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中国银河:给予浪潮信息买入评级

日期:2021年11月4日 下午5:50

2021-11-04中国银河证券股份有限公司吴砚靖,李璐昕对浪潮信息进行研究并发布了研究报告《业绩超预期,毛利率提升显著》,本报告对浪潮信息给出买入评级,当前股价为31.29元。


  浪潮信息(000977)
  事件公司发布2021年三季度报告,报告期内实现营收462.47亿元,同比增加1.64%;实现归母净利润13.51亿元,同比增加114.98%;扣非归母净利润12.08亿元,同比增加98.76%。
  收入恢复增长,下游需求提振。2021年前三季度公司实现营收462.47亿元,同比增加1.64%;实现归母净利润13.51亿元,同比增加114.98%;扣非归母净利润12.08亿元,同比增加98.76%。公司受益于下游需求提振,服务器行业整体运营良好,收入恢复正向增长。报告期内,公司存货较期初增加76.73%,应付账款较期初增加45.83%,主要因为公司备货增多,销售有所增加。
  毛利率提升显著,净利润表现亮眼。报告期内,公司毛利率为13.14%,较去年同期增加13.56%,提升显著。费用率方面,公司期间费用率略微增加,其中,销售费用率为2.84%,同比增加6%;研发费用率为4.67%,同比增加13%,费用管控合理,符合预期。我们认为,公司毛利率和净利率的提升可能来自以下原因:非互联网行业客户方面取得突破,客户结构得到优化;AI服务器、边缘服务器等毛利率较高的业务收入占比提升,拉升整体毛利;管理优化,规模效应。
  龙头地位稳固,具有领先优势。根据IDC最新报告数据显示,2021Q2浪潮以10.1%市占率,超越HPE位居全球第二,保持中国第一,龙头地位稳固,看好其长期发展。
  投资建议我们预计,公司2021-2023年EPS为1.43/1.76/2.16,对应市盈率分别为22/18/14。公司作为服务器行业龙头,成本管控成效逐步显现,收入和客户结构改善,维持给予“推荐”评级。
  风险提示市场竞争加剧的风险;下游需求不及预期的风险;费用管控能力下降的风险;疫情反复带来下游订单不稳定的风险。

该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级22家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为43.2;证券之星估值分析工具显示,浪潮信息(000977)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

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