佳兆业兑付风波掀起巨浪，流动性危机持续发酵

11月5日，资本邦了解到，港股公司佳兆业集团(01638.HK)和子公司佳兆业资本(00936.HK)、佳兆业美好(02168.HK)和佳兆业健康(00876.HK)，今日集体在香港暂停交易。截止昨日收盘，佳兆业集团报1.01港元，跌15.13%，成为当天股价跌幅最大的房企。

消息面上，近日，由锦恒财富发行、佳兆业集团担保的产品出现兑付逾期，逾期规模约为3亿元，理财产品总金额约为127亿元。

佳兆业回应锦恒财富兑换问题时称，“集团一直积极筹措资金，加快沉淀资产去化等措施，全力解决当前遇到的问题。佳兆业集团将与锦恒财富尽快确定兑付方案，并向投资人公布。”

佳兆业的危机似乎是骤然而至，回溯佳兆业今年的中报，其财务结构相对健康，资金情况无可指摘。

截至6月底，佳兆业剔除预收款项的资产负债率为69.9%，净负债率为93.7%，现金短债比为1.53倍，“三道红线”全部转“绿”。

同期，佳兆业的短期借款和长期借款分别为250.17亿元、987.61亿元，而在手的现金有487.4亿元，能够应付短债。换句话说，佳兆业出现流动性危机的概率极低。

但房企销售“金九银十”未能如期而至的背景下，回款压力叠加偿债高峰，佳兆业出现兑付风波似乎也在意料之中。

下半年以来，佳兆业的销售状况十分惨淡。根据公告，今年9月，佳兆业合约销售金额约为57亿元，同比下降64.6%;10月，其合约销售额约81.95亿元，同比下跌30.49%。

至此，佳兆业流动性遭遇压力，其内部采取筹措资金，加快沉淀资产去化等措施开始自救，而出售资产成为回笼资金最快的方式。

今年10月3日，佳兆业通过抵押旗下物业公司佳兆业美好67.18%股权，向中国山东高速金融集团有限公司(简称“山高金融”)融资不超过1.2亿美元。该美元票据期限约为一年，票面利率为每年11.5%。

与此同时，佳兆业旗下的产业集团，也纷纷精简架构。佳兆业城市更新控股集团调整为城市更新事业部，职能也随之收缩，人员也出现了一定的变动。

尽管佳兆业积极自救，但评级机构并不买账。10月28日，标普将佳兆业长期发行人信贷评级由B调低至CCC+级，评级展望为负面;10月27日，惠誉也下调佳兆业长期外币发行人违约评级(IDR)由“B”下调至“CCC+”，高级无抵押评级和公司发行美元高级票据的评级由“B”下调至“CCC+”;穆迪在更早之前也将佳兆业评级下调至B2。

当前，除了佳兆业，花样年、新力控股、当代置业等房企均出现流动性危机，偿债压力依然很大。

据中信证券数据显示，50强房企2021年至2023年的债务到期均值分别为127亿元、109亿元、116亿元，仍处于高峰，不过此后债务到期规模逐渐减少。