泰和新材：睿远基金、汇添富基金等2家机构于11月2日调研我司

2021年11月4日泰和新材（002254）发布公告称：睿远基金朱璘、汇添富基金崔文琦于2021年11月2日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司公告的非公开发行是市场询价?

答：是的，市场询价

问：公司本次定增预案里一下扩产这么大,因为公司看到下游有比较大的增长潜力吗?

答：我们这次扩产计划主要是这几方面的考虑：第一点是市场经过多年的培育，陆续看到结果，比如防护工装等，基本上都是培育了5年左右，一系列的标准出来之后，从法律方面奠定了基础，第二点是我们跟很多下游企业沟通，也都认可这件事情，需求有可能会增长很快；第二方面从技术端来看，间位芳纶、对位芳纶最近几年我们也在提升效率、降低投资密度、提升产品品质方面做了很多工作，现在从生产效率来看，间位芳纶是全球领先的，对位芳纶也差不多，相比同行我们一直在做技术提升、更新改造，从效率的角度来看，我们感觉还是有优势的，把成本做的低一些，保持竞争优势；第三方面，基于行业发展的规律，现在从化工行业来说，中国更具有竞争优势，国内龙头更有潜力成长为世界龙头，我们感觉现在是时候发力了，通过扩产占领一定的市场份额。

问：现在间位芳纶下游大体的结构?

答：芳纶纸大约10-15%，防护在40%左右，工业、过滤领域在35%左右，还有就是一些小领域。

问：对位芳纶的下游是什么?

答：光缆大约在40-50%，其他的如防护、过滤、汽车的各20%左右。

问：从去年对位芳纶新项目投产,到今年满负荷生产,增加这么多产能,主要是哪个领域增量比较快?

答：主要是光缆领域，之前虽然国产产能不大，但是需求一直是很大的，按照今年的需求情况，应该是在1.2万吨左右的需求量。之前我们的量少，只能做室内光缆，室外光缆供应的不多，宁夏生产线开出来之后，我们就有专用的生产线，供应能力解决了；第二个是贸易摩擦，国产替代的需求增加，很多企业主动和我们联系。

问：芳纶产业这几年有一定的价格波动,早期价格一直比较贵,后期竞争激烈价格下跌很大,2017年之后价格持续回升,这个过程中竞争格局主要是发生了哪些变化?

答：最早是在我们进来之前，芳纶的价格一直比较高，其中间位芳纶在我们进来之后也维持了一段时间的高价格，一直持续到2009年。之后有一些原因，一个是金融危机；二是新同行的进入，他们的产品高端的上不去，在低端进行价格竞争，导致低端领域价格下跌很大；第三个因素是汇率改革，导致以人民币计价的产品价格下跌。后来，国内几家降价之后量起不来，现金流也不好，有两家企业关停了，所以后面竞争格局慢慢好转，价格逐渐恢复。

问：控股股东国丰参与定增,不参与询价?

答：是的，不参与询价，接受竞价结果

问：超美斯的情况?

答：我们之前发过一个公告，签署了一个托管框架协议，已经完成尽调，后续将进一步磋商。

问：国外的芳纶企业没有做国内扩产的想法?

答：没听说。

问：这两年芳纶毛利率有40%多,如何提升起来的?

答：一个因素是价格恢复；二是现在需求起来了，产能利用率提高了。

问：随着产能进一步扩大,成本还有下降的可能性?

答：是的，首先投资密度降低，单位折旧下降；再是生产效率提高，带来单位动力成本和人工成本都会下降。

问：间位芳纶的原料配套,自供和外购的比例?

答：间位芳纶酰氯基本上是自己配套的，有少部分外购，对位芳纶基本上都是外购。

问：芳纶是专用设备还是自己定制?

答：基本上都是自己设计的

问：芳纶聚合和纺丝是两个比较大的环节,比较难的环节是哪个?

答：从理论方面来讲不是很难，教科书上都有，难度是在产业化，系统设计方面。比如材质、布局、工艺制备水平、如何达到安全环保高效，生产过程中控制还是比较难的，是个复杂的系统过程。

问：芳纶材料和别的材料相比,比如碳纤维,聚乙烯等,竞争或各自优劣势方面有哪些差异?

