度五家农事服务中心均实现盈利，未来三年我将在安徽省内成立10家农事服务中心，积极探索为广大种植户提供农业种植的全程综合服务，帮助农民增产增收，为推动乡村振兴和促进现代农业发展中做出新探索、新贡献。

问：公司在员工激励上有什么计划?

答：公司作为供销社控股企业，虽然是国有背景，我们的体制机制更加灵活，上市前管理层和骨干员工就持有原始股份；2017年实施了股票期权激励计划，今年是股票期权激励计划第三个行权期，第三个行权期激励对象通过自主行权的方式行权764.05万份，公司收到行权资金近5800万；2021年实施员工持股计划，目前回购股份1969.43万股已过户至员工持股计划专户，公司收回资金1.55亿；2021年7月公司正式成立安徽韶美生物科技公司，拟以透明质酸和弹性蛋白为作为研发起点，通过生物提取、微生物发酵、交联等多种活性生物材料技术，研制相关多糖类和生物蛋白类的生物制品。注册资金1.2亿，公司持股55%，管理层和骨干员工持股45%，其中公司高管和海华创始人家族分别持有10%的股份。今年以来，公司管理层和骨干员工已拿出超两亿元购买了公司股份，我们坚定看好公司未来的发展。

问：去年产生巨大亏损的慧达化工今年经营状况如何?

答：2021年慧达化工聚焦核心供应商、核心客户、核心产品，加强管控，持续压缩高风险无效规模，经济运行质量大幅提升，今年前三季度慧达化工销售规模大幅下降，同时扭亏为盈，盈利能力大幅提升。未来慧达化工将合理控制销售规模，稳健经营。

问：公司为什么会进行第3季度分红?

答：公司2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润4.46亿元，同比增长102.03%，经营业绩大幅增长,经营性现金流持续向好，资产负债率稳步降低，留存未分配利润具备分红的条件。基于对公司未来发展前景的预期和信心，为更好地回报公司全体股东，因此计划实施2021前三季度利润分配方案。未来在公司经营业绩稳步增长的态势下，将会稳步提高分红比例，更好的回报公司全体股东。

辉隆股份主营业务：从事化肥、化工和农药产品的内外贸分销业务,以及自主品牌复合肥和农药的生产与销售

辉隆股份2021三季报显示，公司主营收入149.27亿元，同比上升17.7%；归母净利润4.46亿元，同比上升102.03%；扣非净利润4.28亿元，同比上升116.85%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入50.93亿元，同比上升31.13%；单季度归母净利润1.01亿元，同比上升108.7%；单季度扣非净利润9586.46万元，同比上升238.18%；负债率60.75%，投资收益4662.4万元，财务费用5280.08万元，毛利率7.24%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为21.0；近3个月融资净流出2196.0万，融资余额减少；融券净流出0.07万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，辉隆股份（002556）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。