全年净利润超300亿！海螺水泥比万科、格力还能赚钱

原創

前言：

要不是最近这一波股票大涨，恐怕很少有人会知道，一直难上头条的海螺水泥（00914-HK，600585-CN）竟然比万科（02202-HK）、格力还要赚钱。

2018年前三季度，海螺水泥实现营收777亿元，净利润207亿元。就连房地产的龙头企业万科也比不上，2018年前三季度万科实现营收1700多亿元，净利润只有139亿。相比之下，海螺水泥比万科多赚了60多亿。

而从已发布的2018年的业绩预告来看，海螺水泥全年预计净利润同比增加80%-100%，对应净利润285.4-317.1亿元，扣非后也高达281.6-309.7亿元。这要比万科，格力等一众明星企业要强多了，要知道2018年，格力净利润只有225亿。

作为行业龙头，海螺水泥做的很出色

在强调绿色科技的当下，水泥行业被很多人认为是“夕阳产业”。而海螺水泥的营收从2008年的240多亿增加到2017年的750多亿。企业净利润从2008年的20多亿，增加到2017年的150多亿，2018年更是有望突破300亿元。

海螺水泥的核心竞争力也在于来自成本端的绝对优势。

以2017年为例，海螺水泥2017年的毛利率是35%，而行业平均值是30%；海螺水泥的净利率高达22%，较行业平均值11%高出了近一倍。

如此具有竞争优势的生产成本是有原因的，比如低廉的矿山成本、公司的规模优势等。当然，不能不提及的还是企业长远的T型战略布局：

在长江沿岸石灰石资源丰富的地区，海螺水泥建造熟料生产基地(T布局的竖)。在沿海无资源但水泥需求旺盛的发达地区，低成本收购小水泥厂并改造成水泥粉磨站，就地生产水泥最终产品(T布局的横)，最大限度地对资源和市场进行匹配，降低生产成本。

同样，作为水泥行业龙头，海螺水泥的最近10年股价也实现了4-5倍上涨，这速度不只跑赢大盘，也远超很多所谓的高科技企业。

根据媒体报道，2019年1月，地方政府提早发行4,180亿元地方债，相当于全年额度的30%，进展十分良好。随着这些债券的提前发行，以及政府加大资金支持力度，相信春节后建筑活动将更为活跃。

受此影响，港交所海螺水泥股价从1月份的39.10港元/股，一路上涨到44.50港元/股。

里昂发表报告指，近期基建加速，加上上周华东及华南的水泥需求有所改善，相信有助库存在农历新年前得以下降。而农历新年过后将出现季节性需求回升，并会支持价格在3月回升，继续看好中国水泥行业，因此保持对海螺水泥的“买入”评级，目标价为59.5港元/股。

疯狂的水泥，2018年赚得盆满钵满

事实上，赚得盆满钵满的并非只有海螺水泥一家。而从1月初多家水泥企业开始陆续发布业绩预增的公告，水泥企业的盈利能力简直令人咋舌。

除海螺水泥之外，其他发布了业绩预增数据的水泥大厂有：

华新水泥（600801-CN）预计2018年1-12月归属上市公司股东的净利润49.72亿至53.87亿，同比增长了139.00%至159.00%。

万年青（000789-CN）预计2018年1-12月归属上市公司股东的净利润10.64亿至12.50亿，同比变动130.00%至170.00%。

冀东水泥（000401-CN）预计2018年1-12月归属上市公司股东的净利润14.5-15.3亿元，同比增长188%-204%。

不难看出，尽管在2018年水泥行业都在喊产能过剩，但是绝大多数企业都在赚钱。

此外，根据先前中国水泥协会常务副会长透露，全国前三季度水泥全行业已经实现了1094亿的利润，这一数据已经超越了2017年全年的877亿。而中国水泥协会常务副会长孔祥忠在近期的一场行业会议上，预测行业全年利润将超1400亿，如此，行业的整体利润将会打破2011年盈利1020亿元的历史纪录。

值得注意的是，从2014年以来，水泥行业的产量一直呈现下降趋势。这几年盈收的增长主要得益于水泥价格的提升。

由于受政策影响，水泥行业供应受到限制，从2016年下半年开始，水泥价格一路走高。

以海螺水泥为例，从2016年下半年到2018年年中，水泥和熟料的销量增长6.87%，而同期营收增长了44.69%，营业成本增长了19.15%，涨价幅度高于成本上升幅度，综合毛利率从32.97%提高到44.23%，提高了11.26个百分点。

由于涨价带来的营收大幅度提升，2018年上半年，企业销售净利率提高到29.10%。相较于万科、恒大等房企高的不止一点半点。

“十三五”规划，重点关注水泥板块

事实上，考虑一下“十三五”规划中的大型基建项目，就不难理解为什么会出现“卖水泥比卖楼房还赚钱”的现象。

2月12日，江苏省41个重大交通项目集中开工。该省的目标是今年确保完成综合交通建设投资1370亿元，开工重大项目46个，建成重大项目43个，建成综合交通网络5000公里以上，以实际行动建设交通强省。

2月13日，深圳市举行推进粤港澳大湾区建设重大项目集中开工仪式，包括前海城市新中心建设项目、深港科技创新合作区首批启动项目以及深圳交通工程新开工项目在内的31个项目集中开工，总投资达749亿元。

近期河北、河南、山东、福建、江西、四川均发布了今年重点建设项目名单。其中，河北、福建、江西等地重点项目总投资规模均接近或超过2万亿元，河南和四川总投资规模均超过3万亿元。

以信阳市为例，该市有195个重点项目集中开工，涉及制造业、服务业、现代农业、重大基础设施和社会事业等五大类，总投资434.1亿元。此外，四川成都市、湖南永州市、河南信阳市、山东青岛市等地也集中上马了一批重大项目，总投资规模均超过百亿元。

而根据已规划基建项目显示，仅广东省在2010-2022年交通网络投资总预算便已经达到了1.3万亿，主要用于公路与铁路建设投资。

其中，2018年高速公路、轨道建设计划投资额分别为878亿元、510亿元。根据十三五规划，明后两年粤港澳大湾区铁路（高铁、城际）、城轨及高速公路建设投资同样值得期待。仅湾区潜在的跨江通道建设，便有望在2025年前带来逾千亿投资。

如果考虑到房地产项目的需求，未来水泥等基建材料的市场需求非常大。这也提醒投资者，在紧盯新兴产业的同时，水泥等传统基建相关行业板块同样值得关注。

结语

2019年，在国家加强基础设施领域补短板力度的政策带动下，全国基建投资将会上升，另外房地产开发投资在政策面没有大变化，地产业有望保持平稳发展。在水泥行业整体产量平稳下降的背景下，2019年，大型水泥企业的营收是有保障的。

不管是新兴产业，还是传统高耗能的产业，都是国民经济发展中不可或缺的一环。在做投资选择时，应当予以同样的重视，合理优化资产配置。