2021-11-04国金证券股份有限公司王班对药明康德进行研究并发布了研究报告《业绩超预期,创新龙头加速成长》,本报告对药明康德给出买入评级,认为其目标价位为219.63元,当前股价为132.43元,预期上涨幅度为65.85%。
药明康德(603259)
业绩情况
10 月 30 日,公司发布 2021 三季报,2021 年前三季度实现营业收入165.21 亿元,同比增长 39.84%;实现归母净利润 35.62 亿元,同比增长50.41%;实现扣非后归母净利润 31.06 亿元,同比增长 87.81%;实现经调整 Non-IFRS 归母净利润 38.06 亿元,同比增长 55.7%。三季度业绩超预期。
经营分析
经营持续向好,Q3 单季度超预期:2021Q3 公司实现营业收入 59.85 亿元,同比增长 30.58%,好于我们之前对三季度 25-28%的单季度收入预期;实现归母净利润 8.87 亿元,同比增长 36.23%;实现扣非后归母净利润9.79 亿元,同比增长 87.28%;实现经调整 Non-IFRS 归母净利润 13.58 亿元,同比增长 37.8%。三季度业绩超预期。
分版块来看多个细分领域业务拓展持续加速: ①得益于公司 follow the molecule 和 win the molecule 双策略的拓展,三季度合全药业 CDMO 业务在 2020Q3 高基数的情况下仍实现 31%左右的高增长,中后期项目持续放量,制剂及多肽、核酸类业务保持高速成长;②实验室服务持续加速;③临床 CRO 稳定成长;④细胞和基因治疗 CDMO 业务三季度整体来看逐渐恢复,其中中国区业务高增长,美国区业务逐渐恢复,预计 2022-2023 年随着临港 site 的投入运营,中美协同效应逐渐增强,逐渐提速。
公司基本面持续向好,成长确定性强:受益于旺盛的海外医药创新服务需求(全球产业转移+产业升级)以及不断崛起的国内医药创新服务需求,国内CXO 产业整体保持高景气状态,药明康德作为综合性龙头公司,基本面持续向好,平台优势明显,未来成长确定性强。
投资建议
预计 2021-2023 年公司的 EPS 分别为 1.79/2.25/2.87 元,对应 PE 分别为80/64/50,维持“买入”评级。
风险提示
解禁风险、核心技术人员流失风险、监管风险、IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。
该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级25家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为185.69;证券之星估值分析工具显示,药明康德(603259)好公司评级为4.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3.5星。
〖 证券之星数据 〗
本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。
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