交银国际发表研报指,该行认为,民航局近期出台将北京首都机场(00694-HK)的现有客运量分流到新北京大兴国际机场的方案出乎市场预料。与之前为期四年的转场计划不同,新方案计划在2021年中之前,将主要转场航空公司,即南方航空和东方航空的全部航班从首都机场移至大兴机场。
同时,从2019年下半年至2021年上半年间,留守在首都机场的主要国内航司(如国航)将不会新增航线。因此,该行认为,首都机场将难以透过高利润的国际客运量增长弥补国内客运量分流引起的收入减少。
据民航局测算,首都机场的旅客吞吐量将在2019年下降至9305万人次,并在2021年跌至6615万-6700万人次的低谷,其日飞机起降架次将从2019年下半年的1750跌至2021年上半年的1150。
鉴于此方案从2019年一直持续到2021年,该行降低2019及20年的收入预测至人民币93.01亿及88.99亿元,并将首都机场的评级由买入降至中性,将现金流折现目标价从10.73港元下调至6.61港元。
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