【大行报告】中泰证券：维持房地产行业增持评级

中泰证券发表研报指，本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积400.29万方，环比增速-4.69%，同比增速3.21%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为-4.26%，11.47%，-23.67%;同比增速分别为44.74%，42.08%，-35.69%。

本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积102.58万方，环比增速9.43%，同比增速8.80%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为6.46%，11.69%，6.52%;同比增速分别为29.36%，17.05%，-44.54%。

本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计5375.22万方，环比增速-0.32%，去化周期39.08周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为0.10%，-0.73%，-1.01%。一线、二线、三线去化周期分别为46.89周，31.14周，39.54周。

根据中指监测数据，(2月25日至3月03日)重点城市共开盘31个项目，合计推出房源5917套，其中一线城市开盘1451套、占比24.52%;开盘项目平均去化率达到57%，其中二线城市平均去化率为60%。

该行认为，政策方面，1)上周会议多次提及房地产税并引起较多关注，但依据此前立法规划，房地产税的立法推进并没有超预期。2)从市场角度看，房地产税作为一种附加成本对房价的确有影响，但只是诸多因素之一。3)从政策端看，19年地产调控基调是“稳房价、稳地价、稳预期”。房地产税这种能直接作用于居民最主要资产的税种，可能带来的市场影响极大，因此在制度建设及执行层面，很可能会以非常平稳缓慢的节奏，慎之又慎的推进。

地方政策层面，北京、上海、广州、深圳等地下调住房交易税费。该行认为房地产领域出现减税是受整个社会系统减税的影响，并且减税税种并非大额税种，对交易成本影响不大，但对刺激房屋交易有一定积极作用。资金方面，行业融资端持续改善，19年新发信用债利率普遍低于18年发债利率水平。总体而言，政策与资金面均呈边际改善态势，而基本面依然处于探底阶段，为此推荐安全边际较高的行业龙头：万科、保利地产;同时推荐受益于流动性持续改善质地优良、弹性或更高的一线房企：新城控股、华夏幸福等。