华西证券：给予中科创达买入评级

2021-11-09华西证券股份有限公司刘泽晶对中科创达进行研究并发布了研究报告《中科创达：开启第二增长曲线》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为141.45元。

　　中科创达(300496)
　　与高通紧密合作，用户粘性高、技术壁垒强。创达深耕智能手机+智能汽车+智能物联网三大业务，基于多年对芯片及OS的knowhow积累服务于终端厂商，技术壁垒高，同时多年来是高通芯片的核心合作伙伴。未来随着智能化的驱动，创达所在产业链环节重要性以及用户粘性有望攀升，持续助力行业智能发展。
　　高通智能驾驶芯片渗透率有望大幅提升，利好创达。根据梳理高通座舱芯片市占率高，而创达作为其核心伙伴，在高通座舱芯片项目上占据绝对先发优势。我们认为未来高通芯片凭借其消费电子领域优势+汽车多年knowhow积累，在智能驾驶上前景广阔。高通下一代智能驾驶平台产品Ride性能将追平竞争对手，并有望于2022年量产上车，创达作为Ride核心合作伙伴业务有望爆发。
　　2022，智能驾驶业务有望开启公司第二增长曲线。1）公司在智能座舱域业务已经成熟，并通过合作、收购等方式拓宽自身智能驾驶能力，目前DMS、融合泊车产品均已成型，预计明年开始逐步落地，公司智能驾驶业务扬帆起航。2）高通智能驾驶芯片平台量产，公司相关开发业务有望复制座舱迎来新的爆发期。根据我们的测算，2030年中性预期之下，创达在智能座舱、智能驾驶上的空间分别为71、141亿元，汽车业务空间有望达到212亿元。其中智能驾驶业务空间是座舱的两倍，将成为公司成长的下一驱动力。
　　投资建议：公司智能汽车业务有望二次高增长，传统软件业务发展稳健，将持续推动公司增长，维持盈利预测：预计2021-2023年公司的营业收入为37.4/50.8/66.2亿元，归母净利润为7.7/10.3/13.6亿元，每股收益（EPS）为1.81/2.42/3.20元，对应2021年11月5日收盘价142.80元，PE分别为79/59/45倍，强烈推荐，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）智能汽车行业发展不及预期风险；2）物联网行业发展不及预期风险；3）传统手机业务模式出现变化风险；4）宏观经济下行风险。

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为163.51；证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。