【大行报告】中泰证券：开年密切跟踪微观供需变化 继续关注建材龙头

中泰证券发表研报指，2月仍然是建材需求的传统淡季，而2019年供给侧的行政化约束存在一定变化，开年之后，周期建材的库存、价格情况是需要密切关注与跟踪的。

研报指出，1月初降准后，市场情绪好转，建材板块龙头普遍迎来了一轮修复行情。从短期和中长期来看，中泰觉得当前建材板块的龙头都是具有吸引力的。

从结构上看，地产后端建材品种有望受益竣工面积回补。而地产竣工回补、延迟冷修产线被动冷修都有望优化玻璃供需关系与销售关联度高的后周期品种展望19-21年中周期上随着地产销售的均值回归，确实存在一定基本面上的压力，但是长期集中度提升龙头持续做大做强的趋势不改，仍然能够寻找到寻找资产价格与价值较好匹配的时点。关注伟星新材、北新建材、东方雨虹等。

同时，基建是疏通信用的重要抓手，相关品种具备博弈机会。从能力和意愿匹配的角度来看，南方地区的需求支撑力度可能仍然是强于北方的，区域间马太效应可能会继续体现。

中泰认为虽然传统经济下行的大趋势基本已经确立，且“逆周期调节”本来就是新常态下的新表述，但是长期来看，传统建材的龙头企业仍然是具备较强配置价值的。中泰仍然建议从资产价值和安全边际出发，从合理的预期收益率出发，配置龙头企业。关注价值属性持续增强的水泥龙头企业，即海螺水泥等,供需两端韧性或超市场预期，高股息率具备较强吸引力。