李迅雷：2019年债市股市将有不错表现

　　新浪财经讯 “2019中国首席经济学家论坛年会”于2019年1月5日-6日在上海举行，论坛由中国首席经济学家论坛、虹口区人民政府主办，主题为：大国博弈下的中国抉择。中泰证券首席经济学家、论坛理事长李迅雷出席并参与圆桌讨论。

　　其表示金融业这两年压力比较大，2019年来讲也是很难好起来。从大趋势来看，国內的利率相对比较低，对于债券市场还是相对会好的，对于股市来讲，因为股市反映的是未来，不是一个基于过去的数据，如果货币政策进一步宽松，对于市场来讲，可能比2018年好一些。但李迅雷认为总体还是不容乐观，“这几年还是会延续过去一个大的趋势，就是我们要过紧日子”。

　　以下为发言摘编：

　　李迅雷：我前面一直在思考，没有想出一个头绪，2018年遇到的灰犀牛到2019年还会继续延续，比如美国经济遇到一些问题，经济衰弱，中国高杠杆，高泡沫问题，这些是灰犀牛，我觉得一两年內没有办法解决，会长期化。

　　至于黑天鹅可能冲突，经济下行就有冲突，经济好的时候大家都好，彼此之间都会加强合作，相互取长补短。经济不好的时候这个冲突自然会有，再加上特朗普能够当选美国总统，主要原因还是在于经济不好，然后他作为美国中低层民众维护者，所以他就起来，采取措施逆全球化。所以特朗普应该是推动了全球潜在冲突。

　　我觉得2019可能会发生黑天鹅，要么是经济领域，比如说美国与欧洲之间发生冲突。第二可能是俄罗斯由于油价下跌，本身经济走落，会不会引起地缘政治问题。主要是冲突引发的，一个是经济上冲突，一个是军事上冲突，这是两个可能发生黑天鹅，黑天鹅不是用逻辑可以演绎的，所以我也没有能力具体指出什么是黑天鹅。

　　判断是很重要的，我就想不通鲍威尔为什么加息，他不缩表美国不是可以避免我们预期最坏情况发生，所以这是一个预判问题。这个方面一个是取决于对这个问题怎么判断。中国也是一样，中国前面徐总讲到去杠杆本身还好好的，怎么越去问题越大。中国现在民营企业为他们搞一个基金，为什么2016年刚刚开始搞去杠杆，民营企业好像不是问题，问题是在国有企业。现在国有企业没有什么特別大问题了，民营企业问题起来了，这是当我们知道判断的时候，首先去杠杆是必要的，关键在于怎么去的问题。所选择的路径还是非常重要的。避免灰犀牛问题出现，一定要选择一个很合适路径，很好的路径去做。这方面美国应该放弃紧缩的货币收缩，不要再继续加息。中国还是要大力度推进改革。

　　对金融业影响，我对海外没有什么研究。对国內来讲，金融业这两年一直是压力比较大，相对来讲保险是好一些，银行赤字，证券行业逐渐增加。对于2019年来讲也是很难好起来。无论是金融脱虚向实，还是特朗普贸易战，都是对货币流动性减少，资本流动性减少，对于我们整个金融业还是会带来一定压力，这是第一层面。

　　第二层面，看结构来讲，如果说是从大趋势来看，国內的利率相对比较低，对于债券市场还是相对会好的，对于股市来讲，因为股市反映的是未来，不是一个基于过去的数据，如果我们货币政策进一步宽松，对于市场来讲，可能比2018年好一些。但是总体还是不容乐观，毕竟从大趋势来讲，为什么这几年讲黑天鹅、灰犀牛，这个词用得越来越多，就是当经济减速的时候，各类问题会出现，这个出现之后又进一步加强经济减速步伐。所以说这几年还是会延续过去一个大的趋势，就是我们要过紧日子。

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责任编辑：谢长杉