【大行报告】野村：今年金融业盈利能力承压 财险行业优于银行和寿险业

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【财华社讯】野村中古金融业股票研究主管唐圣波认为，今年內地金融业盈利能力仍存自压力，投资更应关注金融业存量的问题。从投资安全性角度看，宏观判断是财产险行业优于银行业，而银行业又优于寿险行业。不过他又指，若政策对实体经济有所帮助，则大趋势间或会有所反弹，虽然财产险抗跌能力强，但反弹性较弱，相信反弹期內，寿险反弹性相对更大。

从各板块今年展望来看，唐圣波认为今年寿险行业销售情况不会过于悲观，因去年全行业新单保费大幅下滑，今年增长情况较去年好，即使仍有所下滑，幅度亦会缩窄。不过他预计今年寿险行业续期保费会有下滑。财产险方面已存在压力，今年整体保费增速或放缓，因新车销量疲弱，车险行业难有大增长。惟受制于强监管，承保盈利能力仅保持平稳难有好转。银行业方面，唐圣波认为在经济下滑压力下，政府加大给中小微企业和实体经济的放贷力度，令银行不良资产率会有所上升，但仍维持在较低水平；息差则会有轻微下降，预计幅度会在0至6个基点。他又指，预计今年银行拨备会维持稳定或略有下滑。

今年1月14日，银保监会发布《关于推进农村商业银行坚守定位 强化治理 提升金融服务能力的意见》。唐圣波表示，该项意见并不包括大中型城市的农商行，更多是市区县的农商行，目的是为引导农商行回归本源，立足本土经济发展。他续指，目前A股市场上的农商行情况不一，从资产质量和抗风险问题，相对看好本土经济活力较好、资本充足率高的农商行。

在监管者一系列政策推动下，寿险行业正进行业务结构转型。唐圣波认为，在此背景下储蓄型业务出现双位数下滑，保障型业务需求则仍然强劲，相信在业务结构已经发生变化的情况下，保障型业务占比会增加更多，新业务价值的增长速度也会比之前高，预计有低单位数至高单位数的增长。

而对于开放外资进入中国保险市场，唐圣波则认为外资公司更强调利润价值而非规模，这一理念与监管机构一致，相信中长期可强化寿险行业转型。他又指，开放可能采取渐进式，对于业务布局多在一二线城市的区域型寿险公司或会有更大压力；而业务布局全国的保险公司，从业务体量等方面考量，市场开放予外资对其影响较为有限。

文：邹舒惠