【大行报告】中泰证券：2019啤酒板块有望进入业绩快速释放期

中泰证券发表研报指，啤酒经历了产量下滑+费用率上升+成本上行多重周期，目前行业面临拐点。2017年年底以来中泰发布6篇重磅深度推荐啤酒板块，此次中泰通过对2009年啤酒业绩的高速增长进行复盘，发现持续的产品结构升级+2009年成本回落共同推动了2009年啤酒业绩的高增长。中泰认为2019年啤酒板块有望受益于2018年提价滞后效应+产品结构升级+包材价格回落进入业绩快速释放阶段。

而中长期看，啤酒行业人均销量变化不大，而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力，格局优的标的有望持续受益。国内啤酒行业正在进入新阶段，CR5有望逐步向CR4甚至是CR3变化。若五家变四家甚至变成三家，或者份额拉开，无论是国际经验还是国内区域市场主导企业的盈利能力都证明了行业格局改善后竞争趋缓费用存在下降的可能，盈利能力存在较大的提升空间。啤酒格局定价，重庆啤酒是先行指标。中泰推荐青岛啤酒(600600-CN)、华润啤酒(00291-HK)、重庆啤酒(600132-CN)。