吉利汽车(00175-HK)股价大跌与大摩报告无关 ！？

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【财华社讯】摩根士丹利昨日发表报告表示，将吉利汽车(00175-HK)的投资评级，由“与大市同步”降至“减持”，同时狠削目标价约47%，由15元降至8元，降幅约47%。吉利昨日大跌8.16%，收报11.92元。其实吉利已跌足2日，吉利今早股价压力未除，以11.46元开出，曾低见11.34元，现报11.72元，跌0.2元，跌1.678%。

市场人士称，吉利股价大跌，应该与大股东李书福做了一个衍生交易有关。据联交所申报权益资料显示，李书福在2018年10月购进为期一年股票挂钩衍生工具，涉及共8522万股，当时交易总值约11.329亿元，产品结构与看好收息股票挂钩票据(ELN)相若。

资料显示，李书福早于2017年5月8日至2018年5月26日已参与现金交收的非上市衍生工具交易，由于期间吉利股价由10.72元大升至22.2元，按当时一买一卖的交易并平仓，中间赚取差价获利已达40亿元。

然而，吉利本身业绩亦面临挑战， 大摩报告指出，据其透过行业渠道了解，吉利旗下“博越”车型库存已升至逾三个月水平，而“博越”作为吉利销情最佳车型(占其2018年首十一个月销售17%)，代理商亦为每辆“博越”提供逾1万元人民币折扣，而厂商指导零售价每辆介乎9.88万元至16.18万元人民币。

报告指，大幅下调目标价，此按现金流折现率作估值，反映下调对其2019年至2020年预测，新目标价相当于预测2019年市盈率5.2倍，指吉利自去年12月以来股价已累跌16%（恒指同期跌5%），但目前估值仍是同业中最高。

大摩表示，调低对吉利于2019年纯利预测16%至121.27亿元人民币，并调低对其2020年纯利预测25%至114.42亿元人民币，预料其2021年至2025年各年同比收入增长仅1%，亦较此前预测为增长3%为低。