【大行报告】摩根大通朱海斌：预计2019年信贷增速回稳 但反弹力度很小

   　摩根大通中国首席经济学家兼中国股票策略主管朱海斌1月22日预测，2019年信贷增速可能从2018年底部回稳，但反弹的力度非常小，可能仅增加约2个百分点。

　　朱海斌表示，从中长期来看，在缓解小微、民营企业融资难、融资贵问题方面，光靠目前流动性支持和价格指引，可能不是最优解。

　　为解决上述问题，朱海斌提出，首先要打破对国有僵尸企业的刚性兑付。此外，在利率市场上的调整，最主要是要给予商业银行定价权，其基础是银行的风险管理和风险控制能力。他认为，通过大数据或新的风险管理手段，提高以风险为基础的定价能力，是商业银行需要看重的。

　　他建议，为增加对小微、民营企业的信贷支持，在政策上，可以用政府资金为基础，对债券和信贷提供增信机制或担保机制，从而分担一部分商业银行的风险。

　　朱海斌认为，如果按货币政策效果看，金融市场利率明显下行；但从信贷投放看，目前仍未达到预期效果。

　　据他判断，银行信贷增速近期稳定在13%左右，2019年的信贷增速也并不会有明显上升。银行目前普遍面临监管指标压力。“限于资本金和流动性等方面的要求，银行贷款增速能保持在目前13%左右的水平，就已经很不容易了。”

　　他综合判断，2019年信贷增速可能回稳，但反弹力度会非常小，可能仅增加约2个百分点。

来源：上证报APP·中国证券网 作者：张琼斯