维持全年 23 万销量目标，汽车业务 15% 的毛利率目标不变（极氪 2Q24 电话会纪要）

以下为 极氪 2024 年第二季度财报电话会纪要，财报解读请移步《极氪：改款被指 “背刺” 老车主，能否迎来涅盘重生？》

一、财报核心信息回顾：

二、财报电话会详细内容

2.1、高管层陈述核心信息：

1) 财务要点：

① 收入端：

• 汽车销售业务：毛利率小幅上升至 14.2%，主要由于汽车销量增加带来的成本降低，但由于平均销售价格有所下滑，略微抵消了这一增长。
• 电池和零部件业务：销售收入 53 亿元，同⽐增⻓超过 36%，环⽐下降略⾼于 16%。本季度这些部⻔的⽑利率超过 20%。由于成本削减的推动，，我们在今年第⼆季度获得了⼀些供应商。如果你看 24 年上半年的数据，⽑利率在 12% 到 13% 左右。这符合我们对于该部门的全年的毛利率预期，在 10%-12% 左右。

① 研发和管理费用：

• 研发费用：第二季度研发费用为 26 亿元人民币，同比增长近 90%，环比增长 46%。增长主要来源于基于股票的薪酬分配，约 5.3 亿元 SBC 分配给了研发人员。
• SG&A（销售、管理及行政费用）：本季度 SG&A 费用为 26 亿元人民币，同比增长超过 60%，环比增长 33%。增长主要由于基于股票的薪酬增加了 3.9 亿元人民币，分配给了 SG&A 部分。

② 净利润：公司本季度的净亏损为 18 亿元⼈⺠币。Non-GAAP 净亏损减去股权激励后净亏损为 8.65 亿元⼈⺠币，这意味着亏损同⽐下降超过 36%，环⽐下降超过 57%。

③ SBC 指引：本季度 SBC 费用为 9.4 亿元，预计全年 SBC 11-12 亿元。

④ 资本支出：本季度 CapEx：6.8 亿元人民币。上半年 CapEx：11 亿元人民币，符合全年 19 亿至 21 亿元人民币的指导目标。

⑤ 现金流与现金状况：

• 运营现金流：本季度运营现金流入为 15 亿元人民币。
• 自由现金流：自由现金流入为 8.9 亿元人民币。
• 现金余额：截至 6 月 30 日，现金、现金等价物和受限制的现金余额超过 80 亿元人民币。

2.2、Q&A 分析师问答

Q：明年上市的大型 SUV 车型是否会采用插电式混合动力平台？管理层能否分享更多关于未来车型的规划，特别是现有车型是否会推出插电式混合动力版本？对于插电式混合动力车型，公司有什么样的销量比重预期？在极氪完成了纯电和插混车型布局后，是否会与领克品牌在目标市场上产生重叠？

A：今年，我们的产品线完成了重要的更新。001、007 型号在 8 月全面换代，而 009 型号已于 7 月上市。我们还推出了 7X 和 mix 两款全新车型，预计分别于 9 月底和第四季度交付。这些新产品将为销量增长提供动力。

展望明年，我们将在第四季度推出一款大型 SUV，搭载纯电和超级电混系统。超级电混技术结合了纯电、插电式混合动力和增程技术的优势，满足驾驶体验、能耗和续航的多方面需求。凭借 30 年的发动机和变速箱技术积累，我们对这项技术的实施充满信心。该车型将面向全球市场，目标是成为全球大型豪华车市场的颠覆者。

此外，我们明年还将基于 007 架构推出一款新的猎装车型，将 001 型号的技术应用于这款稍小的车型，以延续极氪在猎装车市场的优良口碑。我们期待这些创新产品能够满足市场需求，并推动我们的销量增长。

Q：随着纯电动、增程和插电式混合动力汽车的推出，这些产品是否会与集团内其他品牌，例如领克，形成目标市场的重叠？如果存在市场重叠，我们如何利用自身的优势来应对这一情况？

A：首先，我们与领克品牌之间不存在任何冲突。我们公司内部设有品牌管理委员会，对旗下各个品牌进行严格管理，确保产品之间不会发生重叠。其次，从品牌定位的角度来看，极氪定位为高端豪华品牌，而领克则以个性化、潮流化著称，定位为中高端品牌，因此在品牌层面上两者各有特色。第三，我们的大型 SUV 是基于浩瀚架构开发的产品，这一架构的高平台化和通用化特性，有助于实现成本效益的最大化。

