百强房企德信中国（02019-HK）今日上市 杭派精工特色鲜明

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深耕浙江，扎根长三角、树立杭派精工品质的浙系房企——德信中国（02019-HK）今日在港交所上市交易。香港主板市场迎来2019年第一家上市房企。

作为中小型房地产，德信中国近些年频频活跃于行业前端阵列和广大客户视野中。“稳健扩张”式拿地，“遍地开花”式开盘热销，在群雄逐鹿的大环境下快速突围，德信中国不仅实现了业绩的稳步增长，更开始在全国化扩张路上稳拓健行。

百强房企，秉承杭派精工

德信中国是我国浙江省领先的综合型房地产开发商，主要专注于住宅物业开发及商业和综合用途物业的开发、运营及管理。公司的源于长三角地区重要经济枢纽——浙江省，其业务基本覆盖了整个浙江省，且业务服务触达至全国的主要城市。

根据行业报告，2017年，按浙江省全部11个地级市的住宅物业合约销售总额计算，德信中国排名第五。另外，公司连续五年获得由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院联合授予的中国房地产百强企业称号，且排名逐年上升（2015年的第75名提升至2018年的第63名）。

德信中国能长年荣获“百强”殊荣，除了得益于公司综合实力及业务规模不断的增强外，其品牌效益不断提升也功不可没。德信中国历经了23年的潜心发展，公司已成为浙江省领先的综合型房地产开发商，并树立了杭派精工特色品牌形象。

德信中国自成立以来，坚持“样板先行，严苛施工标准，精细化管理，不断创新技术”的高标准建筑质量管理体系，创造优质项目，成就杭派精工特色。

随着公司已住房开发项目数量的增多，市场口碑的不断提升及公司精准的品牌定位，旗下四大系列（海派系、泊林系、大院系及臻悦系）的住宅物业均获得不同品质房企荣誉。如“中国房地产最佳建筑质量名盘”、“华东地区优质工程奖”、“浙江省建设工程钱江杯奖（优质工程）”等。

除此之外，德信中国还根据不同的城市和项目建立不同的流程模型，并建立了完整的客户反馈机制。在开始施工到交付的整个过程中，严格检查每个步骤，以确保每个项目都以高质量及高效率按时完成。通过第三方评估系统、实测实量、过程评估、交付评估和互联网移动质量检查仔细监督建设工程。在交付之前，允许客户通过为公司的物业业主或潜在业主组织的开放体验日向公司提供他们的反馈。

根据易居资料，2017年，公司的平均准时交付率超过97%。根据公司的委托中国指数研究院于2017年12月所作的客户满意度调查报告，公司的住房设计指标远高于行业平均水平。

一体两翼式发展，业务多元化布局

在坚持以住宅物业开发为核心业务的同时，德信中国以“一体两翼”为发展策略。德信中国主要是依托近些年在住宅物业开发市场上的优势，裂变出两个非住宅开发系列，即商业系列及产业系列。商业系列及产业系列主要开发集写字楼、社区中心、酒店式公寓、酒店和其他配套设施为一体的多用途综合楼项目，用作出售和长期。

商业系列主要分为三类，即区域型购物中心、邻里生活中心和迎合儿童需求的产业综合体。商业系列下开发的代表项目包括“杭州 • 杭州之翼”、“杭州•时代之心”及“杭州•天空之翼”等。

产城系列主要是担当办公楼和科研大楼以及文旅小镇的开发（如南京仙林智谷产业园），并包括通过生态规划和创新整合旅游、休闲、文化和生活方式的项目（如神仙居文化主题乐园）。

德信中国以“一体两翼”为发展策略，是有利于丰富公司的产品组合，并利用其商业系列和产城系列获得协同效应，促进业务多元化。从而分散公司在住宅物业市场面临的风险，并带来多元化业务及服务种类的全面发展。

土地储备丰富，待开发项目可观

基于德信中国“一体两翼”为发展策略及市场品牌效用不断提升，公司的土地储备及物业项目也出现水涨船高的态势。

截至2018年11月30日，德信中国有107个处于不同开发阶段的物业项目。其中，28个位于杭州，26个位于温州，18个位于湖州，5个位于台州，5个位于舟山，5个位于衢州，4个位于宁波，4个位于金华，4个位于徐州及2个位于南京，其余项目位于丽水、常州、合肥、上饶、九江及武汉等地。

除此之外，德信中国的土地储备总计高达693.39万平方米，其中589.87万平方米位于浙江省，占比达85%。项目组合（包括合营企业及联营公司持有的项目）包括33个竣工项目，61个在建项目及13个持作未来开发项目。

