东方证券：给予长安汽车买入评级，目标价位26.45元

2021-11-09东方证券股份有限公司姜雪晴对长安汽车进行研究并发布了研究报告《整体销量继续环比改善，UNI-V及E11上市将打开新的增量空间》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为26.45元，当前股价为20.81元，预期上涨幅度为27.1%。

　　长安汽车(000625)
　　核心观点
　　长安整体销量环比持续改善，同比增速跑赢行业平均水平。长安汽车10月整体销量20.23万辆，同比下滑4.87%，环比增长7.45%，销量环比持续改善；前10月累计销售193.45万辆，同比增长22.16%。据乘联会，10月狭义乘用车批发销量同比下滑8%，零售销量同比下滑12%，长安整体销量增速跑赢行业平均水平。
　　长安自主销量环比好转，UNI-V及E11等重点车型有望打开新的增量空间。长安自主品牌10月销量10.80万辆，同比下降6.69%，环比增长14.83%；前10月累计销量109.19万辆，同比增长32.79%。UNI家族首款轿车UNIV即将于11月广州车展正式亮相，基于方舟架构打造并搭载1.5T蓝鲸发动机，上市后将进一步完善UNI系列产品结构。11月5日长安汽车公告，子公司阿维塔科技引入宁德时代等战略投资者增资扩股，提升其发展活力，进一步推进市场化运营策略，同时增资有助于阿维塔补充资金，加速产品研发进程。11月15日阿维塔将于上海举办首届品牌日ADAY，即将推出E11车型。预计E11将使用华为HI全套智能汽车解决方案及宁德时代全新电池技术，有望成为长安新能源领域标志车型。UNI-V及E11上市后有望打开长安自主品牌新的增量空间。
　　长福、长马销量同比维持增长态势。长安福特10月销售2.96万辆，同比增长12.52%，环比下滑7.76%；长福前10月累计销量23.89万辆，同比增长23.48%。长安马自达10月销售1.76万辆，同比增长13.42%，环比微增1.67%；长马前10月累计销量11.08万辆，同比基本持平。新车方面，长福EVOS预计将于11月正式上市，后续将推出新款蒙迪欧、新款福克斯等车型，新款长马CX-5有望于广州车展正式亮相。预计芯片供应将逐月改善，新车型上市后有望拉动长福、长马销量增长。
　　财务预测与投资建议：预测2021-2023年EPS0.61、0.70、0.82元，可比公司21年平均PB3.44倍左右，给予公司21年PB3.44倍估值，21年每股净资产7.69元，目标价26.45元，维持买入评级。
　　风险提示：长安福特销量低于预期风险、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期的风险。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.48；证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。