【大行报告】中泰证券：地方发债有望提前 政府加杠杆或是最确定主线

中泰证券发表研报指，在经济下行压力之下，2018年12月29日，全国人大授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务额度。在此安排下，从2019年1月开始，即使未得到本级人大批准，地方政府在未正式发行债务之前，就可先调度财政库款用于项目建设。地方政府待预算草案在本级人民代表大会会议批准后，省去了“预算调整”的环节，直接发行一般和专项债券，再归还财政库款，较2018年至少提前4-5个月的时间。

从区域来看，广东、贵州、江西、重庆、云南、湖南、福建、安徽、湖北等9个省市，在1月份地方人民代表大会批准地方预算草案之前，存在使用财政性存款加速推动项目建设的可能性。

中泰认为，当前我国企业和居民杠杆都偏高，进一步加杠杆空间有限，而经济下行压力依然较大，政府加杠杆会是今年最确定性的主线。但从结果来看，政府加杠杆往往只能改变经济下行的斜率，很难改变方向，今年经济增速势必会继续换挡，接受新常态的确是一个过程。