农夫山泉终止上市，为什么？

原創

众所皆知的“农夫山泉有点甜”， 近来有了新的动作。在接受辅导上市十年后，突然终止了上市路径。外界哗然。

证监会浙江监管局1月12日发布的《中信证券股份有限公司关于终止农夫山泉股份有限公司辅导的报告》显示，农夫山泉历经中信证券10年的上市辅导，在2018年12月终止。

对此，农夫山泉相关负责人表示，公司没有上市计划，且不需要借助资本市场的力量，因此终止上市辅导。

此次农夫山泉并非第一次回应不上市。早在2000年前后，农夫山泉上市的消息就开始流传。此前，证监会浙江监管局两次发布农夫山泉股份有限公司的辅导工作进展报告，引发了外界对农夫山泉上市的猜想。

在2017年的时候，甚至有传闻称农夫山泉要借壳上市。农夫山泉回应称，例行辅导，公司并无上市计划。2018年8月份，关于农夫山泉上市的消息再一次广为流传，农夫山泉董秘回应媒体时称，只是例行辅导，没有上市计划。

连续10年接受上市辅导，却不准备上市，公司得多么不差钱。农夫山泉的营收情况如何？

农夫山泉营收情况

据兄弟公司万泰生物的预披露招股说明书，透露了农夫山泉的财务数据。

2018年11月披露的招股材料显示，农夫山泉2017年度未经审计的净利润为33.7亿元，2018年上半年净利润达20.24亿元。

截至2017年末，公司总资产164.8亿元，净资产111.4亿元；截至2018年6月30日，总资产192.2亿元，净资产131.9亿元，负债率均约32%。

此前2016年6月，万泰生物就曾递交过招股申报材料。资料显示，2014年、2015年，农夫山泉合并报表经审计的净利润分别为13.6亿元、15.2亿元。截至2014、2015年末，总资产分别为92亿元、110亿元，净资产依次是48.5亿元、60亿元。

在竞品中，农夫山泉同样处于领先地位。据尼尔森2017年3月数据显示，农夫山泉、怡宝分别位居第一、第二，康师傅紧随其后，市场占有率为12.2%；百岁山、娃哈哈、冰露紧随三大巨头之后，市占率分别为9.2%、 8.6%、6.6%。

就连农夫山泉的董事长钟睒睒也曾亲口表示，资本市场讲究需求与被需求，但农夫山泉现在没需求，因此不需要上市。

不过令人疑惑的是，尽管农夫山泉不着急上市，兄弟公司北京万泰生物药业股份有限公司却在紧锣密鼓的筹划上市。

据证监会官网2018年11月16日披露的万泰生物首次公开发行股票招股说明书表示，该公司此次拟于上海证券交易所公开发行不超过4360万股，募集资金3.8亿元，分别投向化学发光试剂制造系统，自动化技术改造及国际化认证项目、宫颈癌疫苗质量体系提升及国际化项目和营销网络中心扩建项目。

证监会官网显示，万泰生物已两次预披露招股说明书。该公司主营诊断试剂及疫苗产品，2016年版招股书显示，2013年至2015年，万泰生物营业收入分别为5亿元、6亿元、6.8亿元，净利润依次是9623万元、1.15亿元、1.25亿元。2018版招股书显示，2016年、2017年、2018年上半年，营业收入分别为8.4亿元、9.5亿元、4.5亿元，净利润分别是1.31亿元、1.5亿元、1.01亿元。

万泰生物控制股东为养生堂有限公司（下称养生堂），其持有前者股份比例达63.35%。而养生堂的实际控制人钟睒睒同时直接持有万泰生物20.2053%的股份，为该公司实际控制人。

相比饮料板块，万泰生物的议价能力、营收能力更有核心竞争力，因此充当了养生堂旗下子公司的“上市急先锋”。以招股书显示数据看，来自体外诊断试剂和仪器的收入占公司营收最大权重。而北京万泰生物药业股份有限公司之所以加速准备上市，有助于进一步推进渠道、产业链发展，势必撼动行业格局。

未来农夫山泉还会选择上市吗？时间见证。