債務壓力擡升美元貶值預期！全球資本回流，港股資産或先收益。恒生港股通ETF(159318)等標的備受關注

2025年3月27日，大盤低開後下探回升，截至午盤，上證指數漲0.31%報3379.19點，深證成指漲0.42%，創業板指漲0.49%。港股方面，恒生指數漲0.97%，恒生科技指數漲1.25%，恒指港股通指數漲0.98%。恒生港股通ETF（159318）午盤上漲1%，港股創新藥ETF（159567）漲超4%，港股通醫藥（159776）漲超3%，港股科技30ETF（513160）上漲1.2%，港股消費ETF（159735）漲1.06%。反映出市場對中國資産重估及港股持續復蘇的樂觀預期。整體來看，全球資本市場動蕩，仍處於估值窪地、兼具業績確定性和産業催化的港股資産有望成為全球資金「避風港」，或可持續關注。

與此同時，截至11:30，亞太主要股指全綫下跌，日經225指數跌0.93%報37674.03點，成分股多數下跌，其中20只個股漲幅超1%，59只個股跌幅超1%。韓國綜合指數跌1.05%報2616.18點，成分股多數下跌，其中109只個股漲幅超1%，243只個股跌幅超1%。澳洲標普200指數跌0.59%報7952點。新西蘭標普50指數跌0.05%報12328.05點。

消息面上，摩根士丹利在報告中指出，企業盈利增長預期改善及對中國經濟和貨幣前景的樂觀態度是其上調目標價的主要原因。報告顯示，宏觀和外匯前景預測有所改善，MSCI中國指數追蹤的公司去年第四季度業績超出預期。此外，大摩還提高了對2025年中國GDP增速和人民幣匯率的預期。外資機構普遍看好中國股市，認為在科技突破和經濟政策支持下，中國股市將迎來可持續反彈。這一係列積極因素有望為相關ETF帶來持續的上行動力。

中金公司指出，美國正面臨二戰以來亟需解決的兩大根本問題：懸殊的貧富差距；創歷史新高的政府債務壓力。特朗普或試圖通過重置資本結構，即調整産業資本和金融資本的關係，期望實現脫虛向實、再工業化，並最終縮小貧富分化。美國信用債目前估值史高且這兩年集中到期高峰，再疊加美聯儲隔夜逆回購-流動性的蓄水池-已降至史低，恐加劇流動性沖擊甚至非銀部門係統性被迫降低倉位的風險。預計這將倒逼重啓QE，進一步壓低美元。股市上，我們判斷自2012年以來的「美股例外論」可能終結。歐洲、新興市場、尤其中國股市有望開啓趨勢重估。

相關産品：恒生港股通ETF（159318）、港股創新藥ETF（159567）、港股科技30ETF（513160）、港股消費ETF（159735）

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

内容來源：有連雲