中国移动放大招：百亿光纤备战5G

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早前，中国移动（00941-HK）副总裁李慧镝表示，中国移动5G 计划2019年预商用，2020年商用，2019年上半年推出5G智能手机。

如今中国移动5G布局如火如荼的进行，2月12日中国移动发布2019年普通光缆产品集中采购的招标公告，预估采购规模约331.2万皮长公里（折合1.05亿芯公里），最高投标限价为101.5亿元（不含税总价）；中国移动在上一轮普通光缆采购中，采购量为1.1亿芯公里。

运营商5G建设，中国移动最快

自2019年春节以来，5G概念再次引起市场聚焦，三大运营商的5G建设进行到哪一步也备受市场关注。

目前来看，三大运营商中依旧是中国移动步伐领先。进入2019年中国移动除了斥巨资购买百亿光纤，更是中标华为、中兴等设备商组建“5G规模组网建设及应用示范工程”项目。

2月12日，中国移动国内首个5G智慧高速公路项目落地湖北目前正在规划选择该省境内高速路段进行前期的5G基站选址建设，同步进行智能收费测试。同时，5G智慧高速无人驾驶也进入申请测试阶段。

中国联通抓住春晚巨大流量，与央视合作采用了5G网络传输。中国联通在北京主会场，实现央视1号演播厅的5G网络全覆盖，现场观众可以通过选择中国联通5G热点抢先体验5G服务。此外，中国联通在16个城市开展5G规模试点。

相比前两家运营商，中国电信率先实现了5G核心网的异厂家互通，成为全球首个遵循国际3GPP标准实现SA（独立组网）异厂家互通的运营商，有力的推动了5G SA设备加速形成规模组网能力，使中国电信5G研发向规模商用迈出了关键的一步。

对比三家运营商，无论是投入力度还是规模，中国移动下了“血本”。财华社认为，这与其吃了4G的亏有关。中国联通和中国电信所推出的各类4G数据套餐和不限流量套餐吸引了大量消费者，以联通与腾讯合作推出的大王卡为代表，由于腾讯旗下所有应用可以免流量费，在推出的一年多时间里，为联通带来近5000万的用户数量。中国移动4G用户数量位居三大运营商之首，但在其他两家4G用户强势增长的衬托下，2018年中国移动“破天荒”的出现了4G用户增长数量为负的情形。

5G大热，资本市场机会必不可少

5G网络的快速发展对光纤光缆的需求必不可少，此次中国移动百亿光缆招标中，不乏多家A股上市光纤光缆企业，例如长飞光纤、亨通光电、烽火通信等。

从整个板块的收入来看，2018 年中报显示，通信行业整体营收 3400 亿元，同比增长 17.58%；净利润 61.60 亿元，同比下降 49.5%，通信板块总体营业收入增速出现了大幅下滑，主要是受到4G 建设尾声通信业投资下降、中美贸易战、中兴制裁赔款、以及 5G 建设尚未开

始的影响。

由于 5G 投资总额巨大，技术尚未完全成熟，世界各国争相开展 5G 商用建设又加速了全球 5G 投资周期到来，预计明后两年通信行业将迎来营收及利润增速大幅回升。

（通讯行业总营收变化图，图片来源：萝卜投研）

从动态市盈率来看，目前通信板块动态市盈率处于历史底部区域，整体动态估值从2018年年初的60倍左右估值逐步降低，目前已经稳定低于40倍PE，估值回归 2014 年水平。在经历了年初估值大幅回调后，通信板块估值在 2018 年3 季度有小幅回升，后续 5G 建设进程推进，通信板块将持续受益，其估值也有待回归。

从通信产业投资周期上来看，5G建设周期要长于4G甚至之前的3G网络建设。随着流量费 用将进一步下滑，而作为移动通信流量的基础网络，光纤光缆网络仍然有着极大 的升级扩容需求，同时“5G 基站致密化+前传光纤网络”将会带来新的光纤需求，运营商们均在抢跑 5G，预计未来随着 5G 网络建设，作为传输网最基础也是最重要的光纤网络是最主要的受益者。