Q：管理层是否仍坚持 2024 年 23 万辆的销量目标？鉴于第三季度和第四季度可能面临的压力，管理层对此目标是否依然自信？

A：我们对 2024 年全年 23 万辆的销售目标保持信心，尽管面临压力，我们预计 9 月至 12 月每月需交付约 2.5 万辆车。

Q：7 月和 8 月推出的新产品 009,001 和 007 的最新订单趋势如何？能否提供一些详细信息？

A：我们已经对车型 001、007 和 009 进行了升级，媒体对产品发布策略有所反馈，我们的订单量仍在增长，预计这三款车订单将增长超 30%。随着新车型的推出，工厂还在提升产量，我们预计本月销售量将有超过 20% 的环比增长。上周新车型推出后，潜在客户数量和试驾申请激增，订单量增长 30%，转化率提高。这为今年的销售量打下了良好基础。

我们计划在年末推出两款新车型，极氪 7X 和极氪 Mix。9 月开始交付 7X，我们对其市场竞争力有信心；10 月将开始交付创新性的极氪 Mix；这两款新车型将支持我们年底的销售增长。经过两年的全球市场开拓，预计第四季度海外销售量将显著增长。7 月和 8 月我们对车型进行了升级，9 月和 10 月将推出新产品，以确保在中国传统的销售旺季有出色的表现。

Q：第二季度电池和其他组件销售业务的毛利率达到 20%，远超常规水平。这一高毛利率的原因是什么？我们是否可以预期这一趋势将持续？

A：第二季度电池和组件销售收入达 53 亿，同比增长 36%，但环比下降 16%，这主因国内电池模块销量较上季减少。第二季度毛利率升至 20%，主要得益于供应商成本降低。上半年该部门的整体毛利率约为 12% 至 13%，预计全年电池和组件业务毛利率将维持在 10% 至 12%。第二季度该部门的毛利率的暂时上升预计将会平缓。

Q： 在未来一到两年内，考虑到国内新能源汽车市场的持续价格竞争，除了利用规模经济之外，您认为还有哪些策略可以有效降低成本并提升毛利率？

A：在新能源汽车市场持续激烈的竞争格局下，我们正通过一系列策略来降低成本并推动公司发展。

1）首先，我们通过浩瀚架构实现规模化生产，以期提高并维持良好的毛利率，相信三四季度会保持甚至会提升。

规模化体现在我们在制造方面我们都是应用的吉利已有的产能对于我们代工方面的话的成本是很有优势的。

2）在产业链的垂直整合，尤其是在自主研发的三电技术方面（电池，电机，电控），包括自己的碳化硅芯片，我们也有自研资质。智能化方面，我们也实现了全栈自研，显著降低了关键硬件成本，硬件我们也自己设计和部分的外部代工。

产业链垂直整合也有规模化效应，比如可以给其他品牌供货，比如 Smart, 沃尔沃多个品牌供货。

3）最后，通过国际化战略，毛利率高于中国市场。

Q：公司是否有计划采用端到端解决方案或纯视觉技术等创新方法，以科技手段进一步降低成本？

A：我们致力于推动自动驾驶技术，特别是端到端模型的发展。目前，我们已组建专业团队并取得初步成果。我们正探索两种端到端技术路径：全部端到端和分段式端到端，计划最终整合形成统一系统。

面对端到端技术可能的不可解释性，我们正收集和训练大量数据以提高系统性能，并制定规则确保技术发展的稳定性。在纯视觉方面，我们认识到纯视觉系统在特定光照条件下的限制（再强的算法也无济于事）。尽管如此，我们为 007 车型提供的纯视觉版本已获得积极的用户体验反馈。同时，我们也在考虑激光雷达技术，因其在性能和安全性上的潜在优势。我们将继续技术上的探索，选择最适合车型定位的 ADAS 方案。

Q：在 8 月 13 日，我们推出了搭载英伟达自动驾驶技术的 2025 款极氪 001 车型。想了解消费者对新自动驾驶体验的反馈，以及这一技术升级对品牌和订单量的影响？

