中泰证券发表研报指,长海股份(300196-CN)是玻纤行业优质民企,主营业务为玻纤制品,拥有具备完全自给能力的上游玻纤原纱产能,与此同时向下游复合材料及树脂等拓展,全产业链布局思路清晰。从历史上看,随着玻纤整体需求量和下游应用场景的不断扩展,公司凭借自身较强竞争力不断提升市场份额,业绩保持稳定增长。18年年中以来,随着定增募投项目逐步落地,公司19年业绩将保持稳定增长,中长期亦具备较高成长性。
研报指出,玻纤制品渗透率的提高将持续驱动短切毡需求稳定增长,而湿法薄毡主要应用在PCB、蓄电池等领域,5G、新能源汽车等发展亦将驱动其中长期需求稳步增长。短切毡和湿法薄毡生产成本中玻纤纱占比最大,随着原纱产线冷修技改完成,单线产能、生产和管理效率的提升使得原纱成本下降明显,中泰预计19年短切毡和湿法薄毡的毛利率有望同比提升。此外,玻纤原纱供需短期承压,中长期持续向好。热塑复材将为未来发展方向,有望再造公司业绩增长一极。
中泰认为,公司经营稳健,资产质量较高,现金流好,营运能力强。预计公司18和19年营收为23和27.5亿、归母净利为2.7和3.3亿,PE和PB估值均处于历史低位。公司制品业务稳步发展,原纱成本具备较强竞争力,复材延伸拓需求,全产业链布局思路清晰,与玻纤原纱企业比,抗周期性强。
财华网所刊载内容之知识产权为财华网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。
如有意愿转载,请发邮件至content@finet.com.hk,获得书面确认及授权后,方可转载。
更多精彩内容,请登陆
财华香港网(https://www.finet.hk/)
财华智库网(https://www.finet.com.cn)
现代电视(http://www.fintv.hk)