首创证券：给予中国长城买入评级

2021-11-04首创证券股份有限公司翟炜,李星锦对中国长城进行研究并发布了研究报告《公司简评报告：营收保持稳步增长，费用优化带动净利润增长》，本报告对中国长城给出买入评级，当前股价为13.79元。

　　中国长城(000066)
　　事件：10月29日，中国长城发布2021年前三季度业绩报告。2021年前三季度实现营收118.71亿元，同比增长59.13%。实现归母净利润1.03亿元，同比增长163.23%，实现扣非净利润-0.60亿元，亏损同比缩窄75.71%。
　　营收保持稳步增长，费用优化带动净利润增长。2021年前三季度实现营收118.71亿元，同比增长59.13%。实现归母净利润1.03亿元，同比增长163.23%，实现扣非净利润-0.60亿元，亏损同比缩窄75.71%。其中Q3单季度，实现营收46.82亿元，同比增长32.61%，实现归母净利润1.86亿元，同比增长35.17%，实现扣非净利润0.60亿元，同比减少39.67%。
　　毛利率略有下滑，费用率进一步优化。公司前三季度整体毛利率20.13%，同比减少2.52pct。销售费用率为3.97%，同比-0.09pct；管理费用率为5.87%，同比-0.35pct；研发费用率为6.91%，同比-2.36pct；三项费用率合计下降2.80pct。
　　中国电科重视旗下上市企业高质量发展。目前中国电科重点突出“军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量”三大定位，聚焦“电子装备、网信体系、产业基础、网络安全”四大重点业务板块。8月31日，中国电科召开上市公司高质量发展座谈会，会议强调，集团旗下上市公司要整体谋划发展，要求集团控股上市公司积极落实“产业发展主阵地、资产保值增值主力军、对外融资主渠道、体制机制创新主平台”工作要求，整体市值不断攀升。
　　投资建议：作为国产整机和芯片龙头，信创进入放量阶段，公司有望持续受益。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为184.91、225.59、277.48亿元，归母净利润分别为11.59、13.98、17.51亿元，EPS分别为0.39、0.48、0.60元。维持“买入”评级。
　　风险提示：整机业推进不及预期，飞腾出货不及预期。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.87；证券之星估值分析工具显示，中国长城（000066）好公司评级为4星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。