【大行报告】中泰证券：巩固经济护城河 关注各品类中零售龙头扩张性机会

中泰证券发表研报指，本周重点推荐苏宁易购(002024-CN)、新宝股份(002705-CN)、家家悦(603708-CN)及永辉超市(601933-CN)。苏宁易购家电零售已形成宽阔护城河，全渠道多业态精耕智慧零售生态圈，开启规模发展新篇章，维持买入评级;新宝股份三季度业绩靓丽，公司盈利能力稳健提升，看好公司的业绩增长和长期投资价值，维持买入评级;家家悦供应链优势渐显，拓展西部区域步入加速扩张期，维持买入评级;永辉超市生态体系渐成，云创出表后以更清晰的业务布局发力新零售，维持增持评级。

研报指出，本周中泰发布了零售行业2019年度策略，中泰认为2019年零售行业的关键词将是“回归”，这需巩固经济护城河，关注各品类中零售龙头的扩张性机会。重点推荐在带电领域形成经济护城河、线下盈利能力稳健回升的家电连锁龙头苏宁易购，优质供应链价值凸显的西式小家电龙头新宝股份，生态体系渐成、云创出表后业务布局更为清晰的永辉超市，供应链优势凸显、步入加速扩张期的家家悦，以及矩阵生态圈优势凸显，引领新快消品时代潮流的南极电商(002127-CN)。

此外，电商法正式实施，商家和电商平台的经营将进一步得到规范。当前电商法具体细则尚未公布，对行业造成的冲击较小，本身经营规范的平台和商家优势将逐步凸显。

本周投资组合为苏宁易购、新宝股份、家家悦、南极电商。建议重点关注步步高(002251-CN)、中百集团(000759-CN)等;产品型零售企业关注开润股份(300577-CN)、飞科电器(603868-CN);百货重点关注王府井(600859-CN)、重庆百货(600729-CN)、天虹股份(002419-CN)、银座股份(600858-CN)等。维持零售行业增持评级。