国海证券：给予广汽集团买入评级

2021-11-09国海证券股份有限公司刘虹辰,仇百良对广汽集团进行研究并发布了研究报告《事件点评：10月产销环比持续改善，传祺表现亮眼》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为17.79元。

　　广汽集团(601238)
　　事件:
　　公司发布2021年10月产销报告：10月销量总计19.29万辆，同比-8.1%，环比+17.4%；1-10月累计销量168.66万辆，累计同比+4.3%。10月生产总计19.26万辆，同比-4.5%，环比+19.5%；1-10月累计生产163.63万辆，累计同比+2.8%。
　　投资要点：
　　10月产销环比持续改善，分别+19.5%/+17.4%。芯片短缺影响逐步减弱，公司10月汽车产销分别19.26/19.29万辆，延续9月高增长势头，环比分别+19.5%/+17.4%；同比仍有下滑，分别-4.5%/-8.1%,下滑幅度较9月大幅收窄，分别降低23.6pct/16.5pct。1-10月累计批售量168.66万辆，累计同比保持增长4.3%。
　　传祺同环比双升，创年度新高。传祺品牌表现亮眼，10月批售量为3.53万辆，同比+14.9%，环比+54%，创年度销量新高。GPMA架构首款车型影豹上市5个月销量增速明显，10月订单批发双破万；MPV双子星M8+M6延续火热势头；GS4PLUS10月订单暴涨有望重塑GS4辉煌；同时旗舰SUV第二代GS8启动预售，24小时订单突破2000+，目前累计订单超过5000辆，预计月底广州车展上市。多热门车型有望助力传祺销量进一步提升。
　　AIONLX续航1000km车型完成公告，续航冠绝群雄。10月埃安批售量1.21万台，同比+70.7%，环比下滑-11.0%，但仍保持较高月度批售水平；10月终端销量1.32万辆，同比翻倍+112%。公司车型保持热销，全车系订单单月首破2万大关，超过23000万辆。主力车型AionS、AionY表现强势，领跑紧凑型纯电轿车、紧凑型纯电SUV市场。同时公司加快前沿技术量产，研发海绵硅负极片电池技术首搭车型AIONLX完成工信部公告，成为首个续航超过1000Km车型；超倍速电池技术，实现充电5分钟，续航207公里，处于全民公测阶段。新技术落地量产，将有效的解决纯电动车型里程焦虑、充电慢的痛点，提升公司产品竞争力。
　　日系两田进入强产品周期，销量可期。10月广本、广丰批售量分别7.54/6.10万辆，同比分别-13.9%/-15.3%，较9月同比均有收窄，环比分别+4.7%/+26.3%。下半年，两田进入强产品周期，新车型密集发布，其中广本推出皓影PHEV版、新雅阁、新凌派，年内还将上市全新车型INTEGRA（型格）及新款奥德赛；广丰推出凯美瑞中期改款、全新轿车凌尚、第四代汉兰达，以及首款MPV赛那，即将上市威飒、凌放两款SUV。新产品推出，有助于夯实现有市场，加快开拓新细分市场。
　　盈利预测和投资评级：维持公司“买入”评级，看好公司新车型+芯片缓解后补库存需求带动下，公司销量和盈利有望进一步提升。预计公司2021~2023年营业收入分别为755亿元、858亿元和943亿元，同比增速分别为20%、14%和10%；归母净利润分别为72亿元、96亿元和109亿元，对应EPS分别为0.70元、0.93元和1.05元。
　　风险提示：汽车芯片短缺缓解速度不及预期；新车型上市销量不及预期。

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.98；证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。