年内险资发债热情下降，寿险扛起发债大旗，占发债总额之比近90%

从申请发行资本补充债券结果来看，今年以来共有6家险企获批在全国银行间债券市场公开发行总额不超过323亿元的10年期可赎回资本补充债券，规模从15亿元到150亿元不等。

其中，共有4家寿险公司(太平人寿、交银人寿、中信保诚人寿、北京人寿)、1家财险公司(阳光财险)和1家再保险公司(人保再保险)，截至目前，太平人寿的150亿元的发债额度为今年业内最高。

而从实际发行情况来看，加上1家正在发售的保险公司在内，今年以来共有14家险企成功发行了资本补充债券，发行金额合计高达373亿元。其中，寿险挑起大头，发债机构达到12家，另有1家财险公司和1家再保险公司。

具体来看实发规模，建信人寿60亿元的发债额度占据首位；其次为阳光人寿，发债规模为50亿元；中邮保险、中信保诚人寿分列第三、四，发债规模均为40亿元。

相比往年，今年险企发债热度有所降温，据统计，去年全年共有20家保险公司发行资本补充债券总计780亿元，而2019年和2018年发债规模均为超过600亿元，也形成了自2005年我国保险公司开始发债融资以来的第三个高峰。

据联合资信报告统计，此前的两轮高峰分别为：

2011-2012年第一轮高峰，2011年、2012年发债融资额分别为602.2亿元、732.8亿元。2015年为第二轮发债高峰，当年发债600多亿元。

不过，虽然险企发行热度下降，但寿险的补血意愿却有增无减。据了解，去年寿险公司发行资本补充债券总额为597.5亿元，占总规模的76.6%；而今年以来，寿险公司发债总额达333亿元，已经接近总发行规模的90%。

业内分析指出，对于一些偿付能力较为充足的公司而言，增资主要为了进一步充实资本，为未来业务规模增长留出空间。对于一些偿付能力不足的公司，增资主要是提升偿付能力充足率。特别是一些中小险企，由于规模相对比较有限，难以有效分摊成本，造成持续亏损，导致偿付能力不足，需要通过增资满足监管要求。

而对于寿险，上述人士提到，增资主要是为了转型需要。目前一些寿险公司正调整业务结构，面临较大的现金流压力与偿付能力压力，需要通过增资缓解转型期间面临的压力。

“资本补充债也是补充资本的方式之一。相较于此前比较多的次级债，发行资本补充债的门槛更高，但融资成本相对较低，比较受符合条件的险企青睐。资本补充债在银行间市场发行，保险公司无需付出流动性溢价，融资成本较低，而且可以进行二级市场交易，投资者认购更加活跃。但对于保险公司而言，外源式资本工具可以解决一定时期的资本需求，要持续健康发展，根本上取决于内源式资本工具，依赖于公司的自身盈利能力和合理运用风险转移工具。”有专家指出。