【大行报告】中泰证券：焦煤价有望继续小幅探涨 维持煤炭行业增持评级

中泰证券发表研报指，上周，煤炭板块上升5.8%，沪深300指数上升3.9%，煤炭板块表现强于大盘。动力煤，供给方面，未来预计随着两会结束，各地煤矿有望逐步复产带动供给恢复。需求方面，本周六大电厂库存总量为1648.16万吨，较上周下降72.6万吨，但仍在偏高位置，且日耗(65.02万吨)环比下降5.22万吨/天，需求呈现一定程度下降趋势。综合来看，在短期沿海地区需求呈现下降趋势、产地供应有望逐步恢复的格局下，预计动力煤价格将稳中回落。焦煤，本周国内独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存813.60万吨，周环比下降2.65万吨，下游焦企库存持续下降,补库需求依然较为强烈，炼焦煤价格未来有望继续小幅探涨。焦炭，环保限产力度趋紧导致焦炭行业供需双弱。考虑到“金三银四”旺季影响，工地开工有望逐步增加带动钢材需求小幅上升，短期焦炭价格存在支撑，后期需继续关注下游钢厂需求以及钢材价格走势。

报告称，投资策略上，煤炭行业前期固定资产投资不足以及安检等压力预计会对2019年供给侧产量释放形成一定压制，陕西省1-2月产量同比减少2570.44万吨、下降32.34%也印证了这一点。进口煤更多是作为国家调控的手段，19年预计将稳中有降，行业供给端韧性仍然偏强。经济稳增长预计仍是2019年财政政策与货币政策的出发点，全社会融资水平相比2018年有望好转。2019年加大基建投资的方向是比较明确的，政策方面的调控有利于提升股票市场的估值水平。主要看好长协占比高或产量有增长的标的：陕西煤业、中国神华等，高弹性标的建议关注：兖州煤业、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能等，焦化股建议关注：开滦股份、山西焦化等。