东方证券：给予中际旭创买入评级，目标价位40.89元

2021-11-04东方证券股份有限公司张颖对中际旭创进行研究并发布了研究报告《三季度业绩小幅增长，产能持续扩张&研发投入加大拓宽公司成长空间》，本报告对中际旭创给出买入评级，认为其目标价位为40.89元，当前股价为35.33元，预期上涨幅度为15.74%。

　　中际旭创(300308)
　　10月26日，中际旭创发布2021年三季报，2021年第三季度，公司实现营业收入20.24亿元，同比增长3.27%，实现归母净利润2.19亿元，同比下降6.58%，实现扣非归母净利润2.03亿元，同比增长9.85%。
　　核心观点
　　海外高端产品需求保持良好，国内市场实现好转。受全球流量的增长驱动，国内外数据中心持续加大资本开支投入并加快以400G/200G为代表的高端光模块部署。公司作为头部供应商在400G等高端产品上的出货量持续增长，400G产品已占据首要销售比重。配合国内5G基站下半年较多的开工量，国内市场光模块出货量也有所增长。多方作用，公司第三季度营收在同比和环比上都保持持续增长。
　　研发投入持续扩大，拓宽高端产品系列。公司持续加大对新技术、新产品的研发投入，截至9月底，研发支出3.52亿元，相较去年同期相比有所增加。研发费用的增加以及公司实施第二期限制性股票激励计划二者共同作用，使得公司前三季度归母净利润同比下降，但持续的研发投入进一步拓宽了公司高端产品系列范围，有助于未来继续提高产品质量和附加值，为公司长远发展打下基础。
　　定增项目落地，拓宽公司中长期的成长空间。10月23日，公司发布定增发行情况书，最终募集总金额26.99亿元，主要用于光模块、光器件等产品的研发与生产。募投项目达产后，旭创每年将新增175万只高端光模块及920万只接入网高端光电器件的生产能力，相比2020年，高端光模块产能预计将增幅14.42%，接入网用高端光电器件产能预计将增幅31.73%，由此进一步助力公司打开中长期的成长空间。
　　财务预测与投资建议
　　考虑到国内市场需求的递延影响，我们预测公司21-23年的EPS分别为1.41/1.76/2.03元（原EPS预测值为1.43/1.78/2.05元）。采用相对估值法，可比公司当前调整后的2021年平均市盈率为29倍，对应2021年目标价40.89元，维持“买入”评级。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为47.02；证券之星估值分析工具显示，中际旭创（300308）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。