天风证券：给予韦尔股份买入评级

2021-11-09天风证券股份有限公司潘暕对韦尔股份进行研究并发布了研究报告《21Q3业绩持续增长，平台化发展优势显现》，本报告对韦尔股份给出买入评级，当前股价为282.22元。

　　韦尔股份(603501)
　　事件：公司发布2021年三季报；2021前三季度实现营业收入183.14亿元，同比增长31.11%；实现归母净利润35.18亿元，同比增长103.78%；实现扣非净利润30.68亿元，同比增长93.41%。
　　公司产品体系完善，提供多领域解决方案，业绩受益新产品与新应用等成长红利；公司增加研发投入推动产品升级和新品研发，在图像传感器、触控与显示、模拟均实现新突破，有望打开未来新发展空间；我们看好公司作为CIS龙头厂商在行业需求升级的推动下，未来业绩持续增长。
　　新能源汽车普及促进车载CIS业务发展迅速。近年来，随着车联网、智能汽车、自动驾驶等应用的逐步普及，车载摄像头的数量快速增长。公司研发的HALE组合算法能够同时提供出色的HDR和LFM能。通过与国际领先的汽车视觉技术的公司开展方案合作，公司为后视摄像头、环境显示系统和电子后视镜提供了更高性价比的高质量图像解决方案。未来，公司车载CIS业务有望随着新能源汽车销量的提升而进一步快速成长。
　　积极拓展模拟芯片厂商，进一步扩大成长空间。公司于2021年推出多款适用于新型电子领域的过压保护器件，使用时并联在被保护信号电路两端，具有精确导通、快速响应、浪涌吸收能力强、可靠性高等特点。公司研发的产品支持USBPD的20V/5A规格，可实现笔记本电脑的快速、高功率充电。随着公司产品线的丰富，公司模拟芯片业务有望进一步扩大，促进公司业绩增长。
　　重视研发团队建设，积极投入研发。公司重视研发团队的建设，核心研发团队均有着国内外重点院校相关专业硕士及以上学历，覆盖电子工程、微电子、材料工程、算法与软件等众多专业，在相关行业领域有着深厚的工作经验。2021年前三季度，公司累计研发费用达到15.19亿元，在整体营收中占比达到8.29%。
　　投资建议：我们看好公司作为CIS龙头实现平台化布局，在行业需求升级的推动下，未来业绩持续增长；预计2021-2023年公司实现净利润47.75/63.82/82.41亿元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：下游应用需求不及预期风险、研发进度不及预期风险、业务规模拓展带来经营管理风险。

该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级28家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为348.41；证券之星估值分析工具显示，韦尔股份（603501）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。