分布在15个城市的74个正在开发中或持作未来开发的物业项目中，开发中项目的总建筑面积约为559.2万平方米，持作未来开发项目的总建筑面积约为81.81万平方米。

丰富的土地储备及可观在建及待建物业项目数，德信中国可以通过优化其产品组合，借以提升土地储备价值和挖掘其潜力，未来想象空间巨大。

资产规模增厚，盈利能力增强

德信中国主要业务活动战略性地集中于长三角地区，得以于近些年长三角地区经济的腾飞及不断流入的人口基数，公司的业绩也得到质的飞跃。

截至2015年—2018年前三季度，德信中国的合约销售总额分别为61亿元、72亿元、151亿元及106亿元。根据行业报告，2014年—2017 年合约销售额复合年增长率及2016年至2017年同比增长速度分别为56%和69%，于浙江派系房地产开发企业中均位列第三。

随着合约销售的不断走高，公司营业收入也在稳步的提升。截至2015年—2017年12月31日，营业收入从2015全年的56.95亿元提升至2017年全年的65.54亿。2018年的前三季度，更是已取得了57.25亿的好成绩。

德信中国财务数据最大亮点在于，公司的毛利率在大幅攀升，助推公司盈利能力不断增强。截至2015年、2016年、2017年12月31日止年度及2018年前三季度，公司的毛利分别为5.92亿元、9.08亿元、15.33亿元及18.57亿元。

另外，公司的净利润年复合增速也比较惊人。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度及2018年前三季度，实现净利润收入分别为64.7百万元、513.4百万元、839.4百万元及981.3百万元，其中2015年至2017年复合增长率为260.3%。同期，净利率分别为1.1%、7.4%、12.8%以及17.1%。

除此之外，公司的流动资产总值也在不断的攀升，公司的资产厚度逐渐在夯实。流动资产总值从截至2015年12月31日止年度的148.73亿元提升至2018年9月30日止前三季度的417.85亿元。

立足浙江，深耕长三角，拓展全国业务

德信中国起源且根植于浙江省，业务布局至长三角地区。长三角地区包括上海及浙江、江苏和安徽省的多个城市，是中国最具活力的经济区域之一，具有高度的开放性及创新性。

长三角也是“一带一路”倡议和长江经济带的一个重要交叉点，在中国现代化和可持续发展中占据举足轻重的战略地位。截至2018年12月31日，长三角地区的土地面积仅占中国土地总面积的2.2%，而其 GDP总量却是全国最大。综合各地统计数据，2018年长三角地区GDP总量超过21万亿元，占全国经济总量的23%。

作为长三角地区的重要经济枢纽，浙江省在长三角地区经济发展中发挥着关键作用。浙江省是中国最发达的省份之一，2018年的GDP达到人民币5.54万亿元，在2018年中国所有区域经济中排名第四。其中浙江省省会城市杭州2018年的GDP总量为13509.20亿元，增速高达7.19%。

而德信中国就专注于这个经济实力雄厚的省市，公司的物业开发业务基本覆盖了整个浙江省。其总部位于浙江省省会城市杭州，而杭州是中国东部重要的交通枢纽城市，也是长三角地区的商业、贸易和金融中心之一。

受益于长三角地区经济持续快速发展，德信中国亦继续巩固在浙江省的领先市场地位，并将业务拓展至长三角地区及全国主要城市。截至2018年11月30日，德信中国已进驻长三角地区的13个城市。公司计划扩张至长三角地区增长潜力巨大的其他城市，如上海、苏州、无锡、南通等。

除此之外，德信中国业务并不想局限于长三角地区，公司计划依托长久积累的开发经验和能力，重点布局全国枢纽城市，关注人口持续流入、产业发展良好的重点省会城市和机会型城市，如武汉、郑州及长沙等地。

尾语：

上市当日，有“兰桂坊之父”之称的兰桂坊集团主席盛智文先生，也专门现身德信中国上市仪式现场，与德信中国共同分享成功上市的喜悦。盛智文先生评价德信中国道：“德信中国是一家让人印象深刻的优秀内地房企，一向以项目优质、实力雄厚、品牌形象鲜明为人所称道。相信在未来，德信中国会有更优异的表现。”

笔者相信，随着德信中国加入香港资本市场这个国际化大舞台，其可借助二级市场资本的力量，再凭借自身丰富的开发经验及良好的品牌效用，公司的未来发展想象空间会较大。