【大行报告】中泰证券：2019全球经济趋缓 內部结构将多处破局

中泰证券发表研报指，回顾2018年，全球经济增速放缓且不断累积的需求担忧，拖累有色行业大宗商品和其二级市场表现，商品重挫，权益寻底。

展望2019年，全球经济同步趋缓，内部结构则将多处破局。美国，税改驱动边际减弱，高基数问题凸显，加息带来负反馈效应，预计经济大概率触顶;欧元区，外需(中美不确定性)放缓，货币政策正常化掣肘消费与投资，夹心层特征凸显;中国，经济走弱+政策走强，开始“逆周期稳增长、加大改革求发展”的新阶段。2019，全球经济从“分化走弱”走向“同步下行”，但内部结构将迎多处破局，而在总量趋缓、结构破局的大背景下，2019年有色板块则为“不破不立”，继续全面布局贵金属，优质成长/价值标的，并静待结构性机会。

具体来看，贵金属势已起，续看好;战略配置价值凸显，继续建议全面布局!核心标的为山东黄金、盛达矿业、湖南黄金、中金黄金等。电池金属方面，关注核心资源、优质成长标的。核心标的为天齐锂业、旭升股份、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业等。基本金属方面，供给的结构性变化仍在不断深化，只待需求端预期压制进一步缓解。核心标的为锡业股份、云铝股份、中国铝业、紫金矿业等。维持有色行业增持评级。