答：和碳纤维是互补的，我们主要是做填充，碳纤维是做外壳的，产品的特性也不同。高强高模聚乙烯跟芳纶有一定替代，比如耐切割手套（劳保手套）、缆绳等，它的优点是轻、抗氧化，缺点是不耐高温、蠕变，受到冲击瞬间变形会很大，防弹衣两种都有用，防弹头盔几乎都是芳纶。

问：开发芳纶涂覆的情况?

答：与陶瓷比，芳纶是有机的，结合性能好一点，和主流隔膜厂都有合作。

问：氨纶从去年开始因为家居服等的需求增长,价格一直很坚挺,后期如何看?

答：价格上涨的时候，大家都多买一些，价格平稳之后做库存的不多了。

问：宁夏和烟台比氨纶的成本差多少?

答：3000元/吨左右。

问：宁夏有限电影响吗?

答：没有。

问：烟台这边?

答：前期有一定影响，影响不大，新项目建设没影响，现在逐渐恢复了。

问：一吨芳纶用多少二胺和酰氯?

答：0.45和0.85的配比。

问：宁夏的原材料是当地采购还是从烟台这边运过去?

答：是自己采购，PTMG当地有，也有从别的地方运过去的，MDI几乎都是采购万华的。

问：氨纶后来发展慢了,是不是因为公司未来的规划都在芳纶?

答：影响因素比较多，一个是我们在2000年左右一方面在调研芳纶，一方面在分析氨纶行业，之前氨纶供应商很少，后来很多民营企业进入，我们的优势不是太明显，就重点往芳纶方面转，找一些壁垒高的。后期氨纶还是会维持第一梯队，芳纶增长快一些

问：公司成本和国际竞争对手的对比?

答：间位芳纶应该是最低的，对位芳纶宁夏那面的成本应该也还行，后期体量上来了，应该会有优势。

问：十四五的规划比较明确了,十五五的产能扩张或差异化品种的想法?

答：我们现在十四五期间也是在为十五五做一下布局，一个是存量业务，一个是增量业务，存量业务包括我们的三大纤维，目标基本明确了，十五五初步的想法还是要增量，芳纶纸十四五末到3000吨左右。产业链方面，下游搞一些深加工，芳纶纸是深加工方向之一，再就是我们的泰普龙先进制造公司是做对位芳纶深加工的，还有我们芳纶终端制品的回收再利用。增量业务我们在十四五可能会做一些布局，重点的发展期间、上体量应该是在十五五，第一个是我们现在的智能纤维，第二个是绿色制造，第三个是生物基纤维。

问：现在研发人员有多少是偏工艺的改进,有哪些是在做前瞻的研发?

答：我们现在的研发架构基本上是之前延续下来的，研发人员基本上是围绕着生产，新产品的研发最近这几年不太多。最近我们有一些新的想法，在研发方面进行较大的投入，后期会对生产性的研发人员和前瞻性的研发人员进行区分，专攻不同的方向。

问：现在公司对明年的考虑?

答：氨纶我们明年有增量，主要看价格，芳纶也都有一定的增量，还要看结构。

问：公司氨纶的定位是宁夏低成本,烟台是差别化策略,售价有什么区别吗?

答：烟台跟宁夏的品种不一样，我们的粗旦丝品质好，价格要比同行业贵一些。

问：公司的粗旦丝氨纶有哪些领域?

答：比如绷带、花边等。

泰和新材主营业务：氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。

泰和新材2021三季报显示，公司主营收入32.82亿元，同比上升94.77%；归母净利润7.31亿元，同比上升300.97%；扣非净利润7.06亿元，同比上升357.68%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入11.56亿元，同比上升94.02%；单季度归母净利润2.91亿元，同比上升398.72%；单季度扣非净利润2.76亿元，同比上升451.21%；负债率45.9%，投资收益329.83万元，财务费用995.25万元，毛利率37.75%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为29.1；近3个月融资净流入1.2亿，融资余额增加；融券净流出54.18万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。

〖 证券之星AI 〗

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