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【大行报告】中泰证券:料今年钢铁行业盈利中枢下降可控 维持中性评级

日期:2019年3月11日 下午2:57

中泰证券发表研报指,本周上证综合指数下跌0.81%,钢铁板块下跌0.89%。近期与版块股价的剧烈波动相比,钢价波动显得波澜不惊。三月正值节后需求恢复之际,下游采购逐步爬坡,并未出现异常之处。去年需求格局并未如市场预期衰退,今年也显得四平八稳,从微观调研的情况来看,目前地产投资仍具有韧性,同时基建投资出现积极信号,较2018年回升,另一方面板材下游需求出现改善迹象,如机械、家电等企业订单回升,支撑了板材价格的坚挺。库存数据近期出现见顶迹象,在产量同比高增的情况下,库存顶部低于去年农历同期,侧面佐证了需求仍高于市场预期。该行延续年度策略《进退之间》观点,对全年需求并不悲观,钢铁供给端随着环保等限制政策放开,供给端会对钢铁盈利中枢造成不利影响。但由于产能扩张力度并未如之前周期猛烈,更多为现有产能的充分释放,因此该行预计今年行业盈利中枢下降可控,配合目前利率水平处于偏低水平,有利于行业估值端的修复,可以关注的优质标的如宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、*ST金岭等。    

报告称,本周吨钢盈利涨跌不一,根据该行模拟的钢材数据,周内铁矿石及双焦价格上涨带动成本端小幅抬升,而钢价反弹幅度不同,行业吨钢盈利涨跌不一,其中热轧卷板(3mm)毛利下降27元/吨,毛利率下降至9.71%;冷轧板(1.0mm)毛利上升21元/吨,毛利率上升至-0.14%;螺纹钢(20mm)毛利上升8元/吨,毛利率上升至14.46%;中厚板(20mm)毛利下降4元/吨,毛利率下降至7.10%。

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