【大行报告】中泰证券：2019年银行股会带来稳健收益 维持增持评级

中泰证券发表研报指，本周平安银行、浦发银行、中信银行公布2018年业绩快报。整体看快报业绩符合预期。中泰认为资产质量缓慢下行，好于预期;资产质量与宏观经济为“弱周期”。同时，19年贷款需求变弱，贷款供给端监管中性，贷款利率下行是较确定的。但贷款利率不会快速下行，原因是贷款供给不会明显增加：资本和存款约束明显，银行的贷款(社融)供给增速约束在在9%-10%以内;同时“弱刺激”政策让银行自担风险。贷款的供求关系在中长期会处于“弱平衡”状态，贷款利率缓慢下行，银行业中长期盈利能力不会明显削弱。存款压力持续，实体经济派生存款能力减弱。同业负债成本维持低位是2019年净息差的靓点。2019年，净息差缓慢下行。

此外，中泰系统回归了银行14年的表现，银行收益主要源于基本面超预期，而市场偏好抑制其估值提升;呈现出“基本面持续超预期+估值下降”的特征;2019年银行所处环境：金融监管中性、总量政策弱持续、倒逼的市场化改革增加;及未来银行的投资逻辑转变：银行业高增长是“明日黄花”，但业绩的稳健性会超市场预期，估值由于市场资金结构的变化而保持稳定。2019年，银行股会带来稳健收益。维持银行业增持评级。