A：收到了客户的广泛认可，这从订单情况就有所反映，大多数订单选择了我们的自研的 ADAS 系统。

Q：请问公司对汽车销售毛利率的未来展望和指引是什么？

A：今年初向投资者宣布的汽车业务毛利率目标 15% 仍然有效。上半年第二季度已实现 14.1% 的汽车业务毛利率。下半年，预计通过新车型 009 的推出和销量增长，汽车业务板块表现有望进一步提升。

Q：管理层能否分享关于 Capex 的规划和分配方案？

A：今年上半年，我们在 US GAAP 下的的资本支出约为 11 亿人民币，其中 8 亿用于固定资产的投资，剩余资金则用于软件等方面。下半年，我们计划继续在新店开设、电池组件和基础设施投资等方面进行资本支出，预计全年总 Capex 支出在 19 亿至 21 亿人民币之间。充电网络扩展则由浩瀚能源公司负责，虽然由我们管理，但我们仅持有 30% 的股份，因此充电网络的资本支出不反映在我们的财务报表中 。

Q：转换至英伟达方案后，公司的毛利率是增加还是减少？您曾提及，吉利有英伟达的高品质版本产品，未来是否会推出成本较低的版本？如果会，该版本计划何时应用于车辆？未来上市的，特别是 2026 年的产品是否将全面采用英伟达的技术方案？

A：关于成本和毛利率的影响，尽管英伟达系统的成本高于 Mobileye，智驾成本会更高，但规模化效应和电子成本降低使我们能够覆盖增加的成本，预计不会对毛利率产生负面影响。

极氪 009 发布后市场反响热烈，订单强劲，这增强了我们实现全年 15% 汽车业务毛利率目标的信心。目前，极氪专注于高端 ADAS 市场，采用英伟达系统，而针对吉利品牌银河的高性价比低成本 ADAS 方案尚未计划引入极氪。

Q：今年出口目标还是 3 万台吗？还是有一个更新的目标？

A：年初设定的 3 万台出口目标目前承受较大压力，主要由于欧洲增加的关税导致我们在该市场的拓展受阻，进度放慢。尽管如此，我们正努力提升单店效率以缓解影响。尽管国际市场存在不确定性，我们对除欧洲、没国外的其他新兴市场的拓展计划保持不变，且对全年 23 万辆的销售目标依然持乐观态度。同时，我们也准备好通过国内市场来弥补任何国际销量的不足。

Q：在吉利汽车的发布会上提到的 Mobileye 方案将如何发展，与英伟达方案相比，两者之间的差距是会扩大还是缩小？极氪品牌目前规模尚小，同时采用两种自动驾驶技术方案是否会削弱规模效应？极氪是否准备好在维持两种方案的同时，通过平台化和规模化来控制成本？

A：极氪品牌在 001 车型上延续了搭载 Mobileye 技术的产品线（25 年入门版仍搭载 Mobileye 芯片），承诺对国内外用户持续进行产品迭代与维护，确保负责任的企业形象。

Mobileye 方案在国际市场上展现出其优越性，符合多国法律法规和隐私数据保护要求，对国际市场非常好。

通过结合国内外市场需求，我们能够实现规模化效应。同时，Mobileye 作为极氪的战略合作伙伴，不断加大对项目的投入，随着合作深化，我们双方的协同效率提高，成本投入也将随之降低。

Q：极氪 7X 作为主流 SUV 市场中的一个高能见度细分车型，其市场表现应如何评价？对于 MIX 这一在国内市场尚属首次亮相的车型，在北京车展上所获得的高人气是否预示着其市场潜力？极氪 MIX 的市场展望是应该被视为针对小众市场的细分车型，还是有可能成为突破市场预期的黑马？

A: 极氪品牌秉承创新和技术驱动的理念，致力于开发高端豪华车型并追求市场差异化。MIX 车型以其创新性，不仅优化了用户体验，还针对未来出行市场进行了战略布局，具备了满足家用和移动服务需求的双重潜力。与 CM1E 车型共享的高通用率平台预示着 MIX 车型已为 L4 级别自动驾驶做好了准备，目前极氪正与多家国内外出行公司就 MIX 车型进行深入探讨和合作交流。

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内容来源：长桥海